Вот самый большой риск от кризиса Evergrande, считает Goldman Sachs
Самый большой страх, который должны испытывать инвесторы в связи с кризисом, охватившим китайского застройщика недвижимости Evergrande с чрезмерной задолженностью, — это глобальное заражение, утверждает Goldman Sachs.
«Опасность заключается именно в эффекте заражения, если дефолт произойдет без четкого «кольцевого ограждения» последствий для других частей реальной экономики или финансового сектора. События последней недели указывают на риск того, что мы движемся в этом направлении», — сказал Хуэй Шань из Goldman Sachs в аналитической записке в понедельник.
Шань отмечает, что она уже наблюдает признаки «заражения» — слово, вошедшее в лексикон финансовых СМИ во время Великого финансового кризиса, когда ликвидация Lehman Brothers оказала давление на все рынки активов по всему миру, — связанные с Evergrande.
«Акции и облигации, выпущенные другими застройщиками с высоким левериджем, продавались. Протесты в офисах Evergrande по всему Китаю могут вызвать нежелание потенциальных покупателей жилья в целом. Финансовое давление, с которым столкнулись застройщики, способствовало провалу земельных аукционов в ряде городов», — говорит Шань.
В начале этой недели на американских рынках появились первые признаки заражения.
К началу дневных торгов все основные фондовые индексы достигли минимумов сессии. Промышленный индекс Доу-Джонса упал более чем на 800 пунктов. Индекс волатильности CBOE (VIX) подскочил до уровней, которых не было с мая.
Американские компании с чрезмерным влиянием на Китай, такие как Apple и Tesla, активно распродавались, и были одними из наиболее активно посещаемых тикерных страниц на платформе Yahoo Finance. Опасения вокруг Evergrande также вызвали почти 10-процентную распродажу биткоина (который обычно рассматривается как безопасное убежище во время волатильности фондового рынка), которая распространилась на акции продавца технологий для майнинга криптовалют Nvidia.
«Когда происходит нечто подобное, трудно понять, что это такое и что означает заражение. Вспомните, что было во время европейского или азиатского финансовых кризисов», — сказал стратег Baird Майкл Антонелли в эфире Yahoo Finance Live.
Голдман Шан обрисовал несколько возможных сценариев для экономического роста Китая в связи с проблемами Evergrande, все из которых только усилят опасения распространения инфекции на мировые рынки активов.
Поясняет Шань: «В первом сценарии общее негативное воздействие снизит уровень производства на 1,4% ВВП, при этом прямые воздействия играют наиболее важную роль. Во втором сценарии общее негативное воздействие возрастает до 2,5% ВВП. В третьем сценарии общее негативное воздействие достигает 4,1% ВВП, при этом наибольший вклад в общее воздействие вносит канал финансовых условий, что подчеркивает важность финансового побочного эффекта для экономики в этом наиболее «медвежьем» сценарии. Обратите внимание, что это частичное равновесие, которое не учитывает возможное смягчение монетарной и фискальной политики в ответ на падение рынка недвижимости».
Брайан Соцци — главный редактор и ведущий в Yahoo Finance. Следите за Соцци в Twitter @BrianSozzi и на LinkedIn.