Доходность к погашению и доходность периода владения
Есть много доходов, связанных с облигациями. Например, есть доходность до отзыва, доходность до худшего, текущая доходность, текущая доходность, номинальная доходность (купонная ставка) и доходность к погашению (YTM). Большинство инвесторов озабочены доходностью к погашению, потому что, если инвестор покупает облигацию и удерживает ее до погашения, его доходность будет равна доходности к погашению (YTM). С другой стороны, если инвестор не держит облигацию до погашения (обычная практика для долгосрочных облигаций), общая доходность будет равна доходности на протяжении всего срока владения или доходности периода владения (HPR). Из-за неопределенности относительно колебаний процентных ставок и продолжительности периода владения доходность периода владения может быть более сложной для расчета, чем доходность к погашению.
Доходность к погашению
Доходность к погашению (YTM), также известная как балансовая доходность или доходность к погашению, отражает доходность, которую инвестор получает за удержание облигации до ее погашения. Он не учитывает налоги, уплаченные инвестором, или понесенные торговые издержки. Доходность к погашению, часто указываемая как годовая процентная ставка (APR), предполагает, что все выплаты по купонам и основной сумме выплачиваются вовремя. Ставка доходности к погашению может отличаться от купонной ставки. Формула для расчета доходности к погашению, если все сделано правильно, должна учитывать текущую стоимость оставшихся купонных выплат по облигации. Формулу доходности к погашению можно представить как:
Доходность к погашению отличается от стандартных расчетов доходности, поскольку она корректируется с учетом временной стоимости денег. Поскольку инвертирование временной стоимости денег требует большого количества проб и ошибок, доходность к погашению лучше всего оставить для программ, предназначенных для этой цели.
Возврат за период удержания
Инвесторы в облигации не обязаны брать облигацию эмитента и удерживать ее до погашения. Доходность облигации или актива за период, в котором они находились, называется доходностью периода владения (HPR). Существует активный вторичный рынок облигаций. Это означает, что кто-то может купить 30-летнюю облигацию, выпущенную 12 лет назад, держать ее в течение пятилетнего периода, а затем продать ее снова. В таких обстоятельствах держателя облигации не волнует, какой будет доходность 12-летней облигации до ее погашения через 18 лет. Если инвестор держит облигацию в течение пяти лет, его волнует только то, какой доход они получат между 12 и 17 годами.
Держателю облигации следует попытаться рассчитать доходность пятилетнего периода владения облигацией. Это можно приблизительно оценить, слегка изменив формулу доходности к погашению. Держатель облигации может заменить номинальную стоимость продажной ценой и изменить срок так, чтобы он равнялся продолжительности периода владения. Формула доходности периода владения выглядит следующим образом:
Голдинг Период Ретурнзнак равноя+EпV-яVяVжчере:язнак равноЯнсомеEпVзнак равноЕнд оф Период ВалюеяVзнак равноЯпятIал Vлуй\ begin {align} & \ text {Возврат периода удержания} = \ frac {I + EPV — IV} {IV} \\ & \ textbf {где:} \\ & I = \ text {Income} \\ & EPV = \ text {Значение на конец периода} \\ & IV = \ text {Начальное значение} \\ \ end {выровнено}Взаимодействие с другими людьмиВозврат за период удержаниязнак равноIV
Если облигация все еще находится в собственности, используйте текущую рыночную цену, а не цену продажи, чтобы определить текущую доходность периода владения.
Иногда инвесторы используют доходность периода владения для оценки доходности различных облигаций. По результатам можно определить, какие облигации являются более выгодными вложениями.