Широкая основа
Что такое широкая основа?
Широкая основа — это состояние фьючерсного рынка, при котором местная наличная цена товара относительно далека от его фьючерсной цены. Это противоположность узкой основе, при которой местные цены наличными и фьючерсные цены очень близки друг к другу.
Наличие некоторой разницы между местными ценами за наличный расчет и фьючерсными ценами является нормальным из-за таких факторов, как расходы на транспортировку и хранение, процентные ставки и неопределенность погоды. Однако этот разрыв обычно сходится по мере приближения даты истечения фьючерсного контракта.
Ключевые выводы
- Широкая основа — это условие, при котором местная наличная цена товара и фьючерсная цена сильно различаются.
- Это противоположность узкой основе, в которой они расположены близко друг к другу.
- Базис неизбежно уменьшается по мере приближения срока истечения фьючерсного контракта; любой оставшийся разрыв создаст возможности для арбитражной прибыли.
Понимание широкой основы
В конечном итоге широкая база указывает на несоответствие между спросом и предложением. Если краткосрочное предложение относительно невелико из-за таких факторов, как необычно плохая погода, местные цены за наличный расчет могут вырасти по сравнению с фьючерсными ценами. Если, с другой стороны, краткосрочное предложение относительно велико, например, в случае необычно большого урожая, тогда местные денежные цены могут упасть по сравнению с фьючерсными ценами.
Любая из этих ситуаций создаст широкую основу, где «базис» — это просто местная цена наличных за вычетом цены фьючерсного контракта. Этот разрыв должен постепенно исчезать по мере приближения срока истечения фьючерсных контрактов, потому что в противном случае инвесторы могли бы просто использовать возможность арбитража между местными ценами наличными и ценами фьючерсов.
Когда базис сокращается с отрицательного числа, такого как -1 доллар, до менее отрицательного числа, например -0,50 доллара, это изменение называется укрепляющим базисом. С другой стороны, когда базис сокращается с большего положительного числа до меньшего положительного числа, это называется ослаблением базиса.
Важный
Вообще говоря, узкая база соответствует очень ликвидному и эффективному рынку, тогда как широкая база связана с относительно неликвидными и неэффективными. При этом некоторые различия между местными ценами за наличный расчет и фьючерсными ценами являются нормальными и ожидаемыми.
Пример широкого базиса из реального мира
Предположим, вы трейдер товарных фьючерсов, интересующийся рынком нефти. Вы заметили, что местная цена на сырую нефть при наличных денежных средствах составляет 40,71 доллара США, тогда как цена фьючерсов на сырую нефть со сроком погашения через два месяца составляет 40,93 доллара США. В этом сценарии вы заметите, что база между этими двумя ценами относительно невелика, всего — 0,22 доллара (спотовая цена 40,71 доллара минус цена фьючерса 40,93 доллара). Эта узкая основа имеет смысл, учитывая, что контракт активно торгуется и до истечения контракта осталось всего два месяца.
Однако, заглядывая в будущее, вы начинаете находить несколько контрактов с широкой базой. Например, тот же контракт на поставку через девять месяцев имеет фьючерсную цену 42,41 доллара. Этот относительно широкий разброс в $ 1,70 может быть вызван множеством различных факторов. Например, трейдеры могут ожидать повышения цены на нефть по сравнению с рисом в результате сокращения предложения или повышения экономической активности. Независимо от причины, основание почти наверняка уменьшится по мере приближения даты контракта.