Рынок, управляемый заказами
Что такое Рынок, управляемый заказами?
Рынок, управляемый заказами, — это финансовый рынок, на котором все покупатели и продавцы указывают цены, по которым они хотят купить или продать конкретную ценную бумагу, а также суммы ценных бумаг, которые желательно купить или продать. Такая торговая среда противоположна рынку , основанному на котировках , на котором отображаются только заявки и запросы назначенных маркет-мейкеров и специалистов для конкретной торгуемой ценной бумаги.
Ключевые моменты
- На рынке, управляемом ордерами, сделки основаны на требованиях покупателей и продавцов, с выставленными на обозрение желаемыми ценами спроса и предложения и количеством акций, которыми они хотят торговать.
- Это противоположно рынку, основанному на котировках, на котором сделки определяются маркет-мейкерами — дилерами и специалистами, стремящимися выполнить заказы из своих запасов или сопоставить их с другими заказами.
- Рынки, управляемые ордерами, предоставляют два основных типа ордеров: рыночные ордера и лимитные ордера.
- Рынки, управляемые заказами, считаются менее ликвидными, но более прозрачными, чем рынки, основанные на котировках.
Понимание рынка, ориентированного на заказы
Рынки, управляемые заказами, состоят из постоянного потока заказов на покупку и продажу от участников рынка. Назначенных поставщиков ликвидности нет, и два основных типа ордеров — рыночные и лимитные. Для сравнения: на рынке, основанном на котировках, назначенные маркет-мейкеры предоставляют заявки и предложения, которыми могут торговать другие участники рынка.
Самым большим преимуществом участия в рынке, управляемом заказами, является прозрачность, поскольку вся книга заказов отображается для инвесторов, которые хотят получить доступ к этой информации. Большинство бирж взимают плату за такую информацию. С другой стороны, рынок, управляемый заказами, может не иметь такой же степени ликвидности, как рынок, управляемый котировками, поскольку специалисты и маркет-мейкеры на последнем должны вести дела по объявленным ценам спроса и предложения.
Краткая справка
Фондовые биржи, такие как Нью-Йоркская фондовая биржа и Nasdaq, рассматриваются как гибридные рынки — сочетание рынков, ориентированных как на заказы, так и на котировки.
Как информированная торговля влияет на рынки, управляемые заказами
В среде, управляемой ордерами, когда трейдеры могут выбирать между рыночными ордерами, требующими ликвидности, и лимитными ордерами, которые обеспечивают ликвидность, информированная торговая деятельность может фактически обеспечить повышение ликвидности.
Более высокая доля информированных трейдеров улучшает ликвидность, что подтверждается спредом спроса и предложения и устойчивостью рынка. Однако информированные трейдеры никак не влияют на влияние ордеров на цену. По сравнению с рыночными ордерами, лимитные ордера примерно в четыре раза меньше влияют на цену.
Как среды, управляемые заказами, ранжируют заказы на покупку и продажу
Торговые системы, управляемые ордерами, ранжируют ордера на покупку и продажу в соответствии с ценой, сопоставляя ордера с самым высоким рейтингом (если возможно) при минимальной сумме ордера. Если есть оставшийся объем акций, который нужно купить или продать в данном заказе, торговые системы сопоставляют этот заказ со следующим заказом на продажу или покупку с наивысшим рейтингом.
Первым правилом в иерархии приоритета заказов является приоритет цены, за которым следуют вторичные правила приоритета, которые определяют, как ранжировать заказы с одинаковой ценой. Первый ордер, пришедший по лучшей цене, обычно имеет приоритет над другими ордерами, хотя иногда торговые системы торгуют отображаемыми количествами перед скрытыми количествами с той же ценой.