Стабильные монеты должны будут отражать и эволюционировать, чтобы соответствовать своему названию
В случае со стабильными монетами, к сожалению, название пока что является ошибочным. Тот факт, что стабильные монеты привязаны к «реальному» активу, не означает стабильности. Традиционные базовые активы не застрахованы от колебаний рынка, а поскольку большинство стабильных монет привязаны к фиату, они могут быть такими же нестабильными.
Впрочем, это название может быть лишь пожеланием — то, до чего стабильные монеты еще могут дожить, если смогут привязать себя к прочному фундаменту.
Куда делась вся стабильность?
Без риска запутаться в метафорах, стабильность — это валюта сегодняшнего дня. Рынки нестабильны, уровень задолженности высок, а инфляция развивается по спирали после пандемии COVID-19 и продолжающихся проблем с поставками. Криптовалютные рынки выиграли от этого, поскольку инвесторы ищут альтернативные способы хранения богатства. Однако цены продолжают непредсказуемо колебаться вверх и вниз.
В поисках решения проблемы волатильности криптосообщество тяготеет к стабильным монетам, так как их относительная фиксированная оценка дает ощутимую стабильность. Недавний отчет Гонконгского валютного управления (HKMA) подтвердил эту тенденцию, показав взрывное расширение рынка стабильных монет с 2020 года с точки зрения рыночной капитализации. Платежные компании также вступают на этот путь: недавно PayPal объявил о планах по выпуску собственной монеты PayPal Coin, которая будет обеспечена долларом США.
И здесь кроется проблема. Стабильные монеты обычно поддерживаются все более нестабильными фиатными валютами. Правительства напечатали в мировой экономике новых денег на 17 триллионов долларов в рамках широкомасштабного количественного смягчения, одновременно повысив уровень глобального долга и обесценив покупательную способность валют, которые поддерживают стабильные монеты.
Таким образом, растущая тенденция к созданию стабильных монет, хотя во многом и является шагом в правильном направлении, требует переосмысления, если мы хотим, чтобы они оправдали надежды, которые связаны с их названием.
Решение на вес золота
Пока правительства печатают все больше фиатных денег, мы не можем позволить себе отвернуться от потенциала стабильных монет, обеспеченных действительно стабильными активами. Для того чтобы стабильные монеты оправдали обещание «стабильности», необходимо более широкое и массовое движение от подкрепления фиатных валют, подверженных инфляции, к более надежным физическим активам.
Золото — самый логичный вариант. На протяжении всех потрясений, которые принес 2021 год, цена золота стабильно держалась в диапазоне от 1700 до 1950 долларов за унцию, доказывая его стабильность и ценность.
Но привязка монеты к гипотетическому хранилищу золота не заходит достаточно далеко. Базовый актив должен быть полностью выделен и выкуплен — один грамм золота за один токен. Это не позволит монете отдалиться от реальности актива, который она представляет, и не даст монете способствовать росту долга.
Если владелец stablecoin сможет напрямую выкупить актив, они могут стать эффективным хранилищем стоимости и средством обмена, превосходящим даже возможности современных денежных систем.
Возобновились призывы к регулятивному надзору
Такая валюта была бы возможна только в полностью проверяемой системе, и именно здесь важность регулирования выходит на первый план. По иронии судьбы, массовый переход на стабильные монеты, основанный на несколько необоснованном предположении о стабильности, может стать той соломинкой, которая обрушит экономическую башню Дженга.
Рассказы о том, что компания Tether (USDT) — наиболее широко используемая стабильная монета, обеспеченная долларом США, — якобы не имеет долларов для обеспечения своей монеты, были опровергнуты компанией и остаются непроверенными, поскольку она по сути не регулируется и не проходит аудит.
Разоблачение способствует росту числа вопросов о том, насколько «стабильными» на самом деле являются стейблкоины и что делается для защиты инвесторов.
Регуляторы по всему миру должны продолжать обеспечивать больший надзор и удвоить свое внимание к повышению прозрачности. Фактически, год назад глава Банка Англии Эндрю Бейли выступил в Давосе с собственным заявлением, предупредив, что криптовалютам не хватает «проектного управления и механизмов для прочной цифровой валюты» и что «людям нужна уверенность в том, что их платежи осуществляются в чем-то со стабильной стоимостью.»
Выход из инфляционного кризиса
Несмотря на их недостатки, нельзя недооценивать потенциал стейблкоинов, который поможет нам выйти из инфляционного кризиса, который наступит после COVID-19. Они способны сохранить богатство и обеспечить стабильное хранение стоимости, предлагая традиционным инвесторам больше уверенности, чем другие цифровые активы.
Таким образом, решение проблемы неправильного названия стабильных монет может оказаться просто необходимым для нашего экономического выживания.
Чтобы по-настоящему использовать их преимущества, они должны быть привязаны к прочной основе в виде полностью выкупаемого физического актива, такого как золото или серебро. Это создаст добродетельный цикл стабильности, способствуя большей институциональной поддержке цифровых активов и дальнейшей стабилизации рынка и экономики.
Волатильность криптовалют удерживает многие крупные и мелкие компании от перехода на этот способ оплаты. Стабильные монеты могут стать частью ответа на этот вопрос, но их так называемая «стабильность» далеко не всегда присуща им. С другой стороны, такие активы, как золото и серебро, будут оставаться стабильным фундаментом, на котором можно строить долгие годы.
Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Любой инвестиционный или торговый шаг связан с риском, и читатели должны проводить собственные исследования при принятии решения.