Казначейские облигации не начинали год так плохо за последние четыре десятилетия
(Bloomberg) — Шесть недель 2022 года и этот год обещает быть мрачным для инвесторов с фиксированным доходом, сталкивающихся с ростом процентных ставок по всему миру.
Поскольку Федеральная резервная система готовится повысить ставки в следующем месяце после более значительного, чем ожидалось, скачка потребительских цен в США. Однако распродажа идет гораздо дальше, охватывая развитые рынки, корпоративные облигации и высокодоходные ценные бумаги развивающихся стран.
«Фиксированный доход — это болезненная сделка, это точно, и мы не собираемся в ближайшее время увеличивать продолжительность», — сказал Джон Вудс, главный инвестиционный стратег Credit Suisse Group AG в Азиатско-Тихоокеанском регионе, в интервью Bloomberg Television в пятницу.
В пятницу Джон Вудс сказал, что «это не так».
Данные о том, что инфляция в США в январе ускорилась до 40-летнего максимума в 7,5%, усилили боль, подогревая ожидания инвесторов, что ФРС может повышать процентные ставки с ультранизкого уровня более агрессивно, чем обычно.
Экономисты Goldman Sachs Group Inc. ожидают, что ФРС повысит ставки семь раз в этом году, чтобы сдержать растущую инфляцию, по сравнению с пятью повышениями, которые они ожидали ранее.
Двухлетняя доходность резко выросла, а 10-летняя доходность поднялась выше 2%.
«У нас есть условия низких процентных ставок в сочетании с высокой инфляцией и тем фактом, что ФРС собирается прекратить денежное стимулирование», — сказала Катерина Симонетти, старший вице-президент Morgan Stanley Private Wealth Management, в интервью Bloomberg Television.
Банк Англии также решительно повышает процентные ставки, и даже президент Европейского центрального банка Кристин Лагард больше не отвергает такой шаг.
Это беспокоит «инвесторов, которые рассматривают свои портфели, смотрят на их диверсификацию и думают, есть ли где спрятаться», — сказал Симонетти. Они думают о том, «как им убедиться, что реальная доходность их портфелей, доходность их портфелей с учетом инфляции, достаточна для поддержания их уровня жизни».
Исключением является Китай, где смягчение политики для борьбы с экономическим спадом помогло индексу Bloomberg China Aggregate Total Return Index, индексу облигаций, деноминированных в юанях, подняться на 1% в 2022 году.
Хотя доходность китайских долговых обязательств является положительной, кризис в сфере недвижимости ограничил продажи долговых обязательств во второй по величине экономике мира. Перспектива более дорогого финансирования также повлияла на других потенциальных заемщиков в Азии.
Начало года для китайских долларовых облигаций было самым слабым с 2019 года, а объем продаж в 2022 году составил около 18 млрд долларов США. Заимствования в долларовых облигациях в Азии за пределами Японии также идут самыми медленными темпами с 2019 года, составляя чуть более 36 млрд долларов, свидетельствуют данные, собранные Bloomberg.
«Стрессы и дефолты в сфере недвижимости Китая оказывают давление на обычно плодовитый сегмент азиатских эмитентов», — сказал Вэй Лян Чанг, макроэкономический стратег DBS Bank Ltd.
Инвесторы, ищущие прикрытия от разгрома на рынке облигаций, могут найти мало утешения в акциях.
Ожидаемое ужесточение политики ФРС приводит к потерям для основы долгосрочного инвестирования — портфеля, состоящего из акций и высококачественных облигаций в соотношении 60/40.
Индикатор, отражающий такое распределение активов в США, движется к своему худшему квартальному спаду со времен пандемического рыночного кризиса 2020 года.