Страх перед китайской недвижимостью распространяется за пределы Evergrande, расшатывая рынки

(Блумберг) — Растущее недовольство инвесторов по поводу репрессий в сфере недвижимости Китая прокатилось по рынкам в понедельник, усиливая давление на правительство Си Цзиньпина с целью предотвратить дестабилизацию второй по величине экономики мира.

Гонконгские гиганты рынка недвижимости, включая Henderson Land Development Co. подверглись крупнейшей распродаже за более чем год, так как трейдеры предположили, что Китай распространит свои ограничения на недвижимость на финансовый центр. Усиливающиеся опасения по поводу долгового кризиса China Evergrande Group привели к падению всех акций — от акций банков до Ping An Insurance Group Co. и высокодоходных долларовых облигаций. Один малоизвестный китайский застройщик упал на 87%, прежде чем акции были остановлены.

Гонконгский базовый индекс Hang Seng упал на 3,3%, что стало самым большим падением с конца июля. Продажи также распространились на гонконгский доллар, офшорный юань и фьючерсы на индекс S&P 500. Праздничные закрытия в большинстве стран Азии, возможно, усугубили волатильность, говорят трейдеры.

Столкнувшись с неуверенностью в том, насколько далеко Си готов зайти в своих разрушительных для рынка кампаниях по достижению «всеобщего процветания» и обузданию задолжавших компаний, многие инвесторы предпочитают сначала продавать, а потом задавать вопросы. Сроки выплаты процентов по нескольким облигациям и банковским кредитам Evergrande на этой неделе добавляют еще один уровень риска, поскольку участники рынка готовятся к тому, что может стать одной из крупнейших в истории Китая реструктуризаций долга.

«Ценовая динамика по нескольким классам активов в Азии сегодня ужасна из-за растущих опасений по поводу Evergrande и некоторых других проблем, но это может быть чрезмерной реакцией из-за закрытия всех рынков», — сказал Брайан Квартароло, портфельный менеджер Pilgrim Partners Asia.

Си стоит перед сложным балансированием, пытаясь снизить леверидж сектора недвижимости и сделать жилье более доступным без нанесения слишком большого краткосрочного ущерба финансовой системе и экономике. Растущие опасения, что он просчитается, распространяются все дальше за пределы ориентированных на Китай застройщиков и их поставщиков.

«Это то, что китайцы описали бы как попытку слезть с тигра», — сказал Джастин Танг, глава отдела азиатских исследований в United First Partners.

Китайским политикам, возможно, удастся избежать финансового кризиса, но испытания Evergrande все еще могут нанести долгосрочный ущерб условиям кредитования и экономике, написали аналитики Societe Generale SA в записке в понедельник.

«Последствия от предполагаемого краха Evergrande, вероятно, будут способствовать продолжающемуся замедлению экономики Китая, что, в свою очередь, закрепит глобальный рост и инфляцию, и наложит тень на цены на сырьевые товары», — пишут аналитики во главе с Фениксом Каленом, руководителем отдела стратегии развивающихся рынков в Лондоне.

Гонконгские компании, занимающиеся недвижимостью, в понедельник приняли на себя основной удар продаж, при этом индекс недвижимости Hang Seng упал на 6,7%, что стало самым большим падением с мая 2020 года. Henderson Land упал на 13%, а Sun Hung Kai Properties Ltd. — на 10%, что стало самым большим падением с 2012 года.

Китайские чиновники заявили гонконгским застройщикам, что Пекин больше не намерен терпеть то, что он называет монопольным поведением, сообщило в пятницу агентство Reuters. По данным агентства Reuters, которое ссылается на неназванных разработчиков, чиновники не изложили дорожную карту или сроки.

Правительство Гонконга давно пытается взять под контроль цены на жилье в условиях чрезмерно высокого спроса, ограниченного предложения и низкой стоимости заемных средств. По данным CBRE Group Inc. на июнь 2020 года, средняя стоимость недвижимости в городе составляла $1,25 млн.

«Это изменение парадигмы», — сказал Хао Хонг, главный стратег Bocom International, ссылаясь на отчет Reuters. «Людям нужно внимательно следить за происходящим».

Ping An Insurance снизилась на 5,8% до более чем четырехлетнего минимума на фоне опасений по поводу ее подверженности риску в секторе недвижимости. В пятницу компания опубликовала заявление, в котором говорится, что ее страховые фонды «не подвержены риску» в отношении Evergrande и других компаний сектора недвижимости, «на которые обратил внимание рынок». По данным Bloomberg Intelligence, на недвижимость приходится около 4,9% инвестиций Ping An Insurance, по сравнению с 3,2% в среднем по аналогичным компаниям.

На кредитных рынках средняя цена высокодоходных долларовых облигаций китайских заемщиков снизилась в понедельник примерно на 2 цента, что стало самым сильным снижением примерно за год. По словам трейдеров, это привело к снижению цен на более широком рынке азиатских облигаций на 1-2 цента. Подешевели даже облигации с инвестиционным рейтингом. Премия доходности по облигациям Country Garden Holdings Co, крупнейшего китайского застройщика по объему продаж, выросла до рекордного уровня.

Гонконгский доллар упал до самого низкого уровня в этом месяце, а офшорный юань снизился на третий день. Фьючерсы на индекс FTSE China A50 упали на 3,2% в Сингапуре. Финансовые рынки материка закрыты в связи с государственными праздниками до среды, когда Гонконг будет закрыт. Фьючерсы на индекс S&P 500 упали на 1,2%.

В понедельник компания Evergrande должна выплатить проценты по банковским кредитам с однодневным льготным периодом. Хотя подробности о сумме задолженности не разглашаются, китайские власти уже сообщили крупным кредиторам, что не стоит ожидать погашения кредитов, сообщили на прошлой неделе люди, знакомые с вопросом. Evergrande и банки обсуждают возможность продления и переноса некоторых кредитов, сказали эти люди.

Выплаты, которые должны быть произведены в четверг, включают 83,5 млн. долларов США процентов по пятилетним долларовым облигациям под 8,25%, согласно данным, собранным Bloomberg. В тот же день Evergrande должна выплатить 232 млн. юаней ($36 млн.) купонного дохода по наземной облигации. В понедельник акции компании упали на 19% до самого низкого уровня с 2011 года. Долларовые облигации с погашением в 2022 году были оценены в 3,1 цента за доллар на уровне 26 центов, что является рекордно низким показателем.

(Обновляется с учетом цен на закрытие.)

Больше подобных историй можно найти на сайте bloomberg.com