Стрип-опционы: нейтральная медвежья стратегия
Возможность комбинаций в торговле опционами позволяет использовать прибыльные возможности в различных сценариях. Будь то повышающиеся, понижающиеся или оставшиеся стабильными цены базовых акций, правильно выбранные комбинации опционов предлагают подходящий потенциал для получения прибыли.
В этой статье рассматриваются «стрип-опционы», одна из нейтральных рыночных торговых стратегий с потенциалом прибыли по обе стороны от движения цены базового актива. «Стрип» — это, по сути, немного измененная версия стратегии длинного стрэддла. Стрэддл обеспечивает равный потенциал прибыли по обе стороны от базового движения цены (что делает его «идеальной» рыночно-нейтральной стратегией), в то время как полоса вместо этого является «медвежьей» рыночно-нейтральной стратегией, обеспечивающей вдвое больший потенциал прибыли при движении вниз по сравнению с эквивалентной ценой вверх. движение ( напротив, « планка » — это бычья стратегия, нейтральная к рынку).
Большая прибыль достижима с помощью стратегии стрипов, когда цена базовой акции делает сильное движение вверх или вниз по истечении срока действия, при этом больший выигрыш можно получить при движении вниз. Общий риск или убыток, связанный с этой позицией, ограничивается общей уплаченной опционной премией (плюс брокерские сборы и комиссии).
Ключевые выводы
- Полоса — это медвежья, нейтральная к рынку стратегия, которая приносит больше прибыли, когда базовый актив снижается, чем когда он растет.
- Стрип — это, по сути, длинный стрэддл, но вместо этого используются два пут-опциона и один колл вместо одного каждого из них.
- Максимальный потенциальный убыток по полосе — это цена, уплаченная за опционы, плюс сборы или комиссии.
Ленточная конструкция
Стоимость затрата участвует в построении позиции полосы может быть высокими, поскольку она требует три на деньгах (ATM) варианта покупки:
- Купить 1x звонок через банкомат
- Купить 2x банкомата
Эти опционы следует покупать на одном и том же базовом активе, с одинаковой страйк-ценой и одинаковой датой истечения срока.
Пример
Предположим, вы создаете позицию по стрип-опциону на акции, которые в настоящее время торгуются около 100 долларов. Поскольку покупаются опционы через банкоматы, страйк-цена для каждого опциона должна быть ближайшей к базовой цене; возьмем для примера 100 долларов.
Вот основные функции выплат для каждой из трех опционных позиций. Синий график представляет длинных опциона пут (стоимостью 7 долларов каждый). Мы учтем цену ( опционные премии ) на последнем этапе.
Теперь давайте сложим все эти опционные позиции вместе, чтобы получить следующую функцию чистой выплаты (бирюзовый цвет):
Наконец, давайте рассмотрим цены. Общая стоимость составит (6 долларов США + 7 долларов США + 7 долларов США = 20 долларов США). Поскольку все опционы являются длинными (т.е. покупками), для создания этой позиции существует чистый дебет в размере 20 долларов США. Следовательно, функция чистого выигрыша (бирюзовый график) сдвинется вниз на 20 долларов, давая нам коричневую функцию чистой выплаты с учетом цен:
Сценарии прибыли и риска
Есть две области прибыли для опционов с полосой, то есть, где функция выигрыша коричневого остается выше горизонтальной оси. В этом примере опциона на полосу позиция будет прибыльной, когда базовая цена поднимется выше 120 долларов или упадет ниже 90 долларов. Эти точки известны как точки безубыточности, поскольку они являются «отметками границы прибыли и убытка» или точками «без прибыли и без убытков».
В общем:
- Верхняя точка безубыточности = цена исполнения колл / пут + чистая уплаченная премия
= 100 долларов США + 20 долларов США = 120 долларов США, для этого примера
- Нижняя точка безубыточности = цена исполнения колл / пут — (выплаченная чистая премия / 2)
= 100 долларов США — (20 долларов США / 2) = 90 долларов США, в этом примере
Профиль прибыли и рисков
За пределами верхней точки безубыточности (т. Е. При восходящем движении цены базового актива) трейдер имеет неограниченный потенциал прибыли, поскольку теоретически цена может перейти на любой уровень вверх, предлагая неограниченную прибыль. За каждое отдельное движение цены базового актива трейдер получает один пункт прибыли (т. Е. Увеличение цены базовой акции на один доллар увеличит выплату на один доллар).
Ниже нижней точки безубыточности, то есть при движении цены базового актива вниз, трейдер имеет ограниченный потенциал прибыли, поскольку цена базового актива не может опуститься ниже 0 долларов (наихудший сценарий банкротства). Однако за каждое движение цены базового актива вниз, трейдер получает два пункта прибыли.
Именно здесь медвежья перспектива для опциона на полосу предлагает лучшую прибыль при падении, чем при повышении, и именно здесь полоса отличается от обычного стрэддла, который предлагает равный потенциал прибыли с обеих сторон.
Прибыль в стрип-варианте в восходящем направлении
Если базовый рынок движется вверх, мы можем вычислить следующее:
Цена базового актива — цена исполнения колл — чистая уплаченная премия — брокерские услуги и комиссия
Если предположить, что базовый актив заканчивается на уровне 140 долларов, тогда прибыль будет:
= 140 — 100 — 20 долларов — маклерство = 20 долларов (- маклерство)
Прибыль в стрип-варианте в нисходящем направлении
И, если вместо этого цена пойдет вниз, мы вычислим следующим образом:
2 x (цена исполнения пут — цена базового актива) — чистая уплаченная премия — брокерские услуги и комиссия
Предполагая, что основные концы на $ 60, то прибыль будет:
= 2 (100 — 60 долларов) — 20 долларов — Bbokerage = 60 долларов (- брокерские услуги)
Область риска (убытка) — это область, в которой функция выигрыша коричневого цвета лежит ниже горизонтальной оси. В этом примере он находится между этими двумя точками безубыточности, то есть эта позиция будет убыточной, если базовая цена остается между 90 и 120 долларами.
Суммы убытков будут линейно изменяться в зависимости от того, где находится базовая цена, где:
Максимальный убыток при торговле стрип-опционами = уплаченная чистая премия за опцион + брокерские услуги и комиссия
В этом примере максимальный убыток = 20 долларов + брокерские услуги.
Прочие соображения
Стратегия торговли стрип-опционом идеальна для трейдера, ожидающего значительного изменения цены базовой акции, он не уверен в направлении, но также ожидает более высокой вероятности движения цены вниз. Возможно, ожидается большое движение цены в любом направлении, но больше шансов, что оно будет в нисходящем направлении.
Реальные сценарии, идеально подходящие для торговли стрип-опционами, включают следующее:
- Запуск нового продукта компанией
- Ожидание слишком хорошей или слишком плохой прибыли, чтобы о ней сообщила компания
- Результаты конкурса по проекту, на который компания разместила заявку
В этих случаях запуск продукта может быть либо успешным, либо неудачным, или прибыль может быть слишком хорошей или слишком плохой, заявка может быть выиграна или проиграна компанией — все это может привести к большим колебаниям цен там, где это возможно. неуверенный в направлении.
Суть
Стратегия стрип-опциона хорошо подходит для краткосрочных трейдеров, которые извлекут выгоду из высокой волатильности базового движения цены в любом направлении. Трейдерам, занимающимся долгосрочными опционами, следует избегать этого, поскольку покупка трех опционов на длительный срок приведет к значительной надбавке к стоимости временного спада, которая со временем уменьшается. Как и в случае с любой другой краткосрочной торговой стратегией, рекомендуется сохранять четкую цель по прибыли и выходить из позиции, как только цель будет достигнута.
Хотя неявный стоп-лосс уже встроен в эту стрип-позицию (из-за ограниченного максимального убытка), активные трейдеры по стрип-опционам сохраняют другие уровни стоп-лосса, основанные на движении цены и индикативной волатильности. Трейдеру необходимо принять решение о повышении или понижении вероятности и, соответственно, выбрать стрип-позицию или стрип-позицию.