Нажмите «Проблема»
Что такое проблема с краном?
Выпуск крана — это процедура, которая позволяет заемщикам продавать облигации или другие краткосрочные долговые инструменты из прошлых выпусков. Облигации выпускаются по их первоначальной номинальной стоимости, сроку погашения и купонной ставке, но продаются по текущей рыночной цене. Выпуск отводов также называется выпуском облигаций или продажей отводов.
Ключевые выводы
- Выпуск облигаций — это когда часть выпуска облигаций задерживается после того, как она была первоначально разрешена, а затем сделана доступной для общественности.
- Выпуск крана имеет тот же срок погашения, номинальную стоимость и купонную ставку, что и исходный выпуск, но продается по текущей рыночной цене.
- Многие государственные ценные бумаги используют выпускаемые выпуски, такие как казначейские векселя, которые позволяют правительству делать облигации доступными для инвесторов, когда рыночные условия наиболее благоприятны.
Как работает проблема с краном
Когда облигация выпущена, она становится доступной для покупки кредиторами и инвесторами на открытых рынках. Однако, прежде чем облигация может быть выпущена, она должна быть санкционирована эмитентом. Иногда часть или полная сумма разрешенной облигации удерживается до тех пор, пока эмитенту не понадобятся средства, которые облигация предоставит при продаже. Когда облигация выпускается для публики позднее, это называется выпуском в обращение.
Краткий обзор
Проблемы с краном, которые помогают избежать транзакционных и юридических издержек, идеально подходят для небольших попыток сбора средств, когда сбор средств может быть дорогостоящим.
Преимущества проблемы с краном
Проблема с краном обычно связана с государственной безопасностью, например с казначейским векселем. Эмитент-заемщик объявляет о доступности выпуска и принимает заявки на определенный период времени. Выпуск продается по фиксированной цене или по цене, зависящей от спроса на долговые инструменты. Если цена будет фиксированной, цена ценной бумаги не будет расти на вторичном рынке, и, таким образом, эмитент будет вынужден платить более высокую доходность, чем было бы необходимо в противном случае.
При выпуске крана государственный орган-заемщик выпускает облигации в течение определенного периода времени, а не на одном аукционе. Выпуск крана позволяет правительству сделать облигацию доступной для инвесторов, когда рыночные условия наиболее благоприятны. Это также привлекательный механизм для эмитентов, поскольку он обеспечивает своевременный доступ к средствам.
Облигации продаются по текущей рыночной стоимости на даты их выпуска, но выпускаются на тех же условиях — номинальная стоимость, срок погашения, ставка купона — что и исходная серия облигаций. Поскольку облигация оценивается по ее рыночной стоимости, эмитент может предложить облигации с премией к номиналу, если облигации привлекательно торгуются на открытом рынке. А поскольку облигация с премией имеет более низкую доходность по сравнению с облигацией с дисконтом, заемщик-эмитент окажется в выгодном положении, поскольку он будет платить инвесторам меньшую прибыль.
Кроме того, предлагая облигацию с теми же условиями, что и ее первоначальная серия, эмитент может зафиксировать ковенанты, графики погашения и даты выплаты процентов.
Особые соображения
Этот метод выпуска дополнительных долговых обязательств был принят правительствами Великобритании и Франции. Проблемы с ответвлением позволяют организации избежать определенных транзакционных или юридических издержек и ускорить сбор средств. Эмитент обходит многие первоначальные формальности, связанные с выпуском облигаций, такие как проспект эмиссии, и приступает к продаже новых ценных бумаг с аукциона. Выпуск на разлив часто подходит для небольших попыток сбора средств, когда стоимость нового выпуска слишком высока по сравнению с заемной суммой.