Что такое спред OIS LIBOR и для чего он нужен?
Десять лет назад большинство трейдеров не обращали особого внимания на разницу между двумя важными процентными ставками — ставкой лондонского межбанковского предложения (LIBOR) иставкой индексированного свопа овернайт (OIS).Это потому, что до 2008 года разрыв или «разброс» между ними был минимальным.Но когда во время финансового кризиса, начавшегося в 2007 году, LIBOR ненадолго взлетела по отношению к OIS, финансовый сектор обратил на это внимание.Сегодня спред LIBOR-OIS считается ключевым показателем кредитного риска в банковском секторе.
Краткий обзор
Intercontinental биржа, орган,ответственный за LIBOR, будет прекратить публикацию одной недели и два месяца USD LIBOR после 31 декабря 2021 г. Все остальные LIBOR будет прекращено после того, как30 июня, 2023.
Чтобы понять, почему разница в этих двух показателях важна, важно понять, чем они отличаются.
Определение двух ставок
ЛИБОР
LIBOR (официально известная как ICE LIBOR с февраля 2014 года) — это средняя процентная ставка, которую банки взимают друг с друга по краткосрочным необеспеченным кредитам.3 Ставки для разных сроков кредитования — от овернайт до одного года — публикуются ежедневно. Процентные сборы по многим ипотечным кредитам, студенческим ссудам, кредитным картам и другим финансовым продуктам привязаны к одной из этих ставок LIBOR.
LIBOR предназначена для того, чтобы предоставить банкам по всему миру точную картину того, сколько стоит краткосрочный заем. Каждый день несколько ведущих банков мира сообщают, во сколько им обойдется заимствование у других кредиторов на лондонском межбанковском рынке. LIBOR — это среднее значение этих ответов.
OIS
Между тем, OIS представляет собой ставку центрального банка данной страны за определенный период;в США это ставка по фондам ФРС — ключевая процентная ставка, контролируемая Федеральной резервной системой, обычно называемой «ФРС».Если коммерческий банк или корпорация хочет преобразовать переменные проценты ввыплатыс фиксированными процентами или наоборот, они могут «обменяться» процентными обязательствами с контрагентом.Например, организация в США может решить обменять плавающую ставку, эффективную ставку федеральных фондов, на фиксированную ставку OIS.За последние 10 лет произошел заметный сдвиг в сторону OIS для некоторых операций с деривативами.
Поскольку стороны в базовом процентном свопе обмениваются не основной суммой, а скорее разницей двух процентных потоков, кредитный риск не является основным фактором при определении ставки OIS. В нормальные экономические времена это также не оказывает большого влияния на LIBOR. Но теперь мы знаем, что эта динамика меняется во времена потрясений, когда разные кредиторы начинают беспокоиться о платежеспособности друг друга.
Распространение
До кризиса субстандартного ипотечного кредитования в 2007 и 2008 годах разница между двумя ставками составляла всего 0,01 процентного пункта.Вразгар кризиса разрыв вырос до 3,65%.
На следующем графике показан спред LIBOR-OIS до и во время финансового краха. Во время кризиса разрыв увеличился по всем ставкам LIBOR, но тем более по долгосрочным ставкам.
(Источник: Федеральный резервный банк Сент-Луиса)
Суть
Спред LIBOR-OIS представляет собой разницу между процентной ставкой с некоторым встроенным кредитным риском и ставкой, практически свободной от таких рисков. Поэтому, когда разрыв увеличивается, это хороший признак того, что финансовый сектор находится на грани.