Protective Put: Что это такое, как работает и примеры

Защитный пут — это стратегия управления рисками, которую инвесторы используют для защиты от потенциальных потерь в акциях или других активах. Используя опционные контракты, инвесторы могут снизить риск падения, связанный с владением активом, сохраняя при этом «бычий» прогноз. В этой статье мы дадим полное представление о защитных путах, включая их определение, механизм работы и реальные примеры.

Что такое защитный пут?

Защитный пут — это стратегия управления рисками, которая предполагает использование опционных контрактов. Она действует как страховой полис для инвесторов, владеющих акциями или другими активами, обеспечивая защиту от снижения цены в случае падения стоимости актива. Приобретая опцион пут за определенную плату, называемую премией, инвесторы могут ограничить свои потенциальные убытки, сохраняя при этом «бычью» позицию по активу.

Как работает защитный пут

Защитные путы обычно используются инвесторами, которые владеют акциями или другими активами в своем портфеле и хотят обезопасить себя от возможных потерь. Приобретая опцион пут, инвесторы могут ограничить свои потери в случае снижения цены базового актива ниже определенного уровня. Опцион пут устанавливает минимальную цену, называемую ценой исполнения, ниже которой инвестор не понесет дальнейших убытков, даже если цена актива продолжит падать.
Опцион «пут» — это контракт, предоставляющий владельцу право продать определенное количество базовой ценной бумаги по заранее установленной цене в течение определенного срока. В отличие от фьючерсных контрактов, владелец опционного контракта не обязан продавать актив, но имеет возможность сделать это по своему усмотрению. Стоимость опциона «пут» называется премией, которая зависит от таких факторов, как текущая цена базового актива, время до истечения срока действия и предполагаемая волатильность.

Цены исполнения и премии

Защитные опционы пут могут быть приобретены в любое время. В зависимости от соотношения между ценой исполнения и ценой базового актива опционы пут делятся на три типа: в день исполнения (ATM), вне дня исполнения (OTM) и в день исполнения (ITM).

• При деньгах (ATM): Когда цена исполнения и рыночная цена актива равны, опцион пут считается опционом «на деньгах». Опцион «пут» ATM обеспечивает полную защиту до истечения срока его действия, и часто его покупают одновременно с базовым активом.
• Вне денег (OTM): Опцион пут OTM имеет цену исполнения ниже текущей рыночной цены актива. Хотя он не обеспечивает полной защиты, он ограничивает потери разницей между ценой купленной акции и ценой исполнения. Инвесторы могут выбрать опционы OTM, чтобы снизить стоимость премии, согласившись с определенным уровнем потенциальных потерь.
• В деньгах (ITM): Опцион пут ITM имеет цену исполнения выше рыночной цены актива. Он обеспечивает немедленную защиту от риска снижения цены, но его стоимость выше. Опционы ITM обычно используются, когда инвесторы стремятся обеспечить широкую защиту своих активов.

Выбор цены исполнения и даты истечения зависит от толерантности инвестора к риску и желаемого уровня защиты. Выбрав подходящую цену исполнения, инвесторы могут настроить защиту, предлагаемую опционом пут, и при этом управлять стоимостью соответствующей премии.

Потенциальные сценарии

Защитные путы обеспечивают защиту от снижения цены, сохраняя при этом неограниченный потенциальный выигрыш в сторону повышения. Если цена акций продолжает расти, инвестор получает выгоду от длинной позиции по акциям, а опцион пут может оказаться бесполезным. В таких случаях инвесторы могут рассмотреть возможность покупки еще одного защитного пута, чтобы сохранить защиту своей позиции.
Защитные путы могут покрывать как часть, так и всю длинную позицию по базовому активу. Когда покрытие защитных путов совпадает с объемом длинных акций, это называется стратегией «женатых путов». Женатые путы обычно используются, когда инвесторы хотят защитить свои позиции сразу после покупки акций. Однако инвесторы могут покупать защитные опционы пут в любое время, если они владеют соответствующими акциями.
Максимальный убыток по стратегии защитного пута ограничивается стоимостью покупки базовой акции вместе с комиссионными, за вычетом цены исполнения опциона пут, премии и любых сопутствующих комиссионных. Идеальным исходом для защитной стратегии пут является значительный рост цены акций, который приводит к истечению срока действия опциона пут без потерь. В этом случае инвестор платит премию, но наслаждается ростом стоимости акций.

Пример из реальной жизни

Чтобы лучше понять, как работают защитные путы, рассмотрим следующий пример:
Предположим, инвестор владеет 100 акциями компании XYZ, которые в настоящее время торгуются по цене 50 долларов за акцию. Инвестор настроен оптимистично, но хочет защититься от возможных потерь. Он приобретает защитный опцион пут с ценой исполнения $45 и премией в размере $2 за акцию.
В этом сценарии, если цена акций упадет ниже $45, опцион пут обеспечит защиту от падения, ограничив убытки до $45 за акцию. Если цена акций останется выше 45 долларов, инвестор сможет извлечь выгоду из дальнейшего роста цены. Максимальный убыток инвестора в этом случае составит стоимость акций ($50 за акцию) минус цена исполнения ($45 за акцию), минус премия, уплаченная за опцион «пут» ($2 за акцию).
Применяя стратегию защитного пута, инвесторы могут снизить риск владения акциями или другими активами, сохраняя при этом позитивный прогноз. Эта стратегия управления рисками позволяет инвесторам защитить свой портфель от возможных потерь, обеспечивая уровень безопасности и душевного спокойствия.

Заключение

Защитный пут — это ценная стратегия управления рисками, которую инвесторы могут использовать для защиты от потенциальных потерь в акциях или других активах. Приобретая опционы пут, инвесторы могут ограничить риск падения, сохраняя при этом «бычий» прогноз. Понимание механики защитных путов, включая цены исполнения, премии и возможные сценарии, имеет решающее значение для эффективной реализации инвесторами этой стратегии. Используя защитные путы, инвесторы в России и во всем мире могут обезопасить свои портфели и более уверенно ориентироваться в условиях неопределенности финансовых рынков.

Вопросы и ответы

Какова цель защитного пута?

Защитный пут используется в качестве стратегии управления рисками для защиты от потенциальных потерь в акциях или других активах. Он действует как страховой полис, обеспечивая защиту от падения, но при этом сохраняя «бычью» позицию по активу.

Как работает защитный пут?

Защитный пут предполагает покупку опциона пут, который дает владельцу право продать определенное количество базового актива по заранее установленной цене в течение определенного срока. Приобретая опцион пут, инвесторы могут ограничить свои потери в случае снижения цены актива ниже определенного уровня.

Каковы различные типы защитных путов?

Защитные путы можно разделить на три типа в зависимости от соотношения между ценой исполнения и рыночной ценой актива: «при деньгах» (ATM), «вне денег» (OTM) и «в деньгах» (ITM). У путов ATM цена исполнения равна рыночной цене, у путов OTM цена исполнения ниже рыночной цены, а у путов ITM цена исполнения выше рыночной цены.

Когда следует использовать защитную стратегию пут?

Защитная стратегия пут может быть применена, когда вы владеете акциями или другими активами и хотите защитить себя от возможных потерь. Она может быть использована сразу после покупки акции (пут с браком) или в любое время, пока вы владеете соответствующей акцией. Решение об использовании защитного пута зависит от вашей толерантности к риску и желаемого уровня защиты.

Каков максимальный убыток в стратегии защитного пута?

Максимальный убыток при использовании защитной стратегии пут ограничен стоимостью покупки базовой акции за вычетом цены исполнения опциона пут, премии, уплаченной за опцион пут, и всех сопутствующих комиссий. Однако если цена акций продолжит расти, инвестор все равно сможет извлечь выгоду из длинной позиции по акциям, а опцион пут может оказаться бесполезным.

Могу ли я настроить уровень защиты, предлагаемый защитным путом?

Да, вы можете настроить уровень защиты, предлагаемый защитным путом, выбрав соответствующую цену исполнения. Цена исполнения определяет уровень, на котором опцион пут обеспечивает защиту. Более высокие цены исполнения обеспечивают более широкую защиту, но влекут за собой более высокую стоимость премии, в то время как более низкие цены исполнения обеспечивают меньшую защиту, но имеют более низкую стоимость премии. Выбор цены исполнения зависит от вашей толерантности к риску и желаемого уровня защиты.