Худший в мире банк с наихудшими показателями одолжил миллиарды китайскому Evergrande

(Bloomberg) — Когда-то его называли будущим китайского банковского дела, частным кредитором, который будет зарабатывать деньги, обходя своих государственных конкурентов.

Самое читаемое от Bloomberg

Кипрский ученый утверждает, что вариант Дельтакрона Ковида не является ошибкой

Акции остановили пятидневный спад после выступления Пауэлла: Обзор рынков

Сингапур разбивает смертность от Ковида по вакцинам: самый низкий показатель у Moderna

Европа потихоньку начинает рассматривать возможность лечения ковида как гриппа

Крупнейшее в мире криптовалютное состояние началось с дружеской игры в покер

Неудачная попытка заняться кредитованием недвижимости вместо этого превратила China Minsheng Banking Corp. в одну из крупнейших жертв долгового кризиса в сфере недвижимости, который раздирает крупнейшую экономику Азии.

Потрепанные растущими убытками по кредитам, выданным застройщикам, включая China Evergrande Group, акции Minsheng упали на 31% за 12 месяцев до прошлой недели — это худший показатель в индексе мировых банков Bloomberg, состоящем из 155 членов. Хедж-фонды и другие короткие продавцы настроены более негативно по отношению к кредитору, чем к любому из его мировых аналогов.

Люди, знакомые с деятельностью Minsheng, говорят, что банк, основанный в 1996 году как первый в Китае кредитор, не контролируемый государством, в настоящее время находится в режиме контроля ущерба. Он реструктурировал свою группу финансирования недвижимости, чтобы дать больше полномочий руководителям местных филиалов, сделал сокращение долгов по недвижимости главным приоритетом на 2022 год и планирует сократить зарплату некоторым сотрудникам вдвое, сказали люди, попросившие не называть их имен, обсуждая частную информацию.

Бедственное положение Minsheng подчеркивает растущие последствия репрессий президента Китая Си Цзиньпина в отношении индустрии недвижимости и других частей частного сектора страны, жаждущего капитала. Это также является предупреждением для мировых финансовых компаний, которые инвестируют миллиарды долларов в расширение бизнеса в Китае: Ставки, которые кажутся верными, могут быстро прогореть, если политические деятели страны решат изменить курс.

По оценкам аналитиков Citigroup Inc. в сентябрьском аналитическом отчете, банк Minsheng имеет около 130 млрд. юаней (20 млрд. долл. США) долгов перед застройщиками с высоким уровнем риска, что составляет 27% его так называемого капитала первого уровня, самого большого среди крупных китайских кредиторов. Банку потребуются годы, чтобы решить проблему плохих долгов, и не исключено вливание капитала со стороны более сильного конкурента, говорит Шен Менг, директор пекинского инвестиционного бутик-банка Chanson & Co.

«Стремление к высокому росту и прибыли для своих частных акционеров заставило банк пойти на множество высокорискованных инвестиций», — сказал Шен.

В ответе на вопросы Bloomberg банк Minsheng сообщил, что в конце 2020 года он завершил реструктуризацию своего подразделения по финансированию недвижимости, передав некоторые функции местным отделениям. Вознаграждение сотрудников в основном остается стабильным, добавили в банке.

Председатель Гао Инсинь, который пришел в Minsheng из Bank of China Ltd. в 2020 году, пообещал решить проблемы кредитора на собрании акционеров в июне. «Десять лет назад мы были жемчужиной на короне, но сейчас наш разрыв с аналогичными компаниями увеличивается», — сказал Гао. «Корпоративное управление перейдет от близорукости к долгосрочности».

Это не первый раз, когда Minsheng сталкивается с расплатой после периода быстрого роста. В 2009 году Дун Вэньбяо, который помог основать Minsheng вместе с другими богатыми китайскими бизнесменами, включая магната свиноводства Лю Йонгао и магната недвижимости Лу Чжицяна, организовал продвижение банка в кредитование сталелитейной промышленности в рамках цели стать самым прибыльным банком в Китае. В течение следующих пяти лет доходы Minsheng росли почти на 50% в год, однако спад в сталелитейном секторе привел к накоплению проблемных кредитов, и в 2014 году Донг покинул банк.

Затем Minsheng переключилась на индустрию недвижимости, которая несколько лет наслаждалась ростом, подпитываемым долгами, пока правительство Си не начало вводить все более жесткие ограничения на спекуляции с жильем и леверидж застройщиков. В связи с ростом дефолтов Minsheng сообщила о 36%-ном падении прибыли в 2020 году — самом значительном за последние два десятилетия — и еще 5%-ном падении за первые девять месяцев 2021 года.

Новые страдания практически гарантированы. Банк является одним из крупнейших кредиторов Evergrande, чей долговой кризис потряс мировые рынки в прошлом году и вызвал финансовую инфекцию в китайской индустрии недвижимости. По состоянию на июнь 2020 года, согласно письму, полученному Bloomberg, которое застройщик направил провинциальным властям в том же году, банк Minsheng имел задолженность перед Evergrande в размере около 29 млрд. юаней.

В сентябре Minsheng заявил, что его кредиты Evergrande сократились примерно на 15% с июня 2020 года, не уточнив при этом уровень. Если принять во внимание косвенное кредитование Evergrande через трастовые продукты, то объем кредитов, выданных Minsheng застройщику, превышает 29 млрд. юаней, сказали люди, знакомые с вопросом, не предоставив конкретной цифры.

В своем ответе на запрос Bloomberg банк Minsheng заявил, что все его кредиты Evergrande связаны с жилыми проектами, с достаточным обеспечением, включая землю, недвижимость и строящиеся объекты. Банк заявил, что не инвестировал в облигации Evergrande и не сотрудничал с ней через продукты или фонды по управлению активами.

Minsheng также был крупным кредитором других проблемных застройщиков, включая China Fortune Land Development Co, Sichuan Languang Development Co и Tahoe Group Co. По состоянию на 30 июня общий объем кредитов на недвижимость составил 417 млрд юаней. Хотя с начала 2021 года эта сумма сократилась примерно на 20 млрд. юаней, она все еще почти вдвое превышает уровень пятилетней давности.

К опасениям инвесторов добавляются вопросы о корпоративном управлении Minsheng. За последние три года на банк было наложено как минимум три штрафа на сумму более 100 млн. юаней каждый — больше, чем на любой другой из его аналогов — за нарушения нормативных требований, включая несоответствующие требованиям кредиты для застройщиков и продукты по управлению состоянием.

Отношения банка с одним из его крупнейших акционеров, компанией Lu’s China Oceanwide Holdings Ltd., также вызывают вопросы. Minsheng предоставил Oceanwide кредитную линию на 21,6 млрд. юаней в декабре даже после того, как застройщик допустил дефолт по долларовым облигациям. Банк заявил, что сохраняет строгие меры контроля за Oceanwide и будет контролировать риски путем укрепления залогового обеспечения.

Многие из проблем Minsheng, вероятно, были оценены инвесторами. Банк, рыночная капитализация которого составляет 25 миллиардов долларов, торгуется в Гонконге по цене всего в 0,2 раза больше чистых активов, что является самым низким показателем в индексе Bloomberg World Banks Index. JPMorgan Chase & Co., крупнейший американский банк по рыночной стоимости, имеет коэффициент 1,94.

Кредитные рынки предполагают, что Minsheng сможет пережить спад в сфере недвижимости без собственного кризиса ликвидности. Доходность однолетних оборотных депозитных сертификатов банка составляет около 2,77%, что всего на несколько базисных пунктов выше, чем у аналогичных банков, включая China Merchants Bank Co. и Ping An Bank Co. Minsheng выиграет, если китайские политики продолжат смягчение ограничений на сектор недвижимости, что уже помогло акциям банка стабилизироваться в последние недели.

Minsheng возлагает надежды на свой будущий рост на розничные банковские услуги и кредитование малого бизнеса — области, которые, по крайней мере сейчас, пользуются поддержкой правительства Си. Банк нанял несколько высокопоставленных руководителей из конкурирующих компаний, чтобы возглавить процесс перехода.

Однако Minsheng предстоит нелегкая борьба за то, чтобы стать грозным игроком в сфере потребительского банковского обслуживания. Его активы розничных клиентов составили 2 трлн. юаней в сентябре, по сравнению с 3 трлн. юаней в Ping An Bank и 10 трлн. юаней в China Merchants Bank.

Между тем, короткие продавцы делают ставки на то, что Minsheng столкнется с новыми потрясениями, поскольку кризис китайских девелоперов затягивается. Согласно данным IHS Markit, ставки против банка составляют 8,6% акций в обращении, что почти вдвое больше, чем у второй по количеству коротких позиций компании в индексе Bloomberg World Banks Index.

По мнению Шена из Chanson & Co., переломный момент для Minsheng может наступить еще очень нескоро.

«Учитывая растущий риск частных застройщиков, Minsheng потребуется не менее трех лет, чтобы очистить свои плохие долги», — сказал Шэнь.

Самое читаемое из Bloomberg Businessweek

Солнечная энергия и аккумуляторные батареи станут настоящим испытанием для Tesla

Intel собирается уступить корону производства микросхем компании Samsung

Мировой рост Индии скрывает тревожную инвестиционную тенденцию

Готовы ли вы есть мясо, выращенное в лаборатории? FDA скоро примет решение

По мере охлаждения соперничества на Ближнем Востоке, рычаги влияния начинают меняться

©2022 Bloomberg L.P.