Гигантская сделка с опционами на S&P 500 сделана для защиты от 20-процентного обморока

(Bloomberg) — Трейдер только что создал массивную позицию хеджирования с помощью опционов, чтобы защитить портфель акций в случае, если потери S&P 500 достигнут 20% в четвертом квартале.

Самое читаемое от Bloomberg

Титаны Уолл-стрит предупреждают о следующих больших рисках для инвесторов

Неапологетическая сеть «старых парней» обходится Австралии в миллиарды

Неостановимый призыв к расширению автомагистралей

Страна, которая готовит завтрак для всего мира, страдает от пожаров, морозов и засухи

HSBC делает большие ставки на Китай, поскольку давление в Лондоне усиливается

В четверг утром трейдер купил 45 300 пут-спрэд колларов — опционных коктейлей, сочетающих различные цены исполнения в одной стратегии — на S&P 500 на сумму 94 миллиона долларов. Заказ включал продажу коллов с ценой исполнения 4 505, покупку путов с ценой исполнения 4 135 и продажу путов с ценой исполнения 3 480, срок действия которых истекает 31 декабря.

За этой ставкой, вероятно, стояло убеждение, что рост S&P 500 будет ограничен на уровне 4 505, или 3% прироста от закрытия индекса в среду на уровне 4 359, а падение может составить до 20%.

«Это сделка по защите портфеля», — сказал Алон Розин, глава отдела институциональных производных инструментов на акции компании Oppenheimer. «Это была медвежья сделка значительного размера».

Какова степень защиты? Максимальная стоимость позиции может составить 2,9 миллиарда долларов, по оценке Криса Мерфи, соруководителя отдела стратегии деривативов компании Susquehanna. Это может смягчить удар по базовым пакетам акций.

Мерфи отмечает, что цена исполнения одного пута в сделке составляет 4 135, что точно соответствует скользящей средней S&P 500 за последние 200 дней, а цена исполнения колла находится ниже исторического максимума индекса 4 536,95, достигнутого 2 сентября.

«Верхний страйк этого пут-спреда сработает, если мы действительно пробьем 200dma, и хеджирует большое пространство для снижения, если внизу возникнет воздушный карман», — сказал Мерфи. «Между тем, колл на повышение находится значительно ниже максимумов начала этого месяца и, похоже, ближе к споту, чем обычно, так что этот хеджер, возможно, считает, что повышение останется приглушенным до конца года».

Коллар пут-спреда был частью сделки, которая также включала заказ на покупку 25 800 контрактов колл на S&P 500 с глубоким денежным диапазоном, срок действия которых истекает в четверг, со страйком 4 150. По мнению Дэнни Кирша, руководителя отдела опционов в Cornerstone Macro LLC, это открывающая сделка, делающая всю операцию «дельта-нейтральной», что означает, что она не окажет немедленного направленного воздействия на бенчмарк. Он отмечает, что в последние несколько лет аналогичный пут-спред коллар часто инициировался в конце квартала.

На рынке растет недовольство, поскольку индекс S&P 500 упал в сентябре почти на 5%, что стало худшим показателем с марта 2020 года. Акции упали на фоне роста доходности облигаций, сопровождавшегося беспокойством по поводу потолка госдолга и проблем с недвижимостью в Китае.

(Обновления с ценами закрытия)

Самое читаемое из Bloomberg Businessweek

‘Большинство американцев сегодня считают, что фондовый рынок сфальсифицирован, и они правы’

Крошечный кусочек пластика помогает фермерам использовать гораздо меньше воды

Энергетическое будущее нуждается в более чистых батареях

Долговой кризис Evergrande — это финансовый стресс-тест, которого никто не хотел

Microsoft и армия крошечных телекоммуникационных компаний являются частью плана по подключению сельских районов Америки к электросети