Субординированное финансирование: Значение, риски, виды

Субординированное финансирование — это форма долгового финансирования, которая имеет более низкий приоритет по сравнению с другими обеспеченными кредиторами. Другими словами, это вид долга, который погашается после удовлетворения требований старших кредиторов. В данной статье рассматриваются значение, риски и виды субординированного финансирования, а также дается представление о его актуальности в контексте России.

Разбивка на части

Когда компания использует субординированное финансирование, это означает, что ее долг стоит после требований обеспеченных кредиторов. Такое более низкое место в иерархии погашения увеличивает риск для кредиторов, участвующих в субординированном финансировании. В результате субординированное финансирование часто предполагает сочетание долгового и акционерного финансирования. Это позволяет кредиторам добиваться дополнительной доходности за счет включения компонента собственного капитала, такого как варранты или опционы, чтобы компенсировать более высокий риск, который они принимают на себя.

Риски субординированного финансирования

Одним из существенных рисков, связанных с субординированным финансированием, является сценарий банкротства или ликвидации. В таких ситуациях, если у компании есть как субординированное финансирование, так и старшие долговые обязательства, несубординированный долг погашается в первую очередь перед субординированным долгом. Это означает, что обеспеченные кредиторы получают приоритет в процессе погашения, в результате чего у держателей субординированного долга потенциально снижаются шансы на полное погашение.
Например, рассмотрим компанию с обеспеченным старшим долгом в размере 60 миллионов долларов и субординированным финансированием на общую сумму 40 миллионов долларов. Если в ходе банкротства компания ликвидирует свои активы на сумму 80 миллионов долларов, то сначала она должна погасить задолженность в размере 60 миллионов долларов перед обеспеченными кредиторами. Оставшийся субординированный долг получит лишь частичное погашение, например 20 миллионов долларов, из-за отсутствия ликвидированных средств.
Рассматривая возможность инвестиций в субординированное финансирование, потенциальные кредиторы или долговые инвесторы должны тщательно оценить перспективы платежеспособности компании, существующие долговые обязательства и общую сумму активов. Хотя субординированное финансирование сопряжено с повышенным риском для кредиторов, оно все же имеет приоритет перед держателями акций. Как правило, субординированное финансирование предлагает более высокие процентные ставки, чтобы компенсировать потенциальный риск дефолта.

Виды субординированного финансирования

Субординированные облигации обычно встречаются в облигациях, выпущенных крупными банками. Эти облигации обладают более низким приоритетом прав требования на активы по сравнению с другими классами долговых обязательств.
Другим видом субординированного финансирования являются ценные бумаги, обеспеченные активами. Эти ценные бумаги обеспечены залогом и выпускаются в виде различных классов или траншей, каждый из которых имеет различный уровень риска, процентные ставки и сроки погашения.
Мезонинный долг — еще одна форма субординированного финансирования. Он может быть выпущен в виде привилегированных акций или необеспеченного долга и, как правило, является старшим по отношению к обыкновенным акциям. Мезонинный долг выступает в качестве гибридной ценной бумаги, включающей в себя характеристики как долгового, так и долевого финансирования.

Применимость в России

Концепция субординированного финансирования актуальна в контексте российского финансового ландшафта. Российские компании часто используют различные формы долгового финансирования для поддержки своей деятельности и роста. Субординированное финансирование дает компаниям возможность получить доступ к капиталу, предлагая кредиторам потенциально более высокую доходность.
В России распространенными инструментами являются субординированные облигации, выпускаемые крупными банками и другими финансовыми институтами. Эти облигации регулируются Центральным банком РФ и представляют собой альтернативный вариант инвестиций для отечественных и международных инвесторов.
На российском финансовом рынке также присутствуют ценные бумаги, обеспеченные активами, и мезонинные долговые обязательства. Эти формы субординированного финансирования позволяют компаниям использовать альтернативные источники финансирования помимо традиционных банковских кредитов, способствуя экономическому росту и диверсификации.
Инвесторам и кредиторам в России важно проводить тщательную юридическую экспертизу при рассмотрении возможностей субординированного финансирования. Оценка финансового состояния и кредитоспособности потенциальных заемщиков, а также понимание нормативно-правовой базы помогут снизить риски, связанные с субординированным финансированием на российском рынке.
В заключение следует отметить, что субординированное финансирование играет важную роль в финансовом ландшафте, предоставляя компаниям доступ к капиталу, а кредиторам — потенциально более высокую доходность. Понимание рисков и типов субординированного финансирования необходимо для принятия обоснованных инвестиционных решений. В контексте России такие инструменты субординированного финансирования, как субординированные облигации, ценные бумаги, обеспеченные активами, и мезонинный долг, вносят вклад в общую финансовую экосистему, поддерживая экономический рост и диверсификацию.

Вопросы и ответы

Что такое субординированное финансирование?

Субординированное финансирование — это вид долгового финансирования, который имеет более низкий приоритет по сравнению с другими обеспеченными кредиторами. Это означает, что держатели долга будут погашены после удовлетворения требований старших кредиторов.

Какие риски связаны с субординированным финансированием?

Один из существенных рисков заключается в том, что в случае банкротства или ликвидации компании несубординированный долг будет погашен первым перед субординированным долгом. Это означает, что держатели субординированного долга могут получить лишь частичное погашение или столкнуться с более высоким риском дефолта по сравнению со старшими кредиторами.

Чем субординированное финансирование отличается от старшего финансирования?

Субординированное финансирование занимает более низкое место в иерархии погашения по сравнению со старшим финансированием. Старшие кредиторы имеют приоритет в погашении, в то время как держатели субординированного долга погашаются после удовлетворения требований старших кредиторов. Такая разница в приоритетах влияет на риск и потенциальную доходность субординированного финансирования.

Каковы типы субординированного финансирования?

К распространенным видам субординированного финансирования относятся субординированные облигации, ценные бумаги, обеспеченные активами, и мезонинный долг. Субординированные облигации часто выпускаются крупными банками, а ценные бумаги, обеспеченные активами, имеют залоговое обеспечение и выпускаются в виде различных классов или траншей. Мезонинный долг, с другой стороны, выступает в качестве гибридной ценной бумаги, сочетающей в себе характеристики как долгового, так и долевого финансирования.

Почему кредиторы участвуют в субординированном финансировании, несмотря на более высокий риск?

Кредиторы могут принять решение о привлечении субординированного финансирования, поскольку оно обеспечивает потенциально более высокую доходность по сравнению со старшим финансированием. Включая компонент собственного капитала или более высокие процентные ставки, кредиторы могут компенсировать повышенный риск, связанный с субординированным финансированием.

Как субординированное финансирование применяется в России?

В России широко используются такие инструменты субординированного финансирования, как субординированные облигации, ценные бумаги, обеспеченные активами, и мезонинные долговые обязательства. Эти инструменты предоставляют компаниям альтернативные источники финансирования и дают инвесторам возможность диверсификации и потенциально более высокой доходности. Однако при рассмотрении возможностей субординированного финансирования в России инвесторам важно провести тщательный due diligence и оценить нормативно-правовую базу.