Как эффективный рынок влияет на инвесторов?
Когда люди говорят об эффективности рынка, они имеют в виду степень, в которой совокупные решения всех участников рынка точно отражают стоимость публичных компаний и их эффективнее.
Ключевые выводы
- Если рынок эффективен, это означает, что текущие рыночные цены точно отражают всю информацию, доступную для всех заинтересованных сторон.
- Если вышесказанное верно, то нет никакого способа систематически «обыгрывать» рынок и извлекать выгоду из неправильной оценки, поскольку они никогда бы не существовали.
- Эффективный рынок больше всего принесет пользу пассивным индексным инвесторам.
Гипотеза эффективных рынков
Этот принцип называется гипотезой эффективного рынка (EMH), который утверждает, что рынок способен своевременно правильно оценивать ценные бумаги на основе последней доступной информации. Основываясь на этом принципе, не должно быть недооцененных акций, поскольку каждая акция всегда торгуется по цене, равной ее внутренней стоимости.
Существует несколько версий EMH, которые определяют, насколько строгими должны быть допущения, чтобы сделать его истинным. Однако у этой теории есть противники, которые считают, что рынок слишком остро реагирует на экономические изменения, что приводит к завышению или занижению цен на акции, и у них есть собственные исторические данные, подтверждающие это.
Например, рассмотрим бум (и последующий крах) пузыря доткомов в конце 1990-х и начале 2000-х годов. Бесчисленные технологические компании (многие из которых даже не получили прибыли) были доведены до необоснованных цен из-за чрезмерно бычьего рынка. Прошел год или два, прежде чем лопнул пузырь или рынок приспособился, что можно рассматривать как свидетельство того, что рынок не совсем эффективен — по крайней мере, не всегда.
Фактически, нередко данная акция испытывает скачок вверх за короткий период, а затем снова падает (иногда даже в течение того же торгового дня). Разумеется, эти типы ценовых движений не полностью подтверждают гипотезу эффективного рынка.
Встроенная точность?
Смысл EMH заключается в том, что инвесторы не должны иметь возможности превзойти рынок, потому что вся информация, которая может предсказать результаты, уже заложена в цене акций. Предполагается, что цены на акции следуют случайным образом, что означает, что они определяются сегодняшними новостями, а не прошлыми движениями курса акций.
Разумно заключить, что большую часть времени рынок достаточно эффективен. Однако история доказала, что рынок может остро реагировать на новую информацию (как положительно, так и отрицательно). Как индивидуальный инвестор, лучшее, что вы можете сделать, чтобы гарантировать, что вы платите точную цену за свои акции, — это изучить компанию, прежде чем покупать ее акции, и проанализировать, является ли рынок разумным с точки зрения ее ценообразования.