Криптовалюты — это очень «поведенческий вид торговли»: Стратег

Сэм Стовалл, главный инвестиционный стратег CFRA, присоединился к Yahoo Finance, чтобы обсудить перспективы сезона прибыли, рынка энергоносителей и криптовалют на фоне запуска ProShares Bitcoin Strategy ETF.

КАРИНА МИТЧЕЛЛ: Оставайтесь на рынках и приглашаем нашего следующего гостя, Сэма Стовалла, CFRA, главного инвестиционного стратега. Сэм, большое спасибо за то, что вы сегодня с нами.

СЭМ СТОВАЛЛ: Рад быть здесь, Карина.

КАРИНА МИТЧЕЛЛ: Доходы за третий квартал — отличный старт. Начнем с банков, которые превзошли результаты прошлой недели, а затем мы получили сегодняшнюю прибыль J&J, которая превзошла ожидания улицы, улучшила прогноз, и это отправило акции вверх, они взлетели. Для P&G все было не так хорошо. Они также превзошли ожидания, но предупредили об инфляционном давлении. Поэтому мой вопрос заключается в том, как эти факторы повлияют на оставшуюся часть сезона прибыли и дальнейшее развитие событий?

СЭМ СТОВАЛЛ: Ну, похоже, что Уолл-стрит нравится то, что она видит до сих пор, не только в отношении третьего квартала, в начале квартала ожидался рост на 26% в годовом исчислении, согласно консенсус-оценке S&P Capital IQ. Сейчас эта цифра превышает 27%. Но если вы посмотрите на четвертый квартал, первоначальные оценки были 20,6, сейчас они составляют 21,6, и, очевидно, эти цифры будут повышены, когда они будут включены в новые цифры на ночь.

Сэм, сегодня утром я встретился с будущим генеральным директором P&G, и он сказал мне: «Послушай, Брайан, мы, вероятно, еще больше поднимем цены, и да, наш прогноз по инфляции выше, чем мы говорили три месяца назад, теперь мы ожидаем $2,1 миллиарда из-за инфляции в течение следующих 12 месяцев. Вы считаете, что рынок слишком оптимистичен в отношении прибыльности компаний S&P 500?

СЭМ СТОВАЛЛ: Не совсем, Брайан. Я думаю, что проблема больше зависит от сектора. Наш аналитик по потребительским основным товарам в последнем отчете о прибыли говорил, что ожидания по потребительским основным товарам были довольно низкими, и мы некоторое время держали низкий вес по этой группе. С точки зрения скользящей 200-дневной относительной силы, эта группа вошла в четверку наихудших секторов, и наибольшую озабоченность вызывали рост цен на топливо, транспортные расходы, поскольку не хватало водителей и т.д., а также цены на сырьевые товары и нежелание потребителей принимать гораздо более высокие цены на товары, которые они покупают. В то время как в других областях ожидается, что инвесторы, особенно в областях роста и т.д., готовы принять более высокие цены, поскольку ожидается, что рост доходов будет намного больше, чем рост затрат.

КАРИНА МИТЧЕЛЛ: И, Сэм, куда вы собираетесь вкладывать свои деньги, учитывая, что не похоже, что стоимость энергии стабилизируется в ближайшее время? Какие отрасли будут хорошо работать при таком сценарии?

СЭМ СТОВАЛЛ: Ну, очевидно, энергия выглядела довольно хорошо. Это категория, в которой есть интегрированные компании, получающие выгоду как от разведки и добычи, так и от переработки, а также от бурового оборудования и услуг, разведки и добычи, они выиграют от роста цен на нефть. Кроме того, что интересно, в связи с увеличением розничных расходов из-за ожидаемого улучшения экономического роста, потребители говорят: «Знаете что, да, цены составляют $3,50 за галлон обычного бензина, но я готов на это пойти, лишь бы выйти на улицу».

Другими сильными областями являются финансовые компании, поскольку краткосрочные ставки продолжают оставаться низкими, а долгосрочные ставки ползут вверх, что увеличивает наклон кривой доходности, что, как правило, идет на пользу банкам. Кроме того, недвижимость и услуги связи — это две категории, которые все еще хорошо держатся на относительной основе.

БРИАН СОЗЗИ: Сэм, вы могли почувствовать волнение по поводу этого фьючерсного ETF на биткоин, ETF ProShares, который был запущен сегодня утром. Пока что он вышел из ворот довольно сильным, я имею в виду, что сейчас так много энтузиазма по поводу всего криптовалютного. Как вы думаете, криптовалюта сможет подняться? Или давайте сосредоточимся на биткойне, как вы думаете, может ли биткойн расти вместе с рынком? Если я так воодушевлен, или если кто-то воодушевлен криптовалютами, должны ли они продать часть своих акций и переключиться на эти имена?

СЭМ СТОВАЛЛ: Ну, но есть также много денег на обочине. Так что, возможно, мы увидим, что постепенно все больше людей готовы… если хотите, запустить палец в воду. И если тенденция продолжит развиваться, то они вложат всю ногу. Так что я думаю, что криптовалюты сейчас — это в значительной степени поведенческий вид торговли. Инвесторы, поскольку вы действительно не можете смотреть на фундаментальные показатели, их просто нет, больше смотрят на технические показатели. И еще вы надеетесь, что это хорошее средство хеджирования инфляции. Но на самом деле это не оправдало себя.

Такие компании, как Coinbase, однако, на самом деле можно попытаться спрогнозировать рост доходов. Наш аналитик рекомендует Coinbase «покупать», и один из моментов заключается в том, что они прогнозируют рост доходов примерно на 30% в год. И поэтому, исходя из модели дисконтированных денежных потоков, их целевая цена составляет $3,75. Но я думаю, что будет немного сложнее попытаться придумать такую оценку для самого Биткойна.

КАРИНА МИТЧЕЛЛ: И как, по-вашему, это повлияет на другие криптовалюты в будущем? Потому что, как вы сказали, их так трудно оценить. И почему люди должны покупать биткойн сейчас, когда у них есть ETF, от которого они могут отказаться? И не навредит ли это в конечном итоге основной криптовалюте?

СЭМ СТОВАЛЛ: Ну, я думаю, все зависит от ситуации. Я имею в виду, что Bitcoin ETF торгует фьючерсами, он не торгует самим биткойном. Так что, очевидно, у вас есть пуристы, которые хотят владеть самой цифровой валютой. Я думаю, что поскольку на данный момент это очень эмоциональная торговля, боязнь остаться в стороне, то на самом деле обеими сторонами движет жадность. И где будет вершина, я не знаю. Может быть, для получения сравнительной картины стоит обратиться к Интернету в конце 1990-х годов. Но сейчас энтузиазм, безусловно, позади.

Сэм, верно, и вы, и я, мы видели здесь много рыночных циклов. Как вы думаете, где будут цены на биткоин через год? Я имею в виду, как вы думаете, находимся ли мы на той стадии, когда, учитывая энтузиазм, биткоин, скажем, за три месяца удвоится?

СЭМ СТОВАЛЛ: Ну, к сожалению, всякий раз, когда что-либо движется по параболе, у него заканчивается топливо, и тогда он становится похож на ракету, у которой не хватает топлива, чтобы столкнуть ее с орбиты, и она просто возвращается обратно вниз. Так что это одна из тех ситуаций, когда, как и в случае с акциями-мемами, такими как GameStop и т.д., кто-то останется с мешком в руках. Не знаю точно, когда это произойдет. Я думаю, что мы должны пройти через пару периодов, когда у нас будет нисходящее движение, но затем инвесторы будут покупать на падении, а потом выяснится, что топливо для покупки на падении закончилось. Так что в конечном итоге это может продлиться дольше, чем мы с вами, люди с опытом, это может продлиться дольше, чем мы думаем.

Карина МИТЧЕЛЛ: Хорошо, Сэм Стовалл, нам придется оставить это на потом. Главный инвестиционный стратег CFRA, большое спасибо за то, что вы с нами сегодня.