Распродажа на этой неделе на букву «С» : Утренний обзор
Эта статья впервые появилась в «Утренней сводке». Получайте «Утреннюю сводку» прямо в свой почтовый ящик с понедельника по пятницу до 6:30 утра по восточному времени. Подписаться
Вторник, 21 сентября 2021 года
Неприятное начало сентября и еще более неприятное начало торговой сессии на этой неделе можно определить с помощью двух аллитерационных слов, которые часто тревожат инвесторов.
Коррекция и заражение.
Первое слово относится к акциям, которые, как любят напоминать быки, обычно растут. В этом году так в основном и было — до понедельника, то есть до того момента, когда Уолл-стрит пережила худшую сессию за последние четыре месяца. Кризис ликвидности, спровоцированный китайским застройщиком Evergrande, приободрил некоторых аналитиков, которые считают, что рынок давно ожидает коррекция (обычно определяемая как спад не менее чем на 5-10%).
«Хотя ситуация с Evergrande находится в центре внимания, реальность такова, что оценки фондового рынка чрезмерно завышены, рынок слишком долго отдыхал от волатильности, и падение фондового рынка в понедельник не удивительно», — сказал Дэвид Бансен, ИТ-директор фирмы по управлению благосостоянием The Bahnsen Group с активами под управлением более 3 млрд. долларов.
Пока неясно, намечается ли коррекция. Тем не менее, слово «зараза» не раз всплывало в понедельник, как объяснил Брайан Соцци из Yahoo Finance. Как ни странно, эти две темы связаны с третьей, которая также начинается на «с»: а именно с Китаем.
Evergrande может стать, а может и не стать тем событием, которого так ждали медведи. Но это событие усилило всеобщее беспокойство рынка по поводу направления развития китайской экономики и политической ориентации Пекина.
Китай провел большую часть лета, разбрасывая свой вес в различных секторах экономики, что является суровым напоминанием о его неапологетически авторитарном характере. А на рынке с короткой памятью Evergrande также напоминает нам о том, что Китай заминирован экономическими минами, которые могут отрикошетить по всей мировой экономике.
«Проблемы существуют уже так давно, что большинство людей, наблюдающих за китайской экономикой, просто начали их игнорировать», — заявил в понедельник в интервью Yahoo Finance Live глава China Beige Book Лиланд Миллер. «Главный вопрос здесь заключается в следующем: Сможет ли правительство сдержать проблемы в секторе недвижимости?».
У Evergrande более $300 млрд. обязательств, но только $15 млрд. наличности в кассе, что вызывает опасения, что компания не сможет выплатить $84 млрд. процентов, подлежащих выплате на следующей неделе, согласно отчету Bloomberg. Так это новый Lehman Brothers, бывший инвестиционный титан Уолл-стрит, который стал синонимом системного риска?
Возможно, но признаки говорят о том, что мы еще не дошли до этого. Такие безопасные убежища, как золото, казначейские обязательства США и доллар США, хорошо продаются, но они далеки от уровней, которые ассоциируются с нервными инвесторами, ищущими убежища от шквалов, бушующих на мировых рынках.
«Хотя последствия кризиса ликвидности Evergrande огромны, хорошая новость заключается в том, что последствия не начали распространяться на другие рынки», — написал главный рыночный стратег LPL Financial Райан Детрик в записке в понедельник.
«Пока что рынки краткосрочного финансирования в Китае ведут себя прекрасно; вспомните, что именно денежные рынки в США первыми начали показывать трещины в системе в начале 2008 года, задолго до того, как отвалились колеса», — добавил Детрик.
Итак, подведем итоги: Коррекция? Возможно.
Заражение? Маловероятно, но не исключено.
Однако с каждым днем события, происходящие в Китае, подрывают доверие инвесторов, внося еще больше неопределенности и волатильности на рынок, которому ни то, ни другое не нужно. Как минимум, инвестирование в Китай «стало более сложным», как написали в понедельник аналитики Wasatch Global Investors.
Аргументы о том, что Китай отказался от капитализма, могут быть натяжкой, пишет фирма. Однако, «помимо оценки фундаментальных показателей компании, инвесторы теперь должны взвесить, насколько бизнес компании соответствует политическим целям китайского правительства», — добавили в компании.