Китай, по-прежнему вызывающий беспокойство в 2022 году: утренний обзор

Эта статья впервые опубликована в журнале Morning Brief. Получайте «Утренний обзор» прямо на свой почтовый ящик с понедельника по пятницу до 6:30 утра по восточному времени. Подписаться

Пятница, 17 декабря 2021 года

Крупнейшая экономика мира, изобилующая сопутствующими кризисами, изменениями в политике и политическими интригами, постоянно находится в центре внимания инвесторов. Поэтому иногда легко упустить из виду то, что происходит во второй по величине стране.

Продолжающиеся потрясения в компании Evergrande, которая несколько месяцев назад рикошетом пронеслась по рынкам, а теперь судится с кредиторами на сумму более 13 миллиардов долларов, являются ярким напоминанием о том, что хотя Китай не совсем разваливается, он также не совсем является островом стабильности.

На самом деле, опубликованное в четверг исследование «Сигналы финансовых директоров» компании Deloitte за четвертый квартал показало, что руководители финансовых служб мрачно смотрят на то, что ждет мировую экономику в 2022 году — и Китай вызывает особое беспокойство после удивительно вялого 2021 года.

По данным компании, 45% считают, что ситуация в Северной Америке будет лучше, по сравнению с 54% в третьем квартале; в то же время, только 27% считают, что ситуация в Китае будет лучше, что меньше, чем 55% в прошлом квартале. В настоящее время, по данным Deloitte, «29% финансовых директоров оценивают текущие условия как хорошие или очень хорошие, что значительно меньше, чем 52% в третьем квартале».

Так что же?

Беды Evergrande — это, конечно, один из элементов, но все более антагонистические отношения Пекина с США — и бушующая пандемия COVID-19 — возможно, еще более важные факторы. В своем исследовании, опубликованном на этой неделе, Goldman Sachs назвал потенциальные пограничные ограничения, вызванные вариантом «Омикрон», проблемой для роста Азиатско-Тихоокеанского региона.

Хотя фирма не рассматривает базовый вариант, стратегии блокировки с нулевым содержанием COVID в Китае, Гонконге и Тайване являются потенциальной дикой картой, «особенно если Omicron окажется достаточно похожим на существующие варианты с точки зрения последствий для здоровья».

По мнению Goldman, «расчеты, сделанные задним числом, показывают, что возвращение к ограничениям, вдвое меньшим, чем во время пика Delta, может сократить ВВП первого квартала в большинстве региональных экономик на 1-3 [процентных пункта]».

В то время как кампания повышения ставок Федеральной резервной системы США находится в центре внимания рынков, поскольку она пытается наверстать упущенные позиции по инфляции, экономики стран Тихоокеанского региона находятся в более зрелой фазе своего расширения.

«Многие азиатские экономики, которые первыми начали восстанавливаться в 2020 году, сейчас находятся дальше в своем цикле по сравнению с другими регионами мира», — написал недавно Генри Х. Маквей, руководитель отдела глобального макроэкономического развития и CIO компании KKR.

«Вспомните, например, Китай первым начал восстанавливаться после пандемии, и в результате в 2020 году он фактически начал ужесточать денежно-кредитную политику», — добавил он.

В последнее время Пекин, чтобы развеять опасения по поводу состояния экономики и ослабить беспокойство инвесторов, снизил нормативы резервных требований для банков. Однако Eurasia Group отметила, что Evergrande усиливает опасения по поводу «системных рисков» и возможности более масштабных сбоев.

«Хотя политики наращивают усилия по ограничению рисков для роста, связанных с репрессиями в секторе недвижимости, путем незначительного ослабления ограничений на финансирование, масштабы мер, намеченных на сегодняшний день, вряд ли смогут предотвратить дальнейшие дефолты или быстро остановить продолжающийся спад в продажах недвижимости и строительстве. Это будет продолжать оказывать давление на активность и финансовые условия в ближайшие месяцы», — написали аналитики Евразии на этой неделе.

DBRS Morningstar недавно заявил, что опасения по поводу сектора недвижимости страны «в достаточной степени уравновешены экономическими и политическими буферами», но другие факторы все еще могут спровоцировать спад. Все это подчеркивает, насколько мировой рост зависит от Китая, и как лопание пузыря недвижимости может перекинуться на регион и Запад.

«Более долгосрочный вопрос заключается в том, переходит ли Китай от этой модели быстрого роста к более зрелой модели с меньшими рычагами, меньшей зависимостью от дешевой рабочей силы и т.д.?». сказала Кэти Джонс из Charles Schwab в интервью Yahoo Finance в сентябре. «Это может оказать влияние на рост мировой экономики в долгосрочной перспективе».