Как безубыточность EBIT зависит от кредитного плеча и планов финансирования?
Корпорация привлекает капитал для финансирования своей деятельности, занимая деньги или продавая принадлежащие компании акции населению. Корпорация может оставаться жизнеспособной только в том случае, если она генерирует достаточную прибыль для компенсации затрат, связанных с ее финансированием — в конце концов, часть ее доходов должна выплачиваться акционерам, держателям облигаций и другим кредиторам. Таким образом, состав финансовых планов корпорации оказывает существенное влияние на размер операционного дохода, который ей необходимо генерировать.
Корпоративное финансирование и финансовый рычаг
Корпорации часто увеличивают свои активы, занимая деньги для увеличения производства и, соответственно, прибыли. Финансовый рычаг исходит от любой эмиссии капитала, предусматривающей выплату фиксированного процента, такой как облигации или привилегированные акции. Выпуск обыкновенных акций не будет рассматриваться как форма финансового рычага, потому что требуемая рентабельность капитала (ROE) не является фиксированной и поскольку выплаты дивидендов могут быть приостановлены, в отличие от процентов по ссудам.
Одна из распространенных формул для расчета финансового рычага называется степенью финансового рычага (DFL). Формула отражает пропорциональное изменение чистой прибыли после изменения структуры капитала корпорации. Изменения в DFL могут быть результатом либо изменения общей суммы долга, либо изменения процентной ставки, выплачиваемой по существующей задолженности.
Прибыльность и прибыль до уплаты процентов и налогов
Прибыль до уплаты процентов и налогов измеряет всю прибыль до выплаты процентов и налогов, что изолирует структуру капитала и фокусируется исключительно на том, насколько хорошо компания получает прибыль.
EBIT — один из наиболее часто используемых показателей для измерения прибыльности бизнеса, который часто используется как синоним «операционного дохода». При этом не учитываются изменения стоимости капитала. Однако корпорация может получить операционную прибыль только после выплаты кредиторам. Даже если прибыль упадет, у корпорации все еще есть обязательства по выплате процентов. Компания с высоким показателем EBIT может не достичь точки безубыточности, если у нее будет слишком много заемных средств. Было бы ошибкой сосредоточиться исключительно на EBIT без учета финансового рычага.
Рост процентных расходов увеличивает точку безубыточности фирмы. Точка безубыточности не будет отображаться в самом показателе EBIT — процентные платежи не влияют на операционную прибыль — но это влияет на общую прибыльность фирмы. Он должен регистрировать более высокую прибыль, чтобы компенсировать дополнительные капитальные затраты.
Кроме того, более высокая степень финансового рычага увеличивает волатильность курса акций компании. Если компания предоставила какие-либо опционы на акции, дополнительная волатильность напрямую увеличивает расходы, связанные с этими опционами, что еще больше снижает чистую прибыль компании.