Самый важный вопрос для инвесторов в 2022 году», — по мнению одного из экспертов
Следующие несколько раундов повышения процентных ставок Федеральной резервной системы могут нанести существенный удар по росту финансовых рынков, считает Джаред Вудард, глава инвестиционного комитета по исследованиям Bank of America (BAC).
«Я думаю, что самый важный вопрос для инвесторов в 2022 году — это «Насколько серьезна проблема инфляции?». сказал Вудард в недавнем интервью Yahoo Finance Live. «Насколько серьезным будет ответ ФРС… и насколько серьезной будет реакция рынка?».
После нескольких месяцев растущей инфляции и ноябрьского отчета Бюро статистики труда, в котором подробно описывается рост индекса потребительских цен на 6,8% по сравнению с предыдущим годом (39-летний максимум), ФРС объявила ранее на этой неделе во время ежемесячного заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) о досрочном прекращении программ покупки активов COVID-relief. Согласно этому новому курсу действий, ФРС прекратит покупку активов в марте следующего года вместо июня.
Помимо сворачивания программ покупки активов, ФРС также дала понять, что повышение процентных ставок произойдет в какой-то момент в ближайшем будущем, хотя Пауэлл уклонился от определения даты начала первого повышения.
«Исторически сложилось так, что когда процентные ставки растут и ФРС повышает ставки, это своего рода конец цикла повышения ставок. Они склонны повышать ставки до тех пор, пока рынок не сломается», — сказал Вудард. «Этот цикл может быть немного другим, потому что в последние 10-20 лет ФРС была в основном озабочена решением проблемы безработицы и повышала процентные ставки только до тех пор, пока не начала замечать давление на рынке труда».
Он отметил, что этот период повышения процентных ставок будет отличаться от предыдущего, поскольку ФРС меньше беспокоится о рынке труда, который в последнее время демонстрирует хорошие результаты, и больше — о резкой инфляции.
«С нашей точки зрения в BofA Research, риск заключается в том, что ФРС будет следить за инфляцией обоими глазами», — сказал Вудард. «Они будут проводить агрессивные повышения ставок, чтобы сдержать это давление. И это может причинить финансовым рынкам больше боли, чем мы видели в последние несколько циклов повышения ставок, когда главной проблемой были трудовые ресурсы».
В своем вступительном слове председатель FOMC Джером Пауэлл заявил, что FOMC прогнозирует быстрый экономический рост в 2022 году, при котором ВВП увеличится на прогнозируемые 4%. Тем не менее, он назвал инфляцию главным риском в следующем году.
«[FOMC] внимательно относится к рискам того, что постоянный рост реальной заработной платы сверх производительности может оказать повышательное давление на инфляцию», — сказал Пауэлл. Как и большинство прогнозистов, мы по-прежнему ожидаем, что инфляция снизится до уровня, близкого к нашей долгосрочной цели в 2% к концу следующего года». Медианный прогноз участников FOMC по инфляции снижается с 5,3 процента в этом году до 2,6 процента в следующем».
Поскольку повышение процентных ставок в 2022 году кажется более чем вероятным, многие инвесторы задаются вопросом, не пострадают ли их инвестиции от изменения финансовой среды.
Стоит ли вам сегодня менять распределение портфеля в преддверии повышения ставок в преддверии продолжающейся инфляции? Это может быть хорошей идеей, сказал Вудард, особенно учитывая, что это повышение ставки может ударить по рынкам сильнее, чем предыдущие.
«Мы считаем, что ответ «да» в некоторой ограниченной степени, потому что мы ожидаем, что ФРС повысит процентные ставки три раза в следующем году», — сказал он. «Мы ожидаем, что они возьмут более ястребиный тон в плане коммуникации и темпов сокращения».
И мы думаем, что в результате для инвесторов это год, в котором акции могут быть более волатильными, более неустойчивыми», — сказал Вудард. «Это год, в котором государственные облигации и даже высококачественные корпоративные облигации могут получить отрицательную общую доходность».
Несмотря на то, что многим крупным акциям предстоит нелегкая дорога, на финансовом рынке есть хорошие возможности, говорит Вудард. Высокодоходные корпоративные облигации, долговые обязательства развивающихся рынков, «или другие части, не связанные с технологиями», могут показать хорошие результаты в предстоящем году на фоне повышения ставок, добавил он.
Бурный 2021 год уже почти позади, и инвесторы стремятся перераспределить свои портфели с учетом новых рисков и возможностей. По словам Вударда, хорошая стратегия для многих инвесторов в новом году может также включать в себя достаточное количество ликвидных активов и наличности.
«Позиционирование портфеля в преддверии повышения ставок и, конечно, сохранение наличных средств на руках, чтобы воспользоваться преимуществами рыночных колебаний, вероятно, лучший способ подойти к тому, что может стать очень необычным годом», — сказал он.