Предварительный обзор FOMC: Сможет ли ФРС не напугать рынки, готовясь к сокращению ставки?
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл практически объявил, что центральный банк предпримет первые шаги по сокращению чрезвычайного денежно-кредитного стимулирования, надеясь, что рынки не раскиснут в ответ.
Комментарии чиновников ФРС за последние несколько недель указывали на то, что 3 ноября центральный банк объявит о замедлении программы количественного смягчения.
В течение нескольких месяцев рынки задавались вопросом, когда ФРС «сократит» темпы покупки казначейских облигаций США и ипотечных ценных бумаг агентств, которые ФРС в настоящее время поглощает со скоростью около 120 миллиардов долларов в месяц.
Более жаркие, чем ожидалось, данные по инфляции склонили политиков к тому, чтобы снять ногу ФРС с педали ускорения. Несмотря на то, что чиновники ФРС подчеркивают необходимость ликвидации дефицита рабочих мест в 5 миллионов человек, политики настаивают на том, что практически нулевые процентные ставки должны поддерживать занятость по мере ее сокращения.
«Я думаю, что пришло время сокращать ставки, и я не думаю, что пришло время повышать ставки», — сказал Пауэлл 22 октября.
Центральный банк был крайне осторожен, чтобы не раскачивать лодку, готовясь к сокращению своих инструментов. Замедление темпов покупки облигаций и ценных бумаг не является прямой связью с более мощным инструментом повышения процентных ставок, но рынки уже читают чайные листья о сокращении темпов покупки, чтобы учесть ожидания возможного повышения ставок.
Некоторые чиновники ФРС уже сигнализируют о том, что их внимание переключилось на ставки.
«Если весной следующего года мы все еще будем наблюдать инфляцию в 4% или в этом районе, тогда, я думаю, нам придется пересмотреть скорость, с которой мы будем думать о повышении процентных ставок», — заявил 20 октября глава ФРС Рэндал Куорлз.
Действия других центральных банков служат предостережением о волатильности, возникающей при повороте в политике.
Объявление Банка Канады о резком прекращении программы покупки активов 27 октября всколыхнуло инвесторов, которые сбросили канадские облигации и подняли доходность государственных облигаций.
Доходность в штатах уже продемонстрировала некоторую чувствительность в течение последних торговых сессий. Доходность облигаций с более длинными сроками погашения, таких как 10-летние (^TNX) и 30-летние (^TYX), имела дни, когда доходность колебалась на пять или около того базисных пунктов в любом направлении.
На коротком конце кривой двухлетние казначейские облигации США резко выросли за последний месяц, отражая ожидания того, что ФРС повысит ставки примерно в два раза до 2023 года. По состоянию на сентябрь Комитет по открытым рынкам ФРС, в состав которого входят 18 членов, разделился 50 на 50 в вопросе о том, произойдет ли первое повышение ставки в следующем году.
«Все пытаются высказать свои предположения о том, что и когда произойдет», — сказала Ребекка Фелтон из RiverFront Investment Group в интервью Yahoo Finance 28 октября. «Пока этого не будет, вы будете наблюдать колебания доходности».
Со своей стороны, Пауэлл объявил о победе в своем обращении к рынкам — по крайней мере, по вопросу о сокращении сроков.
«Я думаю, что рынок в целом понимает, где мы находимся», — сказал Пауэлл 22 октября.
Вопрос в том, понимают ли рынки, где ФРС находится в отношении будущих повышений ставок. FOMC соберется на заседание 2 ноября, а его программное заявление ожидается 3 ноября.
Брайан Чунг — репортер, освещающий деятельность ФРС, экономику и банковское дело для Yahoo Finance. Вы можете следить за ним в Твиттере @bcheungz.