Что такое SPAN Margin?

SPAN Margin, также известный как стандартизированный портфельный анализ риска, — это система расчета маржи, используемая опционными и фьючерсными биржами по всему миру. Она определяет маржинальные требования для счетов трейдеров на основе комплексной оценки однодневного риска всего портфеля.

Понимание маржи SPAN

Опционная маржа — это средства, которые трейдеры должны внести на свои торговые счета для участия в торговле опционами. В отличие от фондовой маржи, которая, по сути, является займом у брокера для покупки большего количества акций, опционная маржа служит залогом исполнения обязательств. Обычно она хранится в виде краткосрочных казначейских векселей (T-bills) и приносит проценты.
Система SPAN использует сложные алгоритмы для расчета маржинальных требований по каждой позиции в портфеле деривативов и физических инструментов. Она оценивает наихудшее возможное однодневное движение для каждой позиции, учитывая различные сценарии риска, такие как изменение цен, волатильность и время до истечения срока действия. Система учитывает цены исполнения, безрисковые процентные ставки и изменения цен базовых ценных бумаг.
Система SPAN может распределять избыточную маржу с существующих позиций на новые позиции или существующие позиции, требующие дополнительной маржи. Такая гибкость позволяет трейдерам оптимизировать использование маржи и потенциально увеличить свои торговые возможности.

Система SPAN

Для продавцов опционов маржинальные требования SPAN для фьючерсных опционов представляют собой более логичную и выгодную систему по сравнению с биржами опционов на акции. Однако важно отметить, что не все брокерские дома предоставляют клиентам минимальную маржу по системе SPAN.
Фьючерсные биржи определяют размер маржи, необходимой для торговли фьючерсными контрактами, на основе ежедневных лимитных цен, устанавливаемых биржами. Эта заранее установленная сумма маржи отражает наихудшее однодневное движение для любой открытой фьючерсной позиции, независимо от того, является ли она длинной или короткой. Система SPAN также анализирует риски, связанные с изменением волатильности.
На разных опционных биржах могут действовать разные правила залога. Например, на Чикагской бирже опционов (CBOE) действует иная система маржи, чем на Чикагской торговой бирже (CBOT) и Чикагской товарной бирже (CME), которые используют систему SPAN.

Преимущества маржи SPAN

Одним из ключевых преимуществ системы SPAN является то, что казначейские векселя рассматриваются как маржинальные инструменты. Казначейские векселя считаются эквивалентами наличных денег с высокой ликвидностью и низким риском. В результате трейдеры могут зарабатывать проценты по своим облигациям, хранящимся в виде Т-векселей. Этот процент может помочь компенсировать транзакционные издержки, понесенные во время торговли, обеспечивая потенциальную финансовую выгоду для продавцов опционов.
Кроме того, трейдеры опционами, сочетающие в своих стратегиях коллы и путы, могут пользоваться благоприятным режимом в рамках системы SPAN. Чистые продавцы опционов часто могут получить более выгодные маржинальные требования. Например, если трейдер выписывает однолотовый кредитный спрэд колл на S&P 500, добавление кредитного спрэда пут с компенсирующим дельта-фактором может не привести к дополнительным маржинальным сборам, если общий риск остается неизменным в соответствии с массивами рисков SPAN.

Особые соображения

Хотя система SPAN обеспечивает всестороннюю оценку риска портфеля, важно отметить, что она не является идеальным средством хеджирования. Рост волатильности в экстремальных рыночных условиях может повлиять на точность расчетов маржи. Трейдеры должны всегда контролировать свои позиции и соответствующим образом корректировать стратегии управления рисками.
В заключение следует отметить, что SPAN Margin — это мощная система расчета маржи, используемая опционными и фьючерсными биржами по всему миру. Она предлагает такие преимущества, как оптимизированное распределение маржи, возможность зарабатывать проценты по исполнительным листам и благоприятный режим для продавцов опционов. Трейдеры должны понимать и использовать систему SPAN, чтобы эффективно управлять своими рисками и максимизировать свой торговый потенциал.

Вопросы и ответы

Что такое маржа SPAN?

SPAN Margin, или стандартизированный портфельный анализ риска, — это система расчета маржи, используемая опционными и фьючерсными биржами по всему миру. Она определяет маржинальные требования для счетов трейдеров на основе комплексной оценки однодневного риска всего портфеля.

Как работает SPAN Margin?

SPAN Margin работает на основе сложных алгоритмов для расчета маржинальных требований по каждой позиции в портфеле деривативов и физических инструментов. Система учитывает различные сценарии риска, включая изменения цен, волатильность и время до истечения срока действия. Система учитывает такие факторы, как цены исполнения, безрисковые процентные ставки и изменения цен базовых ценных бумаг.

В чем преимущества SPAN Margin?

Одно из главных преимуществ SPAN Margin заключается в том, что казначейские векселя рассматриваются как маржинальные инструменты, что позволяет трейдерам зарабатывать проценты на своих исполнительных обязательствах в виде T-векселей. Это может помочь компенсировать транзакционные издержки и обеспечить потенциальную финансовую выгоду для продавцов опционов. Кроме того, чистые продавцы опционов могут воспользоваться более выгодными маржинальными требованиями в системе SPAN.

Доступна ли маржа SPAN в России?

Хотя система SPAN Margin широко используется на опционных и фьючерсных биржах по всему миру, ее доступность в России может отличаться. Трейдерам в России следует уточнить в своих брокерских компаниях, предлагается ли SPAN Margin и какие требования к марже применяются.

Обеспечивает ли система SPAN идеальное хеджирование?

Нет, система SPAN не является идеальным хеджем. Она обеспечивает всестороннюю оценку риска портфеля, но рост волатильности в экстремальных рыночных условиях может повлиять на точность расчетов маржи. Трейдеры должны всегда контролировать свои позиции и соответствующим образом корректировать стратегии управления рисками.

Может ли система SPAN распределять избыточную маржу на новые позиции?

Да, система SPAN имеет возможность распределять избыточную маржу с существующих позиций на новые позиции или существующие позиции, требующие дополнительной маржи. Это позволяет трейдерам оптимизировать использование маржи и потенциально увеличить свои торговые возможности.

Все ли брокерские дома предоставляют в SPAN минимальную маржу?

Нет, не все брокерские дома предоставляют клиентам минимальную маржу SPAN. Трейдеры должны уточнить у своих конкретных брокерских компаний, предлагают ли они минимальную маржу SPAN и какие требования и преимущества связаны с этим.