Интерпретация отчета о проспекте IPO компании

Чтение длинных и утомительных финансовых документов, таких как  проспект эмиссии, который создается при первичном публичном размещении  ( IPO ) компании для подробного описания ее перспектив, не очень увлекательно. Но он может многое рассказать о намерениях компании. Поскольку проспект эмиссии является юридической декларацией и должен соответствовать стандартам прозрачности, большинство компаний включают определенные факты и заявления, чтобы гарантировать, что инвесторов никоим образом не введут в заблуждение. Уловка для индивидуальных инвесторов состоит в том, чтобы различать утверждения, которые могут появиться практически в любом проспекте эмиссии, и заявления, которые говорят вам об отличительных качествах компании, которые являются наиболее важными. В этой статье мы покажем вам, как это различать.

Уроки устного перевода

Давайте рассмотрим образец проспекта (также называемый формой 424) для интернет-магазина. Начнем с раздела «Факторы риска», который содержит важную информацию для инвесторов.

В Проспекте эмиссии говорится:  « Информация, содержащаяся в этом проспекте относительно рынков продукции компании и тенденций в чистых продажах, валовой прибыли и ожидаемых уровнях расходов, а также другие заявления, включая такие слова, как« предполагать »,« полагать »,« план «оценивать», «ожидать» и «намереваться» и другие подобные выражения составляют прогнозные заявления… фактические результаты операций могут существенно отличаться от тех, которые содержатся в прогнозных заявлениях:

Интерпретация:  Каждая прогнозируемая фигура в проспекте эмиссии — это только прогноз. Следовательно, нет никакой гарантии, что компания выполнит все или даже часть своих планов по продажам и прибыли.

Из-за неотъемлемой неопределенности этих прогнозов инвесторы должны спросить себя, считают ли они эти предположения реалистичными. Если, например, Amazon заявила в своем первоначальном проспекте эмиссии, что у нее будет определенный процент от общего объема продаж онлайн-книг в течение года, инвесторам придется подвергнуть сомнению основание для такого предположения и определить, насколько оно реалистично. Прогнозирование способности захватывать большую часть рыночных продаж, вероятно, излишне оптимистично, и инвесторы будут скептически относиться к такому прогнозному заявлению.

В каждом проспекте эмиссии, вероятно, будет какое-то заявление о том, что цифры основаны на событиях, которые компания ожидает, но не может гарантировать. У большинства молодых производителей нефти и газа, например, есть что-то в своих проспектах, подтверждающее, что их цифры зависят от того, открывают ли процессы разведки какие-либо прибыльные запасы.

Посмотрим, что еще компания говорит в разделе «Факторы риска»:

В Проспекте эмиссии говорится:  «… риски для компании включают, но не ограничиваются ими, развивающуюся и непредсказуемую бизнес-модель и управление ростом… Не может быть никаких гарантий того, что компания сможет успешно справиться с такими рисками, и невыполнение этого может оказать существенное неблагоприятное воздействие на бизнес, перспективы, финансовое состояние и результаты деятельности компании «.

Интерпретация:  Эта компания сталкивается с существенными рисками. Если не удастся устранить эти потенциальные ловушки — а это очень возможно — высока вероятность того, что компания разорится.

Снова используя Amazon в качестве примера, компания проверила неизведанные воды с помощью своей бизнес-модели, основанной на продаже книг массам в Интернете. Вначале существовала большая неуверенность в том, действительно ли люди перестанут покупать в  обычных  магазинах и заказывать книги в Интернете. Вышеупомянутое заявление, вероятно, будет связано с компанией, у которой есть новая бизнес-модель, такой как Amazon. Его вряд ли можно найти во многих других проспектах, поскольку большинство компаний склонны использовать проверенные бизнес-модели. Следовательно, как потенциальный инвестор, читающий такой проспект, вы должны решить, имеет ли риск его бизнес-модели большой потенциал или просто опасен.

В проспекте эмиссии говорится:  «Компания считает, что в обозримом будущем она понесет существенные операционные убытки, и что скорость их возникновения значительно увеличится по сравнению с текущими уровнями. Хотя в последние периоды компания продемонстрировала значительный рост выручки, такие темпы роста неустойчивы и в будущем будут снижаться ».

Интерпретация:  Согласно проспекту эмиссии, эта компания теряет деньги и продолжит терять деньги в обозримом будущем. Компания темпы роста будут замедляться.

Если вы найдете такое заявление в проспекте компании, это настоящий золотой самородок. Это говорит о том, что в течение некоторого времени прибыль будет отрицательной. Это определенно тот тип вещей, который вы хотите знать, прежде чем инвестировать в компанию. Если вы все еще заинтересованы в инвестировании в компанию, которая в настоящее время убыточна, вам нужно копнуть глубже, чтобы раскрыть причины убытков и определить, что потребуется компании, чтобы исправить ситуацию.

Проспект гласит:  «Этот рынок новый, быстро развивающийся и остро конкурентный, конкуренция, которую компания ожидает усилить в будущем.   Барьеры для входа  минимальны, и нынешние и новые конкуренты могут запускать новые сайты по относительно низкой цене».

Интерпретация:  проспект эмиссии говорит нам, что эта компания работает в высококонкурентной отрасли, которая является дешевой и относительно простой для новых игроков.

Природа барьеров для входа уникальна для каждой отрасли, поэтому в приведенном выше заявлении содержится очень ценная информация. Низкие барьеры для входа могут привести к ожесточенной конкуренции. Если этой компании удастся получить прибыль, она может ожидать появления конкурирующей фирмы и попытки отобрать ценную  долю рынка. Это создает дополнительный риск для инвесторов.

Суть

Из представленных здесь частей проспекта эмиссии мы знаем, что бизнес-модель и прибыль этой компании неопределенны, и ожидается, что конкуренция будет жесткой. Это важные факторы, которые нужно знать, даже если вы инвестор, который может справиться с соответствующими рисками и считает, что компания будет настойчиво продолжать.

Прочитать проспект эмиссии — значит прочитать несколько юридических и длинных предостерегающих заявлений, которые защищают компанию больше, чем инвестора. Однако именно правовая природа проспекта может дать инвестору важную информацию о потенциальных компаниях, а именно о характере их рисков, перспективах и отраслях. При чтении проспекта эмиссии вам следует уделять больше внимания информации, уникальной для компании, чем информации, которая может относиться практически к любой  публичной компании.