Хедж-фонды сокращают долю участия в американских акциях, которые рассчитывают на Китай
(Bloomberg) — Разделенные экраны, на которых китайские акции, котирующиеся в США, падают на фоне роста S&P 500, говорят о том, что проблемы Китая локализованы. Возможно, это и так, но одна группа инвесторов не собирается рисковать.
Хедж-фонды, которые делают как «бычьи», так и «медвежьи» ставки на акции, сокращают свою долю в американских компаниях, которые в значительной степени зависят от Китая, например, Las Vegas Sands Corp. и General Motors Co, согласно данным, собранным подразделением прайм-брокера Goldman Sachs Group Inc.
Компании с высоким уровнем продаж из Китая были сброшены, поскольку управляющие фондами сократили свои чистые активы на 26% за месяц до конца августа до самого низкого уровня с апреля 2020 года, свидетельствуют данные клиентов Goldman. Между тем, те, кто рассчитывает на поставки из этой азиатской страны, сократили свою долю на 17% до самого низкого уровня за последний год.
Быстрое отступление сигнализировало об ухудшении настроения, которое может выходить за рамки беспокойства по поводу масштабных репрессий Пекина в сфере регулирования.
Да, такие акции, как Alibaba Group Holding Ltd., упали после того, как президент Китая Си Цзиньпин попытался обуздать власть технологических гигантов. Но изменение позиционирования американских компаний, подверженных влиянию Китая, высветило более глубокие опасения: Что, если Китай не сможет контролировать пандемию Ковид-19 и больше портов будет закрыто? Что если страна, являвшаяся крупнейшим двигателем роста в мире на протяжении десятилетий, идет на спад?
«Американские хедж-фонды все больше беспокоятся о месте Китая в мировой экономической системе, — говорит Брэд Макмиллан, главный инвестиционный директор Commonwealth Financial Network. Они «менее охотно делают ставку на то, что в стране сохраняются благоприятные условия», добавил он, имея в виду открытость Китая для иностранных предприятий и инвесторов.
Корзина компаний с китайскими продажами отстает от S&P 500 на 1 процентный пункт с июня и готова прервать пять кварталов перевеса — самый продолжительный с момента начала сбора данных Goldman в 2016 году. Этот набор акций — некогда любимцев рынка, которых поддерживал призрак ускорения роста — стал менее привлекательным на фоне признаков того, что вторая по величине экономика мира теряет импульс.
Читать далее: Китайский экономист предупреждает о падении цен на недвижимость, долговом давлении
Теперь может оказаться, что действия хедж-фондов были «коленопреклоненной» реакцией на бурный разгром, который отправил китайские акции, котирующиеся в США, на один из худших медвежьих рынков за последние десятилетия. Фонд KraneShares CSI China Internet Fund (тикер KWEB), отслеживающий такие акции, как Alibaba и Tencent Holdings Ltd., за шесть месяцев стер более половины своей стоимости.
Мало кто на Уолл-стрит ожидает, что пекинские репрессии превратятся в систематическую угрозу рынку остального мира. В разгар резни стратеги Goldman и JPMorgan Chase & Co. призывали инвесторов сохранять спокойствие, называя китайский риск локальной проблемой.
Если на то пошло, разгром китайских технологических акций, возможно, подтолкнул деньги к ротации в их американские аналоги. Действительно, производители Интернета и программного обеспечения вернулись на вершину американской таблицы лидеров, причем за последние три месяца эта группа обошла все остальные отрасли в S&P 500.
Дело не в том, что американские крупные технологии меньше регулируются, а в том, что любые изменения в правилах должны обсуждаться и согласовываться обеими политическими партиями, что замедляет процесс и указывает на более благоприятный фон, считает Живей Рен, портфельный менеджер Penn Mutual Asset Management.
«США — это все еще правовое общество, а по закону в такой правовой системе выигрывает тот, у кого больше капитала, у кого больше ресурсов. В этом смысле это выгодно крупным технологическим компаниям, и это дает им преимущество», — сказал Рен. «В Китае эти технологические компании не могут контролировать свою судьбу с точки зрения нормативно-правовой среды».
Хотя вопрос о том, является ли замедление роста экономики Китая временным, или страна сталкивается со структурными проблемами, которые могут ограничить ее экономические перспективы на годы вперед, остается открытым, инвесторы не ждут ответа на него. Клиенты хедж-фондов Goldman продавали акции американских акций, подверженных влиянию Китая, в девяти из последних 11 сессий до 26 августа, при этом короткие продажи росли.
«Связь между Китаем и США не так сильна, как с другими странами, но я не думаю, что это исключает возможность того, что серьезное замедление в Китае косвенно повлияет на США», — сказал Крис Заккарелли, главный инвестиционный директор Independent Advisor Alliance.
В настоящее время американские компании, ведущие бизнес в Китае, сталкиваются с потенциальными рисками замедления темпов роста в стране и усиления контроля со стороны регулирующих органов, добавил он. «В любом случае, логичнее всего было бы сократить свое присутствие в компаниях, которые находятся в любой из этих ситуаций».
Читать далее: Почему Китай жестко пресекает деятельность своих технологических гигантов: QuickTake
Что означает «общее процветание» и почему Си этого хочет: QuickTake
Больше подобных историй можно найти на сайте bloomberg.com