По данным опроса, ФРС объявит о сокращении расходов на облигации в ноябре

(Bloomberg) — Подпишитесь на информационный бюллетень New Economy Daily, следите за нами @economics и подпишитесь на наш подкаст.

Самое читаемое от Bloomberg

Глобальный рынок жилья сломан, и это разделяет целые страны

Наследие Меркель оживает на «арабской улице» Берлина

Есть ли место для электроскутеров в Нью-Йорке?

Amazon, Microsoft набросились на хранилище данных индийских ферм стоимостью 24 миллиарда долларов

Пальмовое масло гиганта ESG скрывает вырубленные леса

Согласно опросу экономистов, проведенному агентством Bloomberg, Федеральная резервная система на своем заседании, вероятно, намекнет, что собирается сократить объем ежемесячных покупок активов, и сделает официальное заявление в ноябре.

Опрос 51 экономиста также предсказал, что центральный банк США будет удерживать процентные ставки на нулевом уровне до 2022 года, а затем проведет два повышения на четверть пункта к концу следующего года.

Федеральный комитет по открытым рынкам проводит двухдневные заседания, начиная со вторника, и опубликует заявление по политике в среду в 14:00 по вашингтонскому времени. В это же время будут опубликованы обновленные квартальные прогнозы по экономике и ставкам. Председатель Комитета Джером Пауэлл проведет пресс-конференцию 30 минут спустя.

Две трети опрошенных экономистов ожидают объявления о покупке облигаций на заседании ФРС 2-3 ноября, а более половины считают, что сокращение кредитования начнется в декабре. Это раньше, чем в июльском опросе, когда большинство ожидало решения в декабре, а четыре пятых ожидали, что сокращение начнется в 2022 году. Опрос проводился 10-15 сентября.

Помимо ожидания повышения ставки в 2023 году, что совпадает с медианным прогнозом чиновников ФРС в июне, опрос предсказывает еще три повышения в 2024 году, которые поднимут верхнюю границу ставки по федеральным фондам до 1,5% к концу года.

Пауэлл все еще будет во главе этой нормализации политики, по мнению все более значительного большинства экономистов, которые ожидают, что президент Джо Байден выдвинет его кандидатуру на еще один четырехлетний срок после того, как в феврале истечет срок его нынешнего пребывания на посту председателя ФРС.

Дискуссия о сокращении ставок станет главным вопросом для FOMC на следующей неделе. Ожидается, что группа политиков удержит ставки на нулевом уровне и продолжит ежемесячную покупку казначейских облигаций на сумму 80 миллиардов долларов и ипотечных ценных бумаг на сумму 40 миллиардов долларов. Чиновники пообещали продолжать выкуп облигаций до тех пор, пока экономика не продемонстрирует «существенный дальнейший прогресс» в области инфляции и занятости по мере восстановления после Covid-19.

Дискуссия о таперировании

Некоторые председатели региональных ФРС, обеспокоенные ростом цен и горячим рынком жилья в США, настаивают на том, чтобы свернуть программу уже в сентябре. Они хотят завершить сворачивание покупок активов до повышения ставок. Если начать в этом месяце, то можно успеть поднять ставки до конца 2022 года, если это потребуется для сдерживания инфляции.

Другие выступают за то, чтобы подождать с оценкой экономического воздействия роста числа инфекций Covid, вызванного распространением дельта-варианта.

«Дельта-вариант и некоторое замедление инфляции должны позволить ФРС проявить терпение при сокращении сроков, причем объявление об этом может быть сделано в ноябре или декабре, в зависимости от экономических данных», — сказал Скотт Браун, главный экономист Raymond James Financial, в ответе на опрос. «До повышения краткосрочных процентных ставок еще далеко (скорее всего, во второй половине 2023 года)».

Что говорит Bloomberg Economics

«Участники FOMC вызвали переполох в июне, опубликовав прогнозы, которые впервые показывают два повышения ставки в 2023 году. Если говорить более тонко, то Bloomberg Economics в настоящее время ожидает, что повышение процентных ставок произойдет в третьем квартале этого года. Но лишь небольшое изменение обстоятельств может значительно сдвинуть время первого повышения ставки вперед или назад».

-Дэвид Уилкокс, экономист

Среди экономистов наметился консенсус относительно того, как будет происходить сокращение. В то время как большинство ожидает обновления рекомендаций в заявлении FOMC, сигнализирующих о сворачивании в ноябре или декабре, те, кто не ожидает изменений в рекомендациях после этого заседания, ожидают, что Пауэлл вместо этого просигнализирует о замедлении позднее в этом году на своей пресс-конференции.

Как долго сужаться

Кроме того, почти три четверти экономистов ожидают, что ФРС замедлит покупку казначейских и ипотечных ценных бумаг одинаковыми темпами, отвергая предложения некоторых политиков сначала прекратить покупку MBS в свете горячего рынка жилья.

Одной из основных областей неопределенности среди экономистов является то, как долго будет продолжаться сокращение. В то время как некоторые председатели ФРС во главе с Джеймсом Буллардом из ФРС Сент-Луиса настаивают на скорейшем сокращении закупок к первому кварталу 2022 года, другие считают, что их больше устраивает темп, аналогичный сокращению закупок активов в 2014 году, которое длилось 10 месяцев. Большинство, 32%, ожидает восьмимесячного сокращения, хотя почти половина считает, что оно продлится 10 месяцев или дольше.

Точечный рисунок

«Мы ожидаем, что политики объявят о планах по сокращению процентных ставок на ноябрьском заседании и начнут сокращение в декабре или январе», — сказала Кэти Бостянчич из Oxford Economics. «Однако задача чиновников будет заключаться в том, чтобы продолжать отделять сроки сокращения от возможного повышения ставки на фоне раскола мнений в FOMC, поскольку будет опубликован новый раунд оценок точечного графика процентных ставок».

На этом заседании участники FOMC представляют свои ежеквартальные прогнозы, включая столь ожидаемую «точечную диаграмму» прогнозов по ставкам. Экономисты не ожидают, что прогнозы по ставкам изменятся по сравнению с июньскими прогнозами, и что подъем ставок произойдет в 2023 году. В прогнозы впервые будет включен 2024 год, и ожидается, что после этого ставки будут повышаться еще три раза.

Некоторые чиновники ФРС говорят, что они хотят завершить сокращение до повышения ставок, а их медианный прогноз в июне предполагал сдерживание ставок до следующего года, хотя семь из 18 чиновников высказались за повышение ставок в 2022 году.

«Главным событием может стать точка ФРС», — сказал Джеймс Найтли, главный международный экономист ING, в ответе на опрос. «В настоящее время 7 из 18 прогнозируют 2022 год, и, возможно, еще один или два прогноза будут перенесены на 2022 год».

Комитету по политике придется пересмотреть свои экономические прогнозы, чтобы отразить гораздо более высокую инфляцию, а также некоторое замедление роста от дельты. По мнению экономистов, FOMC может прогнозировать инфляцию на уровне 3,8% в 2021 году, 2,2% в последующие два года, а также снижение уровня безработицы до довидовского минимума в 3,5% к 2023 году.

Большинство экономистов считают, что риски для перспектив роста и инфляции имеют тенденцию к увеличению, что соответствует озабоченности ростом цен, выраженной в июльском опросе.

Пока Байден рассматривает вакансии на должность председателя ФРС и другие места, 89% экономистов ожидают, что Байден оставит его на работе, что является подавляющим числом, которое немного выросло по сравнению с июнем.

Пауэлл отклонил все вопросы о том, будет ли он работать еще четыре года, если его спросят, оставив впечатление, что он хотел бы остаться у руля. Глава ФРС Лаэль Брейнард, демократ, рассматривается как наиболее вероятная альтернатива, и 9% экономистов прогнозируют, что именно она будет выбрана на пост председателя.

(Восстанавливает круговую диаграмму. В предыдущей версии статьи было исправлено количество респондентов во втором абзаце, что привело к ошибкам округления в 13-м и 18-м абзацах).

Больше подобных историй можно найти на сайте bloomberg.com

Самое читаемое из Bloomberg Businessweek

‘Просто купите мне коробку’: Внутри жестоких реалий ада цепочки поставок

Питер Тиль разыграл Кремниевую долину, Дональда Трампа и демократию, чтобы заработать миллиарды без налогов

Промышленные гиганты Германии сталкиваются со своей смертностью в канун выборов