Как соотносится доходность частного капитала с доходностью других инвестиций?

Частный капитал является привлекательным вариантом инвестиций для состоятельных частных лиц и институциональных инвесторов из-за его потенциала высокой доходности. Частный капитал подпадает под категорию альтернативных классов активов.

Хотя его определение запутано, частный капитал чаще всего относится к управляемому пулу привлеченных или заемных средств. Эти средства явно используются для получения доли участия в небольших компаниях с потенциалом роста. Частные инвестиционные компании поощряют инвестиции из богатых источников за счет более высокой рентабельности инвестиций (ROI), чем другие альтернативные классы активов или более традиционные варианты инвестирования.

Историческая доходность классов активов

Индекс частного капитала США, представленный Cambridge Associates, показывает, что частный капитал приносил среднегодовую доходность 10,48% в течение 20-летнего периода, заканчивающегося 30 июня 2020 г. В течение того же периода времени индекс Рассела 2000, показатель отслеживания эффективности для небольшие компании приносили в среднем 6,69% ​​годовых, в то время как S&P 500 приносил 5,91% годовых.

Ясно, что инвестор, идущий на риск с частным капиталом, получил бы гораздо более высокую доходность, чем те, кто выбрал более традиционный путь инвестирования в ETF, который отслеживал популярный индекс.Кроме того, в период с 2000 по 2020 год индекс венчурного капитала США Cambridge Associates составлял в среднем всего 5,06% в год.

Однако по сравнению с другими временными рамками доходность прямых инвестиций может быть менее впечатляющей.Например, венчурный капитал был лидером в период с 2010 по 2020 год со средней годовой доходностью 15,15%. Кроме того, индекс S&P 500 немного обогнал частный капитал с доходностью 13,99% в год по сравнению с 13,77% для частного капитала в США. 10 лет, заканчивающихся 30 июня 2020 года. С другой стороны, это все еще было лучше, чем средняя годовая доходность Russell 2000 в то время 10,50%.

Различия в оценке публичного и частного капитала

Хотя, как правило, легко определить цену и эффективность публичных компаний и фондов, частный и венчурный капитал создает дополнительные проблемы. Для публичных компаний можно просто наблюдать рыночные цены и измерять изменения цен, чтобы получить историческую прибыль.

Существует множество методов анализ сопоставимых компаний, но он работает только в том случае, если есть публичные компании, похожие на рассматриваемую частную компанию. Также возможно рассчитать балансовую стоимость частных компаний, если имеются их балансы.

Наилучшие оценки стоимости частных компаний обычно делают частные инвестиционные компании. Во-первых, им нужны точные оценки, чтобы знать, сколько платить, когда они инвестируют в частные компании. После покупки частным инвестиционным компаниям также потребуется постоянный поток надежных данных, таких как балансовые отчеты, для принятия решений и предоставления информации своим инвесторам.

Основная проблема с использованием показателей оценки, таких как балансовая стоимость, для сравнения доходности частного капитала с публичным капиталом заключается в том, что они ведут себя совершенно иначе, чем рыночные цены. Например, балансовая стоимость в гораздо меньшей степени подвержена краткосрочным колебаниям рыночных цен. Следовательно, можно было бы ожидать, что частный капитал будет хуже, чем публичный, во время бычьих рынков и превзойти рынок медвежьих. Можно утверждать, что это несколько искусственно. Возможно, было бы более точным сравнить эффективность прямых инвестиций с изменением балансовой стоимости публичных компаний, а не с их рыночными ценами. Однако в долгосрочной перспективе эти различия, как правило, нивелируются.