Стремление DeFi переосмыслить финансы должно исходить из дизайна, основанного на сообществе

В криптографии наблюдается рост новых способов использования добычи ликвидности и вознаграждений через такие протоколы, как Uniswap, Aave и Compound. Совсем недавно новый урожай протоколов DeFi 2.0, таких как OlympusDAO, Alchemix и Abracadabra, изучает новые способы работы, не отказываясь от токенов.
Несмотря на все инновации, происходящие с децентрализованными системами в криптографии, они по-прежнему не открывают новые пути к экономическому процветанию для наиболее маргинализованных слоев населения. В своем нынешнем виде DeFi остается открытым только для людей, которые уже имеют доступ к финансовой системе и живут в странах с сильными финансовыми рынками. Это очевидно из того факта, что рост DeFi был особенно обусловлен крипто-дегенами.
По мере того, как DeFi 2.0 продолжает расти, ему необходимо вырваться из исторической основы финансовой системы, основанной на эксплуатации и угнетении. Один из немедленных способов — переоценить протоколы кредитования, которые требуют чрезмерного обеспечения, и изучить больше моделей финансирования на базе сообществ, которые расширяют возможности обычных людей.

Модели с избыточным обеспечением не способствуют доступности финансовых услуг

Более двух миллиардов человек не имеют доступа к банковским услугам или не имеют достаточного доступа к ним — непропорционально женщины, бедные люди и молодежь. В своей текущей модели протоколы кредитования DeFi полагаются на чрезмерное обеспечение. Это означает, что для того, чтобы взять ссуду, необходимо внести залог, который имеет большую ценность, чем сама ссуда.
Например, чтобы заимствовать DAI на сумму 75 эфиров (ETH) на Aave, заемщику потребуется внести залог в размере 100 ETH. Соотношение ссуды к стоимости в протоколах DeFi может варьироваться от 20% до 90% в зависимости от залога и заимствованного актива. Избыточное обеспечение существует по трем причинам:

• Базовое обеспечение нестабильно.
• Заемщики должны быть заинтересованы в выплате кредитов в ненадежной среде, где кредитоспособность неизвестна.
• Протоколы предназначены для людей, которые стремятся сохранить свои криптоактивы, одновременно получая доступ к ликвидности.

В ответ на это различные протоколы DeFi исследовали методы предоставления кредитов под залог в сети и вне сети. Подходы на цепочке включают флэш-кредиты, залог в виде несгораемых токенов (NFT), торговлю с использованием рычагов и криптосоциальные баллы. Внецепочечные методы включают оценку/одобрение рисков третьими сторонами, подключение к внецепочечным кредитным рейтингам, использование личных сетей и токенизацию реальных активов.
Однако эти различные подходы не помогают финансово изолированным слоям населения получить доступ к инструментам кредитования DeFi. Флэш-кредиты используются для торговли криптовалютами, а залог NFT требует владения активом, который является высоко спекулятивным (на данный момент), или токенизации предмета, который не обязательно может быть ценным для тех, кто не имеет банковского доступа.
Текущий набор внецепочечных методов, предлагаемых такими группами, как Goldfinch, Centrifuge, Teller и ReSource, ориентирован на предприятия (что помогает оправдать затраты на проверку кредиторов) или на людей, у которых уже есть кредитные баллы. Крипто-кредитные баллы обладают, пожалуй, наибольшим потенциалом, но при этом имеют присущие им проблемы. Во-первых, кредитные баллы могут создавать те же формы исключения, которые уже существуют в традиционных системах кредитных баллов. Во-вторых, люди, ограниченные в ресурсах, могут столкнуться с трудностями в создании крипто-кредитной оценки, когда протоколы DeFi остаются практически недоступными. В целом, структура DeFi с чрезмерным залоговым обеспечением мало способствует финансовой интеграции на индивидуальном уровне — вместо этого инклюзия просачивается в уже поручившиеся предприятия.
We still have a lot of work to do on diversity, equity and inclusion

Модель кредитования на базе сообщества

Протоколы DeFi могут использовать сети сообществ и ротационные сберегательные и кредитные ассоциации для более эффективного решения проблемы финансовой изоляции. Модель DeFi, основанная на сообществе, будет использовать внецепочечные и реальные личные сети, построенные на взаимном доверии, схожем жизненном опыте и общих обязательствах. В США многие из этих примеров существуют в сельских районах страны или цветных сообществах и возглавляются такими организациями, как Mission Asset Fund, финансовые институты развития сообществ коренных американцев и Бостонский проект Ujima. А за пределами США процветающая экосистема финансирования на базе сообществ и неформальных кредитных групп является важнейшим источником капитала для небанковских и малобанковских групп. Эта модель финансирования — не новое явление, а скорее возвращение к истокам финансирования без посредников — системе, основанной на совместном использовании ресурсов и ценности, у которой DeFi необходимо учиться.
Модель кредитования DeFi, основанная на сообществе, должна обслуживать доступные небольшие кредиты, включая микрозаймы. Чтобы это стало возможным, протоколы должны работать на первом или втором уровне цепочки с низкими комиссиями за газ и партнерскими отношениями с агентами на рампе и за рампой, такими как биржи, торговые сети и другие местные предприятия. Кроме того, протоколы кредитования DeFi должны быть удобными для мобильных устройств, учитывая тот факт, что смартфоны все чаще становятся основным способом, с помощью которого люди получают доступ к финансовым услугам. Настольные приложения со сложным пользовательским интерфейсом просто не являются решением.

DeFi может быть особенно эффективным для небольших кредитов. Традиционные кредиторы не в состоянии обслуживать малые кредиты из-за высоких накладных расходов, включая андеррайтинг, обслуживание кредита и техническую помощь. DeFi, однако, может автоматизировать накладные расходы с помощью децентрализованного протокола. Сосредоточившись на доступных небольших кредитах, кредитные протоколы DeFi могут лучше использовать внецепочечные сети доверия.
Это могут делать разработчики в проектах на ранних стадиях, избиратели в управлении более децентрализованными проектами или обычные пользователи. Например, разработчики и избиратели могут помочь создать общественные пулы в партнерстве с местными общественными организациями, в которых известны личности заемщиков. Таким образом, члены сообщества могут видеть, кто не смог вернуть кредит. Разработчики, избиратели или пользователи DeFi также могут помочь реализовать механизмы, в которых внешние стороны могут погашать и собирать платежи на обратной стороне в случае дефолта заемщика. Например, работодатель может совместно с сотрудниками разработать схему, в которой зарплата заемщика автоматически вычитается в случае дефолта.

Чрезмерное обеспечение ошибочно предполагает, что залог легко доступен. Модели DeFi на базе сообществ могут сделать залог более доступным. Одним из ближайших способов является создание систем залогового обеспечения на основе стейблкоинов, которые требуют более низкого соотношения кредита к стоимости. Избыточный залог необходим только для выплаты процентов, поскольку ожидается, что стоимость залога останется неизменной.
Систему на основе стейблкоинов можно связать с недавними разработками в области делегирования кредитов такими протоколами, как Aave и Moola. Делегирование кредита позволяет поставщикам ликвидности передавать свой кредит другому лицу, которое затем может взять кредит под залог. Основываясь на этом принципе, протоколы DeFi могут позволить объединять кредитное делегирование между людьми и учреждениями. Таким образом, сообщества могут объединить достаточное количество капитала, чтобы создать более надежные возможности для делегирования кредитов.

Объединив все эти части вместе, можно получить один из возможных вариантов более инклюзивного протокола кредитования DeFi:

 

• Физические лица и организации в рамках сообщества вносят 110 долларов DAI в обмен на маркер залога. Затем они делегируют это обеспечение сообществу известных заемщиков в своих сообществах. Делегаты могут видеть историю погашения заемщиков в их сообществе.
• Заемщик (ткач корзин) использует свой смартфон, чтобы взять ссуду DAI в размере 100 долларов США под 10% годовых. На эти 100 долларов она платит местному торговцу за покупку товаров первой необходимости, таких как продукты питания.
• За месяц заемщик продал часть своих корзин. Затем она конвертирует местные фиатные деньги, которые она получила, в DAI и возвращает ссуду в размере 100 долларов плюс 0,83 доллара (10 долларов процентов, разделенные на 12). Делегаты в сообществе получают уведомление, когда заемщик погасил ссуду. Если они держат ссуду дольше года, им или другим членам сообщества придется внести дополнительный залог или ликвидировать риск.
• Делегаты кредита в сообществе получают проценты в размере 110 долларов США. предоставленного залога.

 

Этот кредитный процесс лучше, чем банковский для членов сообщества. Во-первых, банк в качестве посредника будет взимать значительные комиссии за андеррайтинг, обслуживание и другие накладные расходы. Это сделало бы ссуду непомерно высокой для ткача корзины. Во-вторых, банку, вероятно, потребуется некоторое время, чтобы гарантировать и предоставить ссуду, тем самым задерживая заемщика в покупке товаров первой необходимости. В-третьих, и это, возможно, наиболее важно, банк, скорее всего, не получит существенной прибыли из-за небольшого размера ссуды. В результате маловероятно, что банк вообще предложит финансовые услуги тем, кто занимается корзиной, в первую очередь. Структура DeFi создает систему для небольших займов, что в противном случае было бы трудно, если вообще возможно, для традиционных финансов.

Представляем лучший DeFi в будущем

Приведенный выше пример представляет собой просто один из возможных сценариев и использует некоторые из более традиционных частей DeFi для удовлетворения текущих потребностей. Однако ориентированный на сообщество DeFi можно сделать еще более мощным. Якорные учреждения или некоммерческие организации могут предоставлять гарантии по кредитам или добавлять дополнительное обеспечение. Кроме того, возможна процентная ставка 0%, если пул DeFi ограничен членами сообщества, как в кредитных кругах. Возможны многие другие варианты с разным уровнем сложности.
Однако важно отметить, что кредитование DeFi не может быть конечным источником дохода для тех, кто не обслуживается и не обслуживается банками — как раньше, микрофинансирование, которое когда-то приветствовалось как способ избежать бедности, имеет значительные ограничения. При этом кредитование DeFi может помочь предоставить критически важные повседневные инструменты для расширения финансовых возможностей, и это влияние нельзя недооценивать.
DeFi может быть в 100 раз больше, чем через 5 лет
DeFi в настоящее время стремится к достижению общей заблокированной стоимости (TVL) на рынке, который переживает взрывной рост. Но погоня за TVL работает только для определенных пользователей, тех, у которых есть капитал для чрезмерного обеспечения, не беспокоясь о рисках. Стратегия роста, ориентированная на TVL, может в конечном итоге нанести ущерб маргинализованным пользователям, которые снова могут остаться позади, поскольку богатые люди продолжают зарабатывать деньги на своем богатстве. Мы должны отказаться от использования TVL как показателя успеха.
Реальный потенциал DeFi заключается в том, чтобы стать точкой перехода к более широкому переосмыслению финансов, которые не являются эксплуататорскими. Для достижения этой цели нам потребуется, прежде всего, понять проверенные и верные способы управления рисками и ликвидностью в сообществах с низкими экономическими ресурсами. Изучение этих способов позволит нам разработать новые механизмы для DeFi, чтобы служить не только немногим, но и многим. DeFi — это не конечная цель, а движение к взаимному кредитованию и DAO. Это и есть DeFi 2.0, в котором мы отчаянно нуждаемся.

Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Любой инвестиционный или торговый шаг связан с риском, и читателям следует провести собственное исследование при принятии решения.

Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения нашего сайта.

Нихил Рагхувира — партнер по стратегии и инновациям в Celo Foundation, где он специализируется на DeFi для реальных случаев использования и финансовой доступности. Он также является научным сотрудником-нерезидентом центров геотехнологий и геоэкономики Атлантического совета. Его исследования в Атлантическом совете посвящены децентрализованным технологиям и пересечению технологий, социального неравенства и систем угнетения. Ранее Нихил работал в сфере управленческого консалтинга, управления некоммерческими организациями и экономического консалтинга.