Индекс добавленного богатства (WAI)

Что такое Индекс добавленного богатства (WAI)?

Индекс добавленного богатства (WAI) — это показатель, разработанный консалтинговой фирмой Stern Stewart & Co, который пытается измерить ценность, созданную (или уничтоженную) для акционеров компанией. Согласно этому методу расчета, богатство создается только в том случае, если прибыль компании, включая прирост цены акций и дивиденды, превышает стоимость ее собственного капитала .

Общие сведения об индексе добавленного богатства (WAI)

Концептуальная основа Индекса добавленного богатства заключается в том, что стоимость собственного капитала для компании должна быть больше, чем доходность, доступная по безрисковым ценным бумагам, таким как государственные облигации, потому что компания более рискованна (чем больше риск принимает инвестор, тем больше требуется возврат). Если прибыль компании не превышает ее стоимости капитала, акционерам следует инвестировать свои деньги в другое место. Другими словами, согласно WAI, если доходность меньше стоимости собственного капитала, компания фактически разрушает акционерную стоимость; если доходность превышает стоимость собственного капитала, компания увеличивает доход своих акционеров. 

WAI похож на экономическую добавленную стоимость (EVA), еще одну меру Стерна Стюарта, в которой стоимость капитала сравнивается с доходностью. Традиционные метрики бухгалтерской доходности, такие как рентабельность капитала (ROE) и рентабельность активов (ROA), не учитывают другую сторону — стоимость капитала для достижения этой доходности в течение определенного периода. Например, компания может показать высокую рентабельность собственного капитала, но если стоимость капитала для достижения такой рентабельности собственного капитала была еще выше, то стоимость была снижена компанией.

Но есть два ключевых различия между WAI и EVA. Во-первых, и это наиболее важно, EVA смотрит в прошлое, рассчитывая только те результаты, которые уже появились. WAI, напротив, учитывает как прошлые, так и перспективные результаты. Поскольку стоимость капитала компании представляет собой приведенную стоимость всех будущих денежных потоков, текущая цена акций компании будет отражать будущую перспективу создания стоимости или добавленного богатства. Во-вторых, EVA ограничена в предоставлении трансграничных сравнений, поскольку полагается на методологии бухгалтерского учета в отдельных странах. Поэтому, например, EVA коммунальной компании в США не будет напрямую сравниваться с EVA коммунальной компании в Испании, потому что для получения заявленной прибыли используются разные стандарты бухгалтерского учета. Ориентируясь на движение цены акций и дивидендов, легко доступных для расчета в любом месте, WAI может преодолеть это ограничение.