Первое за последние 17 лет повышение ставок в BOE может быть только началом

(Bloomberg) — Подпишитесь на рассылку новостей New Economy Daily, следуйте за нами @economics и подпишитесь на наш подкаст.

Банк Англии, один из первых в том, что выглядит как быстрое глобальное ужесточение денежно-кредитной политики, на этой неделе даст большую подсказку о том, как далеко и быстро он продвинется в борьбе с инфляцией.

Политики во главе с управляющим Эндрю Бейли, как ожидается, поднимут процентные ставки до 0,5% в четверг, согласно опросу экономистов, проведенному Bloomberg. Это станет первым повышением ставки подряд с 2004 года и откроет вопрос о том, последуют ли дальнейшие повышения.

Последние прогнозы центрального банка, которые также будут представлены вместе с решением, станут ключевой частью ответа. Аналитики также ожидают слов Бейли на пресс-конференции о том, как политики будут реагировать на резкий рост стоимости энергоносителей, который способствует росту цен самыми быстрыми темпами за последние три десятилетия.

«Учитывая масштабы и устойчивость инфляции, вероятны новые повышения ставок», — сказал Санджай Раджа, экономист Deutsche Bank AG, который ожидает двух повышений ставок в этом году и еще двух в 2023 году. По его словам, риск заключается в том, что «потребуется больше, и, возможно, более быстрыми темпами».

Экономисты, опрошенные Bloomberg, единодушно ожидают повышения инфляции в 2022 году, в то время как почти две трети из них также видят повышение прогноза на 2023 год. Большинство ожидает повышения ключевой ставки до 0,5% 3 февраля, при этом Банк Англии подтвердил, что прекратит реинвестирование в государственные облигации со сроком погашения в портфеле активов на сумму 895 млрд. фунтов стерлингов ($1,2 трлн.).

«Если они считают, что условия созрели для повышения ставки, то, конечно, условия созрели и для сворачивания?» — сказал Джордж Бакли, экономист Nomura International Plc по Великобритании.

Что говорит Bloomberg Economics …

«Наш базовый вариант заключается в том, что политические деятели противостоят рыночным ценам, прогнозируя инфляцию ниже 2% в среднесрочной перспективе и сохраняя формулировку о том, что в течение следующих трех лет потребуется «умеренное ужесточение» политики. Но мы видим риск того, что MPC поддержит кривую, прогнозируя инфляцию на целевом уровне через два и три года».

Дэн Хэнсон, Bloomberg Economics. Нажмите для предварительного просмотра.

Хотя в ноябре политики сигнализировали, что инвесторы были слишком агрессивны, ожидая ставки на уровне 1% к концу 2022 года, события, произошедшие с тех пор, перечеркнули эти прогнозы.

В декабре инфляция достигла 30-летнего максимума, а рынок труда активно развивался, повышая заработную плату. Представители Банка уже ожидают, что инфляция превысит 6% в этом году, что втрое выше их целевого показателя и больше, чем в ноябрьском прогнозе.

Согласно опросу, проведенному Lloyds Banking Group Plc, уверенность бизнеса в январе практически не изменилась, снизившись на 1 пункт до 39%. По данным опроса, рекордная часть компаний планирует повысить стоимость товаров и услуг, которые они продают.

«Предприятия по-прежнему осторожны в отношении пандемии и сталкиваются с проблемами, связанными с ростом затрат, — сказал Ханн-Ю Хо, старший экономист Lloyds. «Многие из них повышают цены».

Инвесторы ставят на то, что в ответ на это Банк Англии поднимет ключевую ставку до 1% к июню, т.е. до того порога, когда политики заявили, что рассмотрят возможность продажи активов — так называемое количественное ужесточение, которое станет зеркальным отражением покупок, осуществляемых более десяти лет для удержания рыночных процентных ставок.

Если последний прогноз BOE покажет инфляцию на уровне или близком к 2% в конце горизонтов, это может быть воспринято как молчаливое одобрение быстрого цикла повышения ставок, который станет одним из самых агрессивных в независимой истории центрального банка.

Ястребиный тон может также заставить экономистов, которые гораздо более осторожны, чем инвесторы, в отношении перспектив повышения ставки, пересмотреть свой собственный прогноз. В настоящее время экономисты рассматривают ключевую ставку BOE на уровне 0,75% в декабре, что вдвое ниже уровня, заложенного в цены рынков инвесторами.

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ: Goldman делает агрессивный звонок по поводу того, что к маю Банк Англии будет рассматривать ставку на уровне 1%.

Банк Англии действует в непростое время, поскольку внимание растет в связи со снижением стоимости жизни, которое должно ударить по домохозяйствам, а премьер-министр Борис Джонсон борется за свою политическую жизнь. Счета за электроэнергию должны сильно ударить по потребителям, начиная с апреля, и правительство находится под давлением, чтобы отменить повышение налогов, которое должно было вступить в силу в то же время.

В начале этого месяца губернатор намекнул, что в долгосрочной перспективе кризис может сам по себе снизить инфляцию за счет снижения спроса и роста безработицы, поскольку у людей в карманах остается меньше денег для трат.

«Акцент на снижении стоимости жизни на следующей неделе может послужить средством, чтобы отбросить ожидания очередного повышения ставки в марте или мае», — написал в записке для клиентов Аллан Монкс, экономист JPMorgan в Лондоне. «Больший акцент на эффекте второго порядка от инфляции, вероятно, будет сигнализировать о необходимости дальнейшего ужесточения».

Проблема для Бейли заключается в том, что никакое повышение ставки со стороны Банка Англии не снимет остроту этого краткосрочного кризиса. Если что и произойдет, то немедленное воздействие ужесточения еще больше ухудшит ситуацию.

Читать далее: Великобритания находится в двух месяцах от жестокого кризиса стоимости жизни

Тем не менее, на данный момент Банк Англии лидирует среди других центральных банков по ужесточению политики, в прошлом месяце впервые после пандемии повысив ставку крупнейшего центрального банка. Есть основания полагать, что теперь к ним присоединятся и другие. На прошлой неделе Федеральная резервная система США, похоже, дала понять, что в этом году она может повышать ставки не реже, чем на каждом заседании.

«Чем больше ФРС ужесточает свои меры, тем меньше другим центральным банкам нужно ужесточать», — сказал Фабрис Монтань, главный экономист Barclays Plc по Великобритании. «Большая часть инфляционного давления исходит от избыточного спроса на товары длительного пользования в США».