Определение размера клеща
Что такое размер клеща?
Размер тика относится к минимальному движению цены торгового инструмента на рынке. Ценовые движения различных торговых инструментов различаются, при этом размер их тиков представляет собой минимальную сумму, на которую они могут двигаться вверх или вниз на бирже.
На рынках США приращение размера тика выражается в долларах или центах. Акции обычно торгуются с шагом в один цент, в то время как валюты имеют размер тика в пунктах, а курс — в базисных пунктах ( б.п. ).
Ключевые выводы
- Размер тика — это минимальное изменение шага цены торгового инструмента.
- Размеры Tick когда — то были указаны в долях (например, 1/16 го по $ 1), но на сегодняшний день преимущественно на основе десятичных знаков и выраженной в центах.
- Для большинства акций размер тика составляет 0,01 доллара, но могут встречаться и доли цента. «Пункты» и «базовые позиции» также являются размерами тиков, используемых на валютных рынках и на рынках с фиксированной доходностью.
Как измеряется размер клеща?
В современной торговле размеры тиков обычно основываются на десятичных дробях. Однако до начала 2000-х годов фондовые рынки США выражали размеры тиков в долях доллара. Для большинства акций эта доля составляла одну шестнадцатую, поэтому размер тика составлял 0,0625 доллара, хотя у некоторых акций размер тика составлял 1/8 (для редко торгуемых акций) и около 1/32 (для более активных и ликвидных выпусков). Это несколько неуклюжее дробное соглашение о размере тика возникло на ранней Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), которая сначала смоделировала свои измерения на основе многовековой испанской торговой системы, в которой использовалась база из восьми или количество пальцев на двух руках человека. минус большие пальцы рук, так как они не считаются пальцами.
В 2005 году Комиссия по ценным бумагам и биржам ввела Правило 612, также известное как Правило субпенни. Правило 612 требует, чтобы минимальный размер тика для акций стоимостью более 1 доллара США составлял 0,01 доллара США, в то время как акции менее 1 доллара США могут котироваться с шагом 0,0001 доллара США. Этот процесс был известен как десятичное представление. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) теперь требует, чтобы все биржи США эффективно использовали сотые доли, поэтому размер тика сегодня составляет 0,01 доллара США, или один цент, для большинства акций, хотя недавно она экспериментировала с большими размерами тиков для некоторых менее ликвидных. акции.
Фьючерсные рынки обычно имеют размер тика, зависящий от инструмента, с минимальным размером тика в 1 доллар, известным как «пункты». Например, одним из самых торгуемых фьючерсных контрактов является S&P 500 E-mini. Размер его тика составляет 0,25 или 12,50 доллара. Это означает, что если, скажем, текущая цена мартовского контракта 2021 года составляет 2553 доллара, и кто-то захочет предложить за него больше, ему придется предложить цену как минимум 2565,50 доллара. Однако фьючерсы на другие индексы могут двигаться от 10 до 5 долларов.
Пример размера клеща
3 октября 2016 года Комиссия по ценным бумагам и биржам начала двухлетнюю пилотную программу для проверки потенциальных преимуществ более крупных размеров тиков для акций с ценой закрытия 2 доллара или выше, рыночной капитализацией 3 миллиарда долларов или меньше и консолидированным средним дневным объемом 1 миллионов акций или меньше. Период пилотной программы по размеру клещей завершился 28 сентября 2018 г., хотя требования к сбору данных и отчетности были установлены еще на шесть месяцев.
В ходе теста были собраны данные, включая размер прибыли маркет-мейкеров по этим ценным бумагам. В рамках теста SEC разделила выборку ценных бумаг с малой капитализацией на одну контрольную группу и две тестовые группы. По данным SEC, в каждую тестовую группу входило около 400 ценных бумаг, а оставшаяся часть попала в контрольную группу.
Первая группа в тесте использовала размер тика 0,05 доллара, хотя акции в этой группе продолжали торговаться с текущим приростом цены. Вторая группа также указала размер тиков в 0,05 доллара и торговала ими с этими приращениями, хотя и включала небольшое количество исключений из этого общего правила.
Третья группа, котирующаяся с шагом 0,05 доллара, торгуется с шагом 0,05 доллара, хотя правило запрещает сопоставление цен торговыми организациями, которые не показывают лучшую цену, если не применяется исключение. Ценные бумаги контрольной группы продолжали торговаться с шагом 0,01 доллара.
Результаты пилота по размеру клеща
Хотя это был всего лишь тест, некоторые розничные брокеры и трейдеры раскритиковали исследование, заявив, что переход на размер тика в 0,05 доллара принесет выгоду маркет-мейкерам, потенциально увеличив торговую маржу за счет индивидуальных инвесторов. Белой бумаги на плане, «Tick Размер Пилотный план и качество рынка», выпущенный в январе 2018 года, было установлено, что запасы в исследуемых группах наблюдалось увеличение спредов и волатильности и снижение эффективности цен, по отношению к запасам в контрольной группе.
Биржи и FINRA представили в SEC общедоступную совместную оценку воздействия пилотного проекта по размеру клещей в июле 2018 года.
Пункты и котировки Forex
Пункты эквивалентны 1/100, одному базисному пункту или 0,01%. На валютном рынке (форекс) используется четырехзначное обозначение котировок с использованием пипсов в качестве размера тика.
Например, для пары EUR / USD может быть ставка 1,1257. Некоторые форекс-брокеры также предлагают дробные цены в пунктах с точностью до пятого знака после запятой. Например, приведенная выше цитата может быть дополнительно указана как 1,12573. На целый пункт приходится 10 дробных пунктов, что составляет 1/10 стоимости полного пункта. Стоимость пункта варьируется в зависимости от торгуемой валютной пары.