Использование коэффициентов EV / EBITDA и цены к прибыли (P / E) для оценки компании

Мультипликатор EV / EBITDA и соотношение цены и прибыли (P / E) используются вместе для обеспечения более полного и полного анализа финансового состояния компании и перспектив будущих доходов и роста. Оба коэффициента используют разный подход при анализе компании и предлагают разные точки зрения на ее финансовое состояние.

Коэффициент EV / EBITDA

EBITDA это прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. EBITDA рассчитывается без учета других факторов, таких как проценты и налоги. Он также не включает износ и амортизацию, которые являются безналичными расходами. Таким образом, этот показатель может дать более четкое представление о финансовых показателях компании. В некоторых случаях он используется как альтернатива чистой прибыли при оценке прибыльности компании.

Другой компонент коэффициента EV / EBITDA — это  стоимость предприятия (EV). Это сумма стоимости капитала или рыночной капитализации компании плюс ее долг за вычетом денежных средств. EV обычно используется при оценке компании на предмет потенциального выкупа или поглощения. Коэффициент EV / EBITDA рассчитывается путем деления EV на EBITDA для получения более полного мультипликатора прибыли, чем коэффициент P / E.

Коэффициент EV / EBITDA сравнивает стоимость компании с ее прибылью до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Этот показатель широко используется в качестве инструмента оценки; он сравнивает стоимость компании, включая долг и обязательства, с истинными денежными поступлениями. Более низкие значения коэффициента указывают на то, что компания недооценена.

Недостатки коэффициента EV / EBITDA

Однако коэффициент EV / EBITDA имеет свои недостатки. Коэффициент не включает  капитальные затраты, которые для некоторых отраслей могут быть значительными. В результате он может дать более благоприятный мультипликатор, если не включать эти расходы. Однако, не отражая изменений в структуре капитала, этот коэффициент позволяет аналитикам и инвесторам проводить более точные сравнения компаний с разной структурой капитала.

EV / EBITDA также не включает неденежные расходы, такие как амортизация и износ. Инвесторы часто меньше озабочены неденежными расходами и больше сосредоточены на движении денежных средств и доступном оборотном капитале.

Отношение цены к прибыли (P / E)

Отношение цены к прибыли (P / E) — это отношение рыночной цены на акцию к прибыли на акцию (EPS). Коэффициент P / E является одним из наиболее часто используемых и принятых показателей оценки и позволяет инвесторам сравнить текущую цену компании на акцию с суммой, которую компания зарабатывает на акцию. Коэффициент P / E наиболее полезен при сравнении компаний в одной отрасли или при сравнении компаний с общим рынком.

В конечном счете, этот показатель идеально подходит для того, чтобы помочь инвесторам точно понять, сколько рынок готов платить за прибыль компании. Таким образом, коэффициент P / E представляет собой общий консенсус рынка относительно будущих перспектив компании. Низкий коэффициент P / E указывает на то, что рынок ожидает более низкого роста компании и ее отрасли или, возможно, макроэкономических условий, которые могут нанести ущерб компании. В этом случае акции с низким коэффициентом P / E обычно продаются, потому что инвесторы не думают, что текущая цена оправдывает оценку прибыли.

Недостатки отношения цены к прибыли (P / E)

Высокий коэффициент P / E обычно указывает на то, что рынок ожидает продолжения роста цен на акции. Сравнивая компании, инвесторы могут отдавать предпочтение компаниям с высоким коэффициентом P / E по сравнению с компаниями с низким коэффициентом. Однако это соотношение также может вводить в заблуждение. Высокие коэффициенты также могут быть результатом чрезмерно оптимистичных прогнозов и соответствующего завышения цен на акции. Кроме того, цифрами прибыли легко манипулировать, поскольку коэффициент P / E учитывает неденежные статьи.

Кроме того, низкий коэффициент P / E может означать, что компания недооценена, и представляет собой возможность для проницательного инвестора покупать при низкой цене.

Суть

Успешные биржевые аналитики редко смотрят только на один показатель, чтобы определить, является ли компания хорошей инвестицией. Как мы видели на примере коэффициентов EV / EBITDA и P / E, у каждого показателя есть свои плюсы и минусы. Цифры, получаемые с помощью этих соотношений, мало что значат без некоторой интерпретации и размышлений о множестве других факторов, которые могут повлиять на прибыльность и будущие результаты компании. Однако при совместном использовании оба показателя могут дать инвестору хорошую отправную точку и некоторые ценные сведения в рамках комплексного анализа акций.