Средневзвешенный срок погашения (WAM)
Что такое средневзвешенный срок погашения (WAM)?
Средневзвешенный срок погашения (WAM) — это средневзвешенное количество времени до погашения закладных в ценных бумагах, обеспеченных ипотекой (MBS). Этот термин используется в более широком смысле для описания сроков погашения портфеля долговых ценных бумаг, включая корпоративный долг и муниципальные облигации. Чем выше WAM, тем больше времени требуется для погашения всех закладных или облигаций в портфеле. WAM используется для управления портфелями долговых обязательств и для оценки эффективности менеджеров долговых портфелей.
WAM тесно связан со средневзвешенным сроком ссуды (WALA).
Ключевые выводы
- Средневзвешенный срок погашения (WAM) — это показатель общего срока погашения ипотечных кредитов, объединенных в ценные бумаги, обеспеченные ипотекой (MBS).
- Более длинный WAM подразумевает несколько большую процентную ставку и кредитный риск, чем MBS с более короткими WAM.
- WAM является инверсией другой популярной метрики продолжительности MBS: средневзвешенного срока кредита (WALA).
Понимание средневзвешенной зрелости
WAM рассчитывается путем вычисления процентной стоимости каждого ипотечного или долгового инструмента в портфеле. Количество месяцев или лет до погашения облигации умножается на каждый процент, а сумма промежуточных итогов равна средневзвешенному сроку погашения облигаций в портфеле.
WAM используется в качестве инструмента для управления портфелями облигаций и оценки работы управляющих портфелем. Паевые инвестиционные фонды, например, предлагают портфели облигаций с различными руководящими принципами WAM, а портфель фонда может иметь WAM от пяти до 30 лет. Инвестор может выбрать фонд облигаций, соответствующий конкретным временным рамкам инвестирования. Инвестиционная цель фонда включает эталонный показатель, например индекс облигаций, а WAM эталонного портфеля доступен для инвесторов и управляющих портфелем. Эффективность инвестиций управляющего портфелем оценивается на основе нормы доходности и WAM портфеля облигаций фонда.
Лестничная диаграмма облигаций — это инвестиционная стратегия, которая включает покупку облигаций с разными сроками погашения, что означает, что доллары в портфеле возвращаются инвестору в разные моменты времени. Лестничная стратегия позволяет владельцу реинвестировать выручку от погашения облигаций по текущим процентным ставкам с течением времени, что снижает риск реинвестирования всего портфеля при низких процентных ставках. Лестница по облигациям помогает ориентированному на доход инвестору поддерживать разумную процентную ставку по портфелю облигаций, и эти инвесторы используют WAM для оценки портфеля.
Пример вычисления WAM
Предположим, например, что инвестор владеет портфелем в 30 000 долларов, который включает три пакета облигаций.
- Облигация A представляет собой облигацию на сумму 5000 долларов США (16,7% от общего портфеля) со сроком погашения 10 лет.
- Облигация B представляет собой инвестицию в размере 10 000 долларов США (33,3%) со сроком погашения через шесть лет.
- Облигация C, облигация на сумму 15 000 долларов США (50%) со сроком погашения четыре года.
Для вычисления WAM каждый процент умножается на годы до погашения, поэтому инвестор может использовать следующую формулу: (16,7% X 10 лет) + (33,3% X 6 лет) + (50% X 4 года) = 5,67 года., или около пяти лет, восьми месяцев.
Средневзвешенный срок погашения и средневзвешенный срок кредита
Средневзвешенный срок погашения (WAM) и средневзвешенный срок ссуды (WALA) используются для оценки вероятности прибыльности инвестиций в ценные бумаги, обеспеченные ипотекой. Однако WAM, как правило, является более широко используемым показателем срока погашения пулов ценных бумаг, обеспеченных ипотекой. Он измеряет среднее время, необходимое для погашения ценных бумаг в долговом портфеле, взвешенное пропорционально сумме долларовых инвестиций в портфель. Портфели с более высокими средневзвешенными сроками погашения более чувствительны к изменениям процентных ставок.
WALA фактически вычисляется как обратное WAM: WAM вычисляет процентную стоимость каждого ипотечного или долгового инструмента в портфеле. Количество месяцев или лет до погашения облигации умножается на каждый процент, а сумма промежуточных итогов равна средневзвешенному сроку погашения облигаций в портфеле.