Длинные и короткие акции

Что такое длинный-короткий капитал?

Длинно-короткие акции — это стратегия инвестирования, при которой длинные позиции по акциям, которые, как ожидается, будут расти, и короткие позиции по акциям, которые, как ожидается, будут снижаться. Стратегия длинно-коротких акций направлена ​​на минимизацию рыночных рисков при одновременном получении прибыли от прироста акций в длинных позициях, наряду со снижением цен в коротких позициях. Хотя это может быть не всегда, стратегия должна быть прибыльной на чистой основе.

Стратегия длинных и коротких акций популярна в хедж-фондах, многие из которых используют нейтральную на рынке стратегию, в которой долларовые суммы длинных и коротких позиций равны.

Как работает длинная и короткая позиция

Длинно-короткие акции работают за счет использования возможностей получения прибыли как при потенциальном росте, так и при ожидаемом движении цены. Эта стратегия определяет и занимает длинные позиции по акциям, которые определены как относительно заниженные, в то же время продавая короткие позиции, которые считаются завышенными.

В то время как многие хедж-фонды также используют стратегию длинно-коротких акций с длинным уклоном (например, 130/30, где длинная позиция составляет 130%, а короткая позиция — 30%), сравнительно меньшее количество хедж-фондов используют короткую смещенность по отношению к своим длинным и коротким позициям. стратегия. Исторически сложнее выявить прибыльные короткие идеи, чем длинные.

Стратегии длинных и коротких акций можно отличить друг от друга по разным причинам: географией рынка (страны с развитой экономикой, развивающиеся рынки, Европа и т. Д.), Сектором (энергетика, технологии и т. Д.), Философией инвестирования (стоимость или рост)., и так далее.

Примером долгосрочной и короткой стратегии акционерного капитала с широким мандатом может быть глобальный фонд роста акций, а примером относительно узкого мандата может быть фонд здравоохранения на развивающихся рынках.

Длинно-короткие акции против нейтрального рынка акций

Фонд акций с длинными и короткими позициями отличается от фонда, нейтрального к фондовому рынку (EMN), тем, что последний пытается использовать разницу в курсах акций, открывая длинные и короткие позиции по тесно связанным акциям, имеющим схожие характеристики.

Стратегия EMN пытается поддерживать примерно равную общую стоимость их длинных и коротких позиций, поскольку это помогает снизить общий риск. Чтобы поддерживать эту эквивалентность между длинными и короткими позициями, нейтральные фонды фондового рынка должны  перебалансировать по  мере того, как рыночные тенденции устанавливаются и усиливаются.

Так как другие хедж-фонды с длинными и короткими позициями позволяют прибылям расти в зависимости от рыночных тенденций и даже увеличивать их для усиления, фонды, нейтральные на фондовом рынке, активно ограничивают доходность и увеличивают размер противоположной позиции. Когда рынок неизбежно снова поворачивается, нейтральные фонды фондового рынка снова сокращают позицию, которая должна приносить прибыль, чтобы больше вливаться в портфель, который страдает.

Хедж-фонд с нейтральной стратегией фондового рынка обычно нацелен на  институциональных инвесторов, которые выбирают хедж-фонд, который может превзойти облигации, не неся при этом высокий риск и высокий профиль прибыли, как у более агрессивных фондов.

Пример длинных и коротких позиций: парная сделка

Популярным вариантом модели «длинная-короткая» является модель «парной торговли», которая включает компенсацию длинной позиции по акции с короткой позицией по другой акции в том же секторе.

Например, инвестор в сфере технологий может занять длинную позицию в Microsoft и компенсировать ее короткой позицией в Intel. Если инвестор покупает 1000 акций Microsoft по 33 доллара каждая, а Intel торгуется по 22 доллара, короткая часть этой парной сделки будет включать покупку 1500 акций Intel, так что долларовые суммы длинной и короткой позиций будут равны.

Идеальной ситуацией для этой стратегии «длинные-короткие» будет, если Microsoft будет ценить, а Intel — снижаться. Если Microsoft поднимется до 35 долларов, а Intel упадет до 21 доллара, общая прибыль от этой стратегии составит 3500 долларов. Даже если Intel продвинется до 23 долларов — поскольку одни и те же факторы обычно приводят к росту или падению акций в определенном секторе, — стратегия все равно будет прибыльной на уровне 500 долларов, хотя и намного меньше.

Чтобы обойти тот факт, что акции внутри сектора обычно имеют тенденцию двигаться вверх или вниз в унисон, стратегии длинных-коротких часто имеют тенденцию использовать разные секторы для длинных и коротких этапов. Например, если процентные ставки растут, хедж-фонд может открывать короткие позиции по чувствительным к процентным ставкам секторам, таким как коммунальные услуги, и открывать длинные позиции по защитным секторам, таким как здравоохранение.