Как процентные ставки влияют на паевые инвестиционные фонды

Изменение процентных ставок влияет на широкий спектр финансовых продуктов, от облигаций до банковских кредитов. Инвестиции в паевые инвестиционные фонды ничем не отличаются, поэтому базовое понимание того, как работают процентные ставки и как они могут повлиять на ваш портфель, является важным шагом в обеспечении того, чтобы вы инвестировали в продукты, которые продолжат приносить здоровую прибыль на долгие годы.

Основы

Термин «процентная ставка» широко используется для обозначения конкретной ставки, установленной Федеральной резервной системой или ФРС. Эта ставка называется ставкой по федеральным фондам, но ее также обычно называют национальной ставкой. Ставка по федеральным фондам — ​​это процентная ставка, которую банки взимают с других банков за очень краткосрочные ссуды, часто просто на ночь. Поскольку банки должны закрываться каждый день с минимальной суммой капитала в резерве относительно суммы денег, предоставленных в ссуду, банк с избыточными средствами может предоставить дополнительную ссуду банку, которому не хватает, чтобы оба банка могли выполнить свои дневные квоты капитала.. Ставка по федеральным фондам определяет процентную ставку, которую первый банк взимает со второго банка за право заимствования наличных.

Эта процентная ставка служит базовой линией для всех других видов процентных сборов. Например, учетная ставка — это ставка, по которой банки могут занимать деньги непосредственно у ФРС, а основная ставка — это ставка, которую банки взимают со своих самых надежных заемщиков. Изменения в размере фонда напрямую влияют на оба.

Однако влияние изменения процентных ставок не заканчивается на внутренних финансах банков. Для того, чтобы компенсировать влияние этих изменений, банки передают расходы по их заемщикам в виде ипотечных ставок, кредитных ставок и кредитных карт процентных ставок. Хотя это не обязательно, вполне вероятно, что банки повысят свои ссуды и ставки по кредитам, если ставка по фондам увеличится. Если ФРС снижает процентную ставку, в целом становится дешевле брать деньги в долг.

Почему меняются процентные ставки?

Федеральная резервная система повышает и понижает ставку по федеральным фондам в качестве средства контроля над инфляцией, при этом позволяя экономике процветать. Если ставки слишком низкие, заемные деньги становятся чрезвычайно дешевыми, что способствует быстрому притоку наличных в экономику, что, в свою очередь, приводит к росту цен. Это называется инфляцией, и по этой причине билет в кино стоит почти 15 долларов, хотя несколько лет назад он стоил всего 10 долларов. И наоборот, если процентные ставки слишком высоки, заемные деньги становятся слишком дорогими, и экономика страдает, поскольку предприятия больше не могут финансировать рост, а частные лица не могут позволить себе ипотечные кредиты или автокредиты.

Влияние процентной ставки на долговые ценные бумаги

В инвестиционном секторе облигации являются наиболее ярким примером того, как изменение процентных ставок может повлиять на доходность инвестиций. Облигации — это просто долговые инструменты, выпущенные правительствами, муниципалитетами и корпорациями для генерирования средств. Когда инвестор покупает облигацию, он ссужает деньги организации-эмитенту в обмен на обещание погашения в более поздний срок и гарантию ежегодных выплат по процентам. Подобно тому, как владелец ипотеки должен ежемесячно выплачивать банку установленную сумму процентов, чтобы компенсировать риск неисполнения обязательств, держатели облигаций получают периодические процентные выплаты, называемые купонными выплатами, в течение срока действия облигации.

Как и в случае с другими видами долга, такими как ссуды и кредитные карты, изменения ставки по фондам напрямую влияют на процентные ставки по облигациям. При повышении процентных ставок стоимость ранее выпущенных облигаций с более низкими ставками снижается. Это связано с тем, что инвестор, желающий приобрести облигацию, не купил бы облигацию со ставкой купона 4%, если бы он мог купить облигацию со ставкой 7% по той же цене. Чтобы побудить инвесторов покупать старые облигации с более низкими купонными выплатами, цены на эти облигации снижаются. И наоборот, когда процентные ставки снижаются, стоимость ранее выпущенных облигаций возрастает, поскольку они имеют более высокие купонные ставки, чем вновь выпущенные долговые обязательства.

Это влияние отражено в других типах долговых ценных бумаг, таких как векселя, векселя и корпоративные ценные бумаги. Короче говоря, когда стоимость межбанковских заимствований изменяется, это вызывает волновой эффект, который влияет на все другие формы заимствования в экономике.

Влияние процентной ставки на долговые средства

Когда дело доходит до паевых инвестиционных фондов, все может немного усложниться из-за разнообразного характера их портфелей. Однако, когда речь идет о фондах, ориентированных на заемные средства, влияние изменения процентных ставок относительно очевидно. В целом, фонды облигаций, как правило, преуспевают при снижении процентных ставок, поскольку ценные бумаги, уже находящиеся в портфеле фонда, вероятно, имеют более высокие купонные ставки, чем недавно выпущенные облигации, и, следовательно, увеличиваются в стоимости. Однако, если ФРС повысит ставки, фонды облигаций могут пострадать, потому что новые облигации с более высокими ставками купона снижают стоимость старых облигаций.

Это правило остается верным, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. СЧ ), которая является общей рыночной стоимостью всего портфеля разделенной, включая любые проценты или дивиденды, полученные, по количеству акций в обращении. Поскольку чистая чистая стоимость частично основана на рыночной стоимости активов фонда, повышение процентных ставок может серьезно повлиять на чистую чистую стоимость фонда облигаций, владеющего новыми нежелательными активами. Если процентные ставки упадут и старые облигации начнут торговаться с премией, чистая стоимость активов может значительно вырасти. Для тех, кто хочет обналичить акции паевых инвестиционных фондов в краткосрочной перспективе, изменение процентных ставок может быть катастрофическим или приятным.

Однако срок службы облигации во многом зависит от того, насколько изменение процентной ставки влияет на ее стоимость. Облигации, которые очень близки к погашению, например, в течение года, с гораздо меньшей вероятностью потеряют или увеличат стоимость. Это связано с тем, что при наступлении срока погашения эмитент облигации должен выплатить полную номинальную стоимость облигации тому, кто ею владеет. По мере приближения даты погашения рыночная стоимость облигации сходится с ее номинальной стоимостью. На облигации, которым осталось много лет до погашения, наоборот, может сильно повлиять изменение ставок.

Из-за стабильности краткосрочного долга фонды денежного рынка или другие паевые инвестиционные фонды, которые инвестируют в основном в безопасные краткосрочные активы, выпущенные правительствами или корпорациями с высоким рейтингом, менее уязвимы для разрушительного воздействия волатильности процентных ставок. Точно так же инвесторы «купи-и-держи», владеющие акциями фондов долгосрочных облигаций, могут пережить «американские горки» колебаний процентных ставок, поскольку рыночная стоимость портфеля с течением времени сходится с его общей номинальной стоимостью. Кроме того, фонды облигаций могут покупать новые облигации с более высокой процентной ставкой по мере погашения более старых активов.

Снижают ли рост процентных ставок инвестиции?

Влияние изменения процентных ставок очевидно, когда речь идет о прибыльности паевых инвестиционных фондов, ориентированных на долговые обязательства. Однако повышение процентных ставок может сделать паевые инвестиционные фонды и другие инвестиции в целом менее привлекательными. Поскольку стоимость заимствования увеличивается с ростом процентных ставок, у физических и юридических лиц остается меньше денег для размещения в своих портфелях. Это означает, что у паевых инвестиционных фондов меньше капитала, с которым можно работать, что затрудняет получение здоровой прибыли. Кроме того, фондовый рынок имеет тенденцию падать при повышении процентных ставок, что наносит ущерб акционерам как отдельных акций, так и паевых инвестиционных фондов.