4 причины, по которым инвесторам нравится обратный выкуп

В конечном итоге очень успешные компании достигают положения, при котором они генерируют больше денежных средств, чем они могут разумно реинвестировать в бизнес. Финансовый кризис вызвал инвесторов к компаниям давления распределить накопленное богатство обратно акционерам.

Как правило, компании могут вернуть богатство акционерам за счет повышения курса акций, дивидендов или обратного выкупа акций. В прошлом дивиденды были наиболее распространенной формой распределения богатства. Однако по мере того, как Корпоративная Америка становится более прогрессивной и гибкой, в способах использования капитала компаниями произошел фундаментальный сдвиг.

Вместо традиционных выплат дивидендов обратный выкуп рассматривается как гибкая практика возврата избыточного денежного потока. Обратный выкуп можно рассматривать как эффективный способ вернуть деньги в карманы акционеров, о чем свидетельствуют программы Apple ( AAPL ) по возврату капитала.

Основы обратного выкупа

В недавней истории ведущие компании приняли регулярную стратегию обратного выкупа, чтобы вернуть все излишки денежных средств акционерам. По определению, обратный выкуп акций позволяет компаниям реинвестировать в себя за счет сокращения количества акций, находящихся в обращении на рынке. Обычно обратный выкуп осуществляется на открытом рынке аналогично тому, как инвесторы покупают акции. Хотя в распределении дивидендов по богатству произошел явный сдвиг в сторону обратного выкупа акций, это не означает, что компания не может использовать и то, и другое.

Инвесторы Apple предпочитают обратный выкуп, поскольку у них есть выбор, участвовать или не участвовать в программе обратного выкупа. Не участвуя в обратном выкупе акций, инвесторы могут отложить налоги и превратить свои акции в будущую прибыль. Обратный выкуп выгоден инвесторам за счет повышения цен на акции, что позволяет эффективно возвращать деньги акционерам с минимальным налогообложением.

1. Повышение акционерной стоимости

Есть много способов, которыми прибыльные компании могут измерить успешность своих акций. Однако наиболее распространенным показателем является прибыль на акцию (EPS). Прибыль на акцию обычно рассматривается как самая важная переменная при определении цены акций. Это часть прибыли компании, распределяемая на каждую размещенную обыкновенную акцию.

Когда компании проводят обратный выкуп акций, они существенно сокращают активы на своих балансах и увеличивают рентабельность активов. Аналогичным образом, уменьшив количество акций в обращении и сохранив тот же уровень прибыльности, прибыль на акцию увеличится. Акционеры, которые не продают свои акции, теперь имеют более высокий процент владения акциями компании и более высокую цену за акцию. Те, кто действительно решили продать, сделали это по цене, по которой были готовы продать.

2. Повышение цен на акции

Когда экономика колеблется, цены на акции могут резко упасть в результате более слабой, чем ожидалось, прибыли  среди других факторов. В этом случае компания будет проводить программу обратного выкупа, поскольку считает, что акции компании недооценены.

Компании предпочтут выкупить акции, а затем перепродать их на открытом рынке после повышения цены, чтобы точно отразить стоимость компании. Когда прибыль на акцию увеличится, рынок воспримет это положительно, и цены на акции вырастут после объявления о выкупе. Часто это сводится к простому спросу и предложению. Когда количество доступных акций ограничено, рост спроса приведет к росту цен на акции.

3. Налоговые льготы

Когда излишки денежных средств используются для выкупа акций компании, вместо увеличения дивидендных выплат акционеры имеют возможность отложить получение прироста капитала в случае роста цен на акции.Традиционно обратный выкуп облагается налогом по ставке налога на прирост капитала, тогда как дивиденды облагаются обычным подоходным налогом. Если акции хранились более одного года, прибыль будет зависеть от более низкой ставки прироста капитала.

4. Используйте лишние деньги.

Когда компании реализуют программы обратного выкупа, это демонстрирует инвесторам, что у компании есть дополнительные денежные средства. Если у компании есть избыток денежных средств, то в худшем случае инвесторам не нужно беспокоиться о проблемах с денежными потоками. Что еще более важно, это сигнализирует инвесторам о том, что компания считает, что денежные средства лучше использовать для компенсации акционерам, чем реинвестировать альтернативные активы. По сути, это поддерживает цену акций и обеспечивает долгосрочную безопасность для инвесторов.

Обратная сторона обратного выкупа

Хотя инвесторы, как правило, обожают обратный выкуп, инвесторам следует знать о нескольких недостатках. Обратный выкуп может быть сигналом маркетингового максимума; многие компании будут выкупать акции, чтобы искусственно поднять цены на них. Как правило, вознаграждения руководителей привязаны к показателям прибыли, и, если прибыль не может быть увеличена, обратный выкуп может поверхностно повысить прибыль. Кроме того, когда объявляется обратный выкуп, любое повышение цены акций обычно приносит пользу краткосрочным инвесторам, а не инвесторам, ищущим долгосрочные выгоды. Это создает ложный сигнал для рынка о том, что прибыль улучшается благодаря органическому росту и в конечном итоге снижает стоимость.

Суть

В целом инвесторы положительно оценивают перераспределение богатства. Это может быть дивиденды, нераспределенная прибыль и популярная стратегия обратного выкупа. Что касается финансирования, обратный выкуп может повысить акционерную стоимость и стоимость акций, а также создать благоприятные налоговые возможности для инвесторов. Хотя обратный выкуп важен для финансовой стабильности, фундаментальные показатели компании и ее исторический послужной список более важны для создания долгосрочной стоимости.