Синтетический дивиденд
Что такое синтетический дивиденд?
Синтетический дивиденд — это инвестиционная стратегия, в которой инвесторы используют различные финансовые инструменты для создания потока дохода, имитирующего доходы компаний, выплачивающих дивиденды.
Типичный пример этой стратегии — продажа покрытых опционов колл против портфеля компаний, не выплачивающих дивиденды. Поступая таким образом, инвестор будет получать доход от премий, полученных от продаваемых им опционов, тем самым создавая «синтетические дивиденды» из своего портфеля.
Ключевые выводы
- Синтетический дивиденд — это стратегия получения потоков дохода из портфеля, не приносящего дивиденды.
- Обычно это достигается продажей покрытых опционов колл.
- Инвесторы, использующие эту стратегию, должны помнить об особых рисках, связанных с этим, особенно для тех, кто настроен оптимистично в отношении перспектив значительного повышения стоимости своих активов.
Как работают синтетические дивиденды
Многие инвесторы могут желать получения дохода от своих портфелей, несмотря на ощущение, что лучшие из доступных им инвестиций не являются компаниями, выплачивающими дивиденды. Например, многие растущие компании не выплачивают дивиденды, потому что они агрессивно реинвестируют свою прибыль в дополнительные усилия по расширению. Инвесторы в рост могут захотеть получать доход от своих портфелей, несмотря на то, что они не хотят отклоняться от своей стратегии инвестирования в рост.
Для достижения этой цели инвесторы могут использовать финансовую инженерию для получения синтетических дивидендов. Распространенный метод для этого — выписать портфеле. При этом инвестор будет получать опционную премию от покупателя опциона, создавая поток доходов, аналогичный тому, который обеспечивают компании, выплачивающие дивиденды.
Конечно, инвесторы, которые выбирают эту стратегию, должны осознавать связанные с этим особые риски. Продавая покрытые опционы колл, они предоставляют покупателю этих опционов право покупать свои акции по заранее определенной цене в течение определенного периода времени. В свете этого инвестор может быть вынужден продать свои акции за один раз или по цене, которую в противном случае он бы не выбрал. В частности, для инвесторов роста, которые обычно с энтузиазмом относятся к долгосрочным перспективам своих вложений, вынужденная уступка своих акций подобным образом может быть весьма неприятным сюрпризом.
Пример синтетического дивиденда
Предположим, вы растущий инвестор, чей портфель состоит в основном из акций XYZ Corporation. Акции компании в настоящее время торгуются по 25 долларов за акцию, и покупатели опционов в настоящее время готовы платить 5% премию за опционы колл XYZ, срок действия которых истекает через год в будущем, со страйк-ценой в 50 долларов за акцию.
Хотя вы с энтузиазмом относитесь к долгосрочным перспективам XYZ, вы не ожидаете, что цена его акций вырастет выше 50 долларов в следующем году. Более того, вас соблазняет перспектива получения потока дохода от 5% премии, поскольку XYZ в настоящее время не выплачивает дивиденды.
Чтобы воспользоваться этой возможностью, вы продаете покрытые опционы колл против своей позиции в XYZ. Однако вы понимаете, что, поступая так, вы принимаете риск того, что, если акции XYZ действительно вырастут выше 50 долларов за акцию, вы потеряете любую акцию из-за повышения их цены выше уровня 50 долларов. В этом смысле ваши интересы как инвестора в рост частично расходятся с вашим стремлением к краткосрочному доходу.