ФРС повысит ставки на 25 б.п. в марте, но призывы к повышению на 50 б.п. становятся все громче: Опрос Reuters

Прерана Бхат

БЕНГАЛУРУ (Рейтер) — Федеральная резервная система США начнет свой цикл ужесточения в марте с повышения процентной ставки на 25 базисных пунктов, показал опрос экономистов, проведенный агентством Рейтер, однако все большее меньшинство считает, что она предпочтет более агрессивное повышение на полпункта для сдерживания инфляции.

Хотя инфляция растет по всему миру, в США она особенно высока, достигнув в прошлом месяце 40-летнего максимума.

Это оказывает давление на ФРС, заставляя ее не только повышать ставки с рекордно низкого уровня, но и сокращать свой баланс в размере почти 9 триллионов долларов, который был сильно раздут за счет экстренных покупок облигаций, когда ФРС спасала экономику от пандемии COVID-19.

Теперь, когда экономика восстановилась до уровня, предшествовавшего пандемии, все 84 респондента опроса Reuters, проведенного 7-15 февраля, ожидают, что на предстоящем заседании 15-16 марта ФРС повысит ставку по федеральным фондам как минимум на 25 базисных пунктов.

Почти четверть респондентов, 20, прогнозируют повышение ставки на 50 базисных пунктов до 0,50-0,75% после дебатов на рынках на прошлой неделе, когда чиновники ФРС обсуждали преимущества такого шага. Фьючерсы на ставку оценивают вероятность повышения ставки на полпункта более чем в 50%.

По прогнозам, ставки будут повышаться каждый квартал в этом году и достигнут 1,25-1,50% к концу декабря — примерно на том уровне, на котором они находились в начале пандемии два года назад. Четверть респондентов, 21 из 84, считают, что к концу 2022 года ставки будут еще выше.

«Риск заключается в том, что в какой-то момент … они перейдут к повышению ставок на 50 базисных пунктов, потому что очень необычно для центрального банка иметь нулевую процентную ставку перед лицом таких новостей, которые мы наблюдаем сейчас», — сказал Итан Харрис, глава отдела исследований мировой экономики Bank of America Securities, имея в виду инфляцию.

«Я действительно считаю, что ФРС отстает от графика. На мой взгляд, ФРС должна была начать повышать ставки еще прошлой осенью, поэтому им нужно наверстывать упущенное».

ГРАФИК: Изменение прогнозов по ставке по федеральным фондам,

Также ожидается, что ФРС начнет сокращать свой баланс быстрее, чем в предыдущем цикле, начиная уже в июне или июле, всего через несколько месяцев после первого повышения ставки.

Опрос показал, что ФРС начнет с сокращения своего портфеля на $60 млрд в месяц, при этом прогнозы были в диапазоне от $20 млрд до $100 млрд, согласно среднему значению 27 ответов на дополнительный вопрос.

Это соответствует темпам закупок в размере 120 млрд долларов в месяц на пике стимулирования, связанного с пандемией. По оценкам респондентов, баланс ФРС составит от $5,5 трлн до $6,5 трлн после завершения так называемого «количественного ужесточения».

Хотя в результате этого баланс центрального банка уменьшится примерно на 30%, он все равно будет больше, чем до пандемии, примерно на 4 триллиона долларов.

Участники опроса также отметили, что это не будет типичным циклом изменения процентных ставок.

Ожидалось, что она не только будет короткой, но и ФРС достигнет нейтральной ставки: ставки, которая не стимулирует и не тормозит активность.

Согласно медианным прогнозам, полученным в дополнительных вопросах, респонденты установили и конечную ставку, и нейтральную ставку на одном и том же уровне — от 2,25% до 2,50%.

Ожидается, что эта конечная ставка будет достигнута к концу 2024 года, что означает быстрый цикл ужесточения по историческим стандартам, что связано с определенными рисками.

«Поскольку никто не знает, где именно находится нейтральная ставка, ФРС может оказаться на территории ограничений раньше, чем она думает, и это в конечном итоге может привести к рецессии», — сказал Филипп Марей, старший стратег по США в Rabobank.

Тем не менее, ожидается, что ФРС не достигнет целевого уровня инфляции в 2% по крайней мере до 2024 года.

Базовый индекс цен расходов на личное потребление (PCE), который является предпочтительным показателем инфляции ФРС, по прогнозам, составит 3,9% и 2,4% в этом и следующем году, а затем снизится до 2,1% в 2024 году.

По прогнозам, базовая инфляция составит 7,1% в этом квартале, затем снизится до 2,3% к концу следующего года и составит 5,0% и 2,5% в 2022 и 2023 годах, соответственно.

ГРАФИК: Инфляция и процентные ставки в США,

Перебои в экономической деятельности, вызванные всплеском заболеваемости COVID-19, снизили темпы роста в последние месяцы прошлого года, и ожидается, что это произойдет и в текущем квартале.

Темпы роста в этом квартале снижаются уже четвертый месяц подряд — до 1,6% в годовом исчислении. Ожидается, что в следующем квартале он восстановится до 3,8%, а затем постепенно замедлится.

Согласно прогнозам, экономический рост составит в среднем 3,7% и 2,5% в этом и следующем году, соответственно, что практически не изменилось по сравнению с январским опросом.

(Для других историй из глобального экономического опроса Reuters:)