Сланцевая нефть снова бурно развивается в Перми

(Bloomberg) — Цены на нефть выше 80 долларов за баррель вновь подстегивают оживление сланцевого бурения на крупнейшем нефтяном месторождении Америки, где добыча, как ожидается, вернется к допандемическим максимумам в течение нескольких недель.

Самое читаемое из Bloomberg

Уолдорф в Нью-Йорке получил роскошную реконструкцию и стал иконой китайского засилья

Как изменится финансовый район Сингапура стоимостью 50 миллиардов долларов после Covid-19

Магнат, стоявший за крахом недвижимости в эпоху кризиса, теперь сидит на долговой горе в 9 миллиардов долларов

Как Франция превратила скромную кольцевую развязку в витрину для искусства

Они изобрели обязательный инструмент для участников фестиваля Burning Man. Теперь они хотят его уничтожить

Только на этот раз рост происходит за счет частных операторов, а не публичных компаний, которые подпитывали предыдущие бумы. И они не видят причин для замедления темпов роста.

Расширение доступа к финансированию и высокий спрос на нефть открыли возможность для частных компаний, большинство из которых опираются на частный капитал или семейные деньги, наращивать добычу в Западном Техасе и юго-восточном Нью-Мексико. По данным BloombergNEF, в других крупных сланцевых бассейнах США объемы добычи либо остаются на прежнем уровне, либо снижаются, поэтому стремительный рост в Пермианском бассейне, по крайней мере пока, не рискует расстроить ОПЕК или обрушить цены на нефть, как это было во время предыдущих сланцевых бумов.

«Это победа для частных компаний, но не потеря для нефтяных рынков», — сказал Рауль Леблан, аналитик IHS Markit Ltd. «Главный вывод заключается в том, что частный рост не испортит праздник».

Это шаткое равновесие, которое может быстро измениться, если цены на нефть продолжат расти. Рост добычи в США был настолько сильным в последнее десятилетие и отнял у ОПЕК и ее союзников такую большую долю рынка, что картель был готов вступить в тотальную войну за поставки и в 2014, и в 2020 годах. С тех пор температура снизилась, поскольку мировой спрос на нефть растет, особенно на фоне необходимости снабжения жаждущих топлива Европы и Азии, что устраняет некоторое конкурентное давление между поставщиками.

Такая динамика — именно тот сигнал, которого ждали частные буровики. Trigo Oil & Gas LLC, начинающая компания из трех человек, только что пробурила свои первые две скважины в округе Ривз, штат Техас, недалеко от границы с Нью-Мексико, а третья уже на подходе. Проведя большую часть пандемии в безуспешных попытках финансировать скважины, Trigo заключила сделку в августе с двумя инвесторами из Оклахома-Сити, прямо перед истечением срока аренды, сказал 37-летний исполнительный директор компании Трэвис Уит.

Частные нефтяные компании, такие как Wheat’s, составят более половины роста добычи в США в следующем году, считают в Rystad Energy. И рост уже начался. Согласно данным о буровых установках на суше США, полученным от компании Lium LLC, малоизвестная компания Mewbourne Oil Co., основанная в 1965 году уроженцем Луизианы, офицером армии Кертисом Мьюборном, сейчас управляет 17 буровыми установками в США, что больше, чем у Exxon Mobil Corp. и Chevron Corp. вместе взятых. Endeavor Energy Resources LP, принадлежащая восьмидесятилетнему миллиардеру Автри Стивенсу, и CrownQuest Operating LLC, возглавляемая донором-республиканцем Тимом Данном, вместе работают на таком же количестве буровых установок, что и тяжеловес из Перми ConocoPhillips.

По прогнозам компании Rystad Energy, благодаря горячим частным флотам добыча в бассейне Permian достигнет рекордного допандемического уровня в 4,9 млн баррелей в день уже в этом месяце и продолжит неуклонно расти в 2022 году. Пермиан является особенно привлекательным местом для наращивания добычи благодаря низким безубыточным затратам и высоким показателям производительности.

Что же делают все публичные компании в Перми? Они значительно снизили темпы роста.

Ослабленные десятилетием низкой доходности, публичные компании, такие как Pioneer Natural Resources Co. и Diamondback Energy Inc. выплачивают долги и передают прибыль акционерам через дивиденды и обратный выкуп акций, вместо того чтобы реинвестировать большую часть своих денежных средств в новые скважины. Крупные интегрированные компании Exxon и Chevron также проповедуют осторожность. Публичные сланцевые компании могут «ходить и жевать жвачку» при ценах около 80 долларов за баррель, сказал ЛеБланк из IHS, что означает, что они могут продолжать скромный рост добычи и при этом возвращать инвесторам значительные суммы денег.

Сдержанная стратегия публичных компаний работает на них: Пять из 10 наиболее успешных акций в S&P 500 в этом году — сланцевые.

Эта новая жесткая экономия означает, что государственные нефтяные компании в США теперь выглядят как менее рискованные инвестиции, что позволяет им привлекать самые низкие доходы по облигациям, которые они когда-либо видели. Но поскольку они используют свои дешевые кредиты для списания долгов, а не для новой разведки, то, по мнению трех из четырех крупных прогнозистов, опрошенных Bloomberg, потребуется до 2023 года, прежде чем общий объем добычи в стране достигнет уровня доковидовских времен при нынешних ценах. Только Enverus прогнозирует, что к декабрю следующего года добыча в США достигнет своего допандемического максимума.

Конечно, добычу сланцевой нефти, как известно, трудно предсказать: если цены быстро пойдут вверх, как это произошло в последнее время с природным газом, производители могут ответить увеличением числа скважин в течение нескольких месяцев. Рост затрат на бурение и обустройство сланцевых месторождений из-за проблем с поставками и повсеместной инфляции также может изменить уравнение. И если больше государственных буровых компаний выкупят своих частных конкурентов, как это произошло с Pioneer, купившей DoublePoint Energy LLC за 6,4 миллиарда долларов в начале этого года, новые государственные владельцы могут ограничить активность. По данным Bloomberg, в этом году в нефтегазовом секторе США было заключено 159 сделок, что больше, чем за весь 2020 год.

Но пока частные производители находят открытую дорогу, и ОПЕК или крупные игроки практически не тормозят их.

Это музыка для ушей Пшеничного. Бывший школьный защитник, который после окончания колледжа начал работать на сланце Барнетт и назвал свою компанию в честь испанского слова, означающего «пшеница», получил финансирование Trigo как нельзя вовремя. Фьючерсы на нефть марки West Texas Intermediate, обвалившиеся во время пандемии, в этом году подорожали примерно на 60%, что делает новые скважины весьма прибыльными. В понедельник цена на нефть West Texas Intermediate выросла на 3,6% и впервые с октября 2014 года превысила 82 доллара за баррель.

«Капитал было так трудно встретить», — сказал Пшеничный. «Мы продолжали ехать, продвигались вперед, нам повезло, и судьба немного помогла».

(Добавляет цену на нефть на предпоследнем графике)

Самое читаемое из Bloomberg Businessweek

Кто-нибудь видел миллиарды Tether?

MLB тестирует способы решения проблемы скуки в бейсболе

Когда жители Луизианы спасаются от ураганов, к ним стекаются доллары за природный газ и рабочие места