Предварительный обзор FOMC: ФРС стремится преуменьшить перспективы повышения ставки на фоне переговоров о сокращении сроков повышения ставки
Ожидается, что Федеральная резервная система не объявит о каких-либо серьезных изменениях в политике по итогам своего заседания в среду, но рынки могут дрогнуть от сигналов ФРС о том, что такие изменения могут произойти в ближайшее время.
ФРС дала понять, что до конца года она, скорее всего, начнет сворачивать свою чрезвычайную денежную поддержку. В соответствии с программой действий ФРС, сначала необходимо замедлить программу покупки активов, а затем повысить процентные ставки.
Однако председатель ФРС Джером Пауэлл уже сообщил рынкам, что сроки так называемого «укорачивания» «не будут нести прямой сигнал» о сроках возможного повышения ставок.
«Убедить рынки в этой реальности будет сложнее», — написал Deutsche Bank Research в записке от 17 сентября.
Дойче отметил, что Пауэлл столкнется с «дилеммой распутывания», когда Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC), определяющий политику, опубликует обновленный набор прогнозов «точечной диаграммы», в котором будут указаны возможные пути изменения процентных ставок до 2024 года. В июне средний член комитета, состоящего из 18 человек, заявил о вероятности двух повышений ставки на 25 базисных пунктов до конца 2023 года.
На Уолл-стрит разделились мнения о том, будет ли восстановление экономики с июня склонять FOMC к более агрессивному пути повышения ставок.
Deutsche и Evercore ISI, например, ожидают, что ФРС повысит этот прогноз до трех повышений ставки в 2023 году. BofA Securities и Goldman Sachs считают, что ФРС оставит свой прогноз на 2023 год на уровне двух повышений ставок. Все четверо ожидают, что медианная точка ФРС не покажет повышения ставок до конца 2022 года.
В любом случае, Пауэлл и остальные члены FOMC, скорее всего, попытаются отделить точечную диаграмму от любых обновлений о подходе ФРС к сокращению темпов покупки активов на сумму 120 млрд долларов в месяц.
«Очень важно подчеркнуть, что у нас есть два разных набора показателей для «укорачивания» и «подъема», — сказал глава ФРС Кристофер Уоллер в интервью Yahoo Finance 27 августа.
На Уолл-стрит преобладают ставки на то, что ФРС использует заседание на этой неделе, чтобы смягчить возможное объявление на следующем заседании в начале ноября. Августовские данные, показавшие меньший, чем ожидалось, прирост рабочих мест и более холодный, чем ожидалось, рост цен, могут побудить чиновников ФРС подождать еще немного, прежде чем отменить поддержку.
«Я думаю, что ноябрь — это разумная отправная точка, но хорошая новость заключается в том, что ФРС считает, что у нее есть гибкость и возможность выбора, поэтому от них не требуется показывать свою руку прямо сейчас, и они посмотрят, как все сложится», — сказал стратег Invesco Global Market Брайан Левитт.
Одной из причин, по которой ФРС будет держать карты на замке, является преобладание других рисков, возникших после последнего заседания FOMC в июле.
Основным понижательным риском остается вариант Дельта, который мог повлиять на августовские данные. В августе число случаев резко возросло, хотя к концу месяца темпы появления новых случаев COVID-19 начали замедляться.
Но риски «темной лошадки» появились только за последние несколько недель.
Министр финансов Джанет Йеллен предупредила о «широкомасштабной экономической катастрофе», если Конгресс не приостановит действие потолка долга до того, как у Казначейства США закончатся деньги для оплаты счетов.
Жестокая распродажа рынка в понедельник также высветила опасения штатов по поводу побочных эффектов возможного краха китайского конгломерата недвижимости Evergrande. В конце этой недели эта нестабильная компания может оказаться не в состоянии произвести платежи по части долга в размере более 300 миллиардов долларов США, что создает угрозу возможного системного коллапса в экономике номер два в мире.
Аналитик DailyFX Кристофер Веккио считает, что Пауэлл не захочет нагнетать страх, если на его пресс-конференции в среду во второй половине дня будет затронута тема любого из рисков.
«Это будет подмигивание и кивок», — сказал Веккио в интервью Yahoo Finance в понедельник. «Это не будет заметно. Если сделать это заметным, это усилит страх, что может привести к углублению распродажи, которая может поставить под угрозу их самые смелые планы».
Решение ФРС должно быть оглашено в 14:00 по восточному времени в среду, после чего председатель Пауэлл проведет пресс-конференцию в 14:30 по восточному времени в тот же день.
Брайан Чунг — репортер, освещающий деятельность ФРС, экономику и банковское дело для Yahoo Finance. Вы можете следить за ним в Твиттере @bcheungz.