Положите календарь: Что это такое, как работает и пример
Описание терминов
Прежде чем углубиться в концепцию пут-календаря, давайте ознакомимся с некоторыми ключевыми терминами:
- Опцион пут: Опцион «пут» — это финансовый контракт, который дает держателю право, но не обязанность, продать определенный актив (например, акции, облигации или товары) по заранее установленной цене в течение определенного периода времени.
- Дата истечения срока действия: Дата истечения срока действия — это дата, в которую истекает срок действия опционного контракта, и держатель больше не может реализовать свое право на продажу актива.
- Цена исполнения (Strike Price): Цена исполнения — это цена, по которой базовый актив может быть продан при исполнении опциона пут.
- Премия: Премия — это цена, которую покупатель опциона пут платит продавцу. Она представляет собой стоимость владения опционным контрактом.
Что такое пут-календарь?
Календарь путов — это стратегия торговли опционами, которая заключается в продаже опционного контракта на ближайший срок и одновременной покупке второго опционного контракта на пут с более длительным сроком истечения. Оба опциона имеют одинаковую цену исполнения. Стратегия направлена на использование преимуществ временного распада и изменений в подразумеваемой волатильности.
Как это работает
Стратегия «пут-календарь» обычно используется, когда инвестор имеет нейтральный или слегка «бычий» краткосрочный прогноз по базовому активу, но придерживается «медвежьего» взгляда в долгосрочной перспективе. Для получения прибыли стратегия опирается на конкретные ценовые движения и размывание временной стоимости.
При использовании календаря пут инвестор продает опционный контракт пут с более коротким сроком действия, например 45 дней, и одновременно покупает опционный контракт пут с более длительным сроком действия, например 90 дней или более. Оба опциона имеют одинаковую цену исполнения.
Первоначальная премия, уплаченная за создание календарной позиции пут, представляет собой стоимость стратегии. Цель инвестора состоит в том, чтобы цена базового актива торговалась в боковом направлении или немного росла в течение оставшегося срока действия краткосрочного опциона. Затем, до истечения срока действия краткосрочного опциона, цена базового актива должна снизиться, что приведет к увеличению стоимости более долгосрочного опциона.
Стратегия использует преимущества временного распада, поскольку краткосрочный опцион теряет стоимость быстрее, чем долгосрочный. Она также выигрывает от изменений подразумеваемой волатильности, поскольку более долгосрочные опционы, как правило, более чувствительны к изменениям рыночной волатильности.
Пример календаря путов
Рассмотрим пример, иллюстрирующий календарную стратегию пут. Предположим, инвестор покупает опцион пут с ценой исполнения $100 и сроком экспирации 90 дней за премию $3. Одновременно инвестор продает опцион пут с той же ценой исполнения $100, но со сроком экспирации 45 дней за премию $2.
В этом сценарии максимальная прибыль будет равна разнице между ценой исполнения и чистой уплаченной премией. В данном случае она составит 99 долларов (100 долларов — (3 доллара — 2 доллара)). Максимальный убыток будет ограничен чистой уплаченной премией, которая составляет $1 ($3 — $2).
Если в течение первых 45 дней цена акций останется неизменной или немного вырастет, краткосрочный опцион пут может оказаться бесполезным. В этот момент у инвестора остается только более долгосрочный опцион пут, который может принести значительную прибыль, если цена акций значительно снизится.
Важно отметить, что стратегия «пут-календарь» связана с рисками. Если к моменту истечения срока действия краткосрочного опциона цена акций резко вырастет или упадет, инвестор может получить максимальный убыток по позиции.
Применимость в России
Календарная стратегия пут может применяться на российском рынке опционов, учитывая наличие опционов пут на различные базовые активы, такие как российские акции, облигации или сырьевые товары. Инвесторы в России могут использовать эту стратегию для получения потенциальной прибыли от конкретных ценовых движений и изменений волатильности.
Однако при реализации стратегий торговли опционами инвесторам в России необходимо учитывать условия местного рынка, нормативные акты и правила налогообложения. Для обеспечения соответствия требованиям и принятия обоснованных инвестиционных решений рекомендуется проконсультироваться с квалифицированным финансовым консультантом или брокером, знакомым с российским рынком.
В заключение отметим, что календарь путов — это стратегия торговли опционами, которая предполагает продажу краткосрочного опционного контракта пут с одновременной покупкой более долгосрочного опционного контракта пут с той же ценой исполнения. Она направлена на использование преимуществ временного распада и изменений в подразумеваемой волатильности. Хотя данная стратегия может применяться и на российском рынке, инвесторы должны учитывать условия местного рынка и обращаться за профессиональной консультацией перед применением опционных стратегий.
Вопросы и ответы
Что такое пут-календарь?
Календарь путов — это стратегия торговли опционами, которая предполагает продажу опционного контракта пут с ближайшим сроком действия и одновременную покупку второго опционного контракта пут с более длительным сроком истечения. Стратегия направлена на использование преимуществ временного распада и изменений в подразумеваемой волатильности.
Когда следует использовать стратегию «пут-календарь»?
Стратегия «пут-календарь» часто используется, когда инвестор имеет нейтральный или слегка «бычий» краткосрочный прогноз по базовому активу, но придерживается «медвежьего» взгляда в долгосрочной перспективе. Она позволяет инвесторам потенциально извлекать прибыль из определенных ценовых движений и эрозии временной стоимости.
Как работает календарь путов?
В стратегии «пут-календарь» инвестор продает опционный контракт «пут» с более коротким сроком действия и одновременно покупает опционный контракт «пут» с более длительным сроком действия. Оба опциона имеют одинаковую цену исполнения. Инвестор стремится к тому, чтобы цена базового актива торговалась в боковом направлении или немного росла в течение оставшегося срока действия более короткого опциона, а затем снижалась до истечения срока действия более короткого опциона.
Какие риски связаны с календарной стратегией пут?
Календарная стратегия пут связана с определенными рисками. Если цена базового актива резко вырастет или упадет к моменту истечения срока действия краткосрочного опциона, инвестор может получить максимальный убыток по позиции. Кроме того, изменения в подразумеваемой волатильности и временной распад могут повлиять на прибыльность стратегии.
Можно ли применить стратегию «календарь пут» на российском рынке?
Да, календарная стратегия пут может применяться на российском рынке опционов, учитывая наличие опционов пут на различные базовые активы, такие как российские акции, облигации или сырьевые товары. Однако инвесторы должны учитывать условия местного рынка, нормативные акты и правила налогообложения при реализации стратегий торговли опционами.
Существуют ли альтернативы календарной стратегии пут?
Да, существуют альтернативные стратегии торговли опционами, которые инвесторы могут рассматривать в зависимости от своих рыночных перспектив и допустимого риска. Некоторые альтернативы календарной стратегии пут включают стратегию длинных путов, медвежий пут-спрэд или защитную стратегию путов. Каждая стратегия имеет свои характеристики и соотношение риска и прибыли, поэтому важно оценить, какая из них лучше всего соответствует вашим инвестиционным целям.
Нужно ли мне консультироваться с финансовым консультантом перед реализацией стратегии календаря пут?
Как правило, перед реализацией любой стратегии торговли опционами, включая стратегию «пут-календарь», рекомендуется проконсультироваться с квалифицированным финансовым консультантом или брокером. Они могут предоставить индивидуальные рекомендации, основанные на вашей индивидуальной финансовой ситуации, допустимом уровне риска и инвестиционных целях. Кроме того, они могут помочь сориентироваться в специфических правилах и рыночных условиях в России, чтобы обеспечить соблюдение требований и принять обоснованные инвестиционные решения.