Спрэд пять против нот (FAN)

Что такое спрэд пять против нот?

Спрэд пять против нот (FAN) — это фьючерсный спред, использующий позиции в пятилетних казначейских векселях для компенсации позиций в 10-летних казначейских нотах.

Понимание пяти спредов против нот (FAN)

Спред пять против нот (FAN) описывает стратегию, используемую в торговле фьючерсами. При торговле фьючерсным спредом инвестор одновременно занимает две позиции разной продолжительности. Как и в случае любой парной сделки, инвесторы ожидают, что длинная часть сделки вырастет в цене, а короткая — упадет. Две ветви FAN используют пятилетние казначейские билеты и 10-летние казначейские билеты.

Казначейские облигации — это государственные облигации США, выпущенные со сроком погашения не более 10 лет. При типичных условиях и нормальной кривой доходности долгосрочные облигации будут приносить больше, чем облигации более короткой дюрации, чтобы компенсировать инвесторам риск процентной ставки. Цена казначейской ноты или облигации определяется на аукционе и может быть выше или ниже номинальной стоимости векселя в зависимости от спроса и предложения. Высокий спрос на облигации может вынудить инвесторов платить премию сверх номинальной стоимости, в то время как низкий спрос может привести к снижению цен ниже номинальной стоимости облигации.

Пример стратегии FAN

Стратегия FAN основана на прогнозе инвестора об изменении цены пяти- и 10-летних казначейских облигаций с течением времени. В частности, инвесторы зарабатывают деньги, если соотношение цен двух этапов сделки увеличивается. Чтобы заработать на FAN, инвестору нужно будет сделать правильный прогноз относительно будущего спроса на пятилетние векселя по сравнению с 10-летними нотами. Если инвестор предвидит экономические условия, которые подтолкнут рынки к более длительным облигациям, то 10-летние облигации составят длинную сторону FAN. Если инвестор ожидает большего спроса на более короткие сроки погашения, то пятилетние ноты составляют длинную часть сделки, а 10-летние ноты — короткую. Чем больше движение между двумя типами облигаций в направлении ставки трейдера, тем больше доход. Ситуации, в которых кривая доходности становится более крутой, с более значительными различиями в цене между облигациями разной дюрации, выгодны для этого типа торговли.

Доходность облигаций в сравнении с ценами на облигации

Хотя облигации служат базовым активом в стратегии FAN, инвесторы не зарабатывают деньги непосредственно на доходности облигации. ФАН делает ставку на изменение цены облигаций с течением времени. Хотя доходность и процентные ставки влияют на объем спроса на вексель и, следовательно, на ее цену, их влияние остается косвенным. Инвесторы, заинтересованные в этих типах стратегий, должны понимать причины размещения такой сделки в определенный момент времени.