Сравните свои доходы с помощью индексов
Инвесторы обращаются к широким индексам как к ориентирам, которые помогут им оценить не только то, насколько хорошо работают рынки, но и насколько хорошо они, как инвесторы, работают. Те, кто владеет акциями, обращаются к таким индексам, как S&P 500, Dow Jones Industrial Average (DJIA) и Nasdaq 100, чтобы сказать им, «где находится рынок». Значения этих индексов ежедневно публикуются в финансовых СМИ по всему миру.
Большинство инвесторов надеются со временем достичь или превысить доходность этих индексов. Проблема с этим ожиданием состоит в том, что они сразу же ставят себя в невыгодное положение, потому что не сравнивают яблоки с яблоками. Читайте дальше, чтобы узнать, как можно использовать индексы, чтобы дать вашим ожиданиям и результатам надлежащую основу для достижения ваших инвестиционных целей.
Ключевые выводы
- Наиболее активно торгуемые портфели не могут превзойти свои контрольные индексы, особенно с учетом сборов и налогов.
- В результате большинство инвесторов могут счесть целесообразным использовать пассивный индексированный подход к инвестированию.
- Если вы собираетесь использовать активное управление, вам необходимо убедиться, что вы используете соответствующий эталонный показатель для сравнения своих доходов.
Что говорят данные
Согласно выпуску Standard & Poor’s «Индексы по сравнению с активными (SPIVA) Funds Scorecard» за 2020 год, большинство активно управляемых фондов — более половины всех таких паевых инвестиционных фондов — по-прежнему отстают от индекса S&P 500 . большинство индивидуальных инвесторов, торгующих за собственные портфели, также отстают от S&P. Есть много причин, по которым один конкретный фонд будет лучше или хуже работать в конкретный год, но несколько ключевых причин объясняют, почему большинство фондов не могут превзойти свои индексы.
Инвесторы всегда несут различные суммы так называемых фрикционных издержек торговые издержки, нагрузки, комиссионные и налоги на прирост капитала — все они должны быть оплачены, когда они входят, выходят или обходят фонд или портфель. Инвесторы даже несут фрикционные издержки, когда они просто держат акции в виде комиссий за управление и комиссий за счет.
Однако у S&P нет фрикционных издержек. При использовании в качестве эталона это воображаемое ведро акций, хранящихся в свободном портфеле без торговых затрат и налогов на прирост капитала! Другими словами, S&P 500 и другие индексы, когда они используются в качестве эталонов, не подчиняются тем же условиям, что и инвестиции в ваш портфель, что затрудняет вам возможность превзойти их.
Все это не означает, что индексы бесполезны при оценке вашей собственной производительности. Индексы по-прежнему являются чрезвычайно ценным инструментом, который инвесторы могут использовать для оценки общего состояния крупных публичных рынков. Каждый индекс рассказывает нам историю активов, которые он включает. Он день за днем сглаживает то, что иначе было бы бесконечным финансовым шумом. Однако часто индекс не может показать результаты деятельности любого вида реального портфеля.
Хотя многие инвесторы в какой-то степени уже осведомлены об этом, важно понимание и применение принципа, а не только знания.
Ошибка теста
Контрольный индекс — это стандарт, по которому можно измерить эффективность безопасности, инвестиционной стратегии или инвестиционного менеджера. Поэтому важно выбрать эталонный тест, который имеет такой же профиль риска и доходности, как у рассматриваемой ценной бумаги, стратегии или менеджера. В противном случае анализ может привести к ошибочным и недостоверным выводам.
Сегодня инвесторы могут выбирать из множества ориентиров. Сюда входят не только традиционные эталоны капитала и фиксированного дохода, но и более экзотические эталоны, созданные для хедж-фондов, недвижимости и других типов инвестиций.
Выбор подходящего эталона важен как для инвесторов, так и для инвестиционных менеджеров. Инвесторы и менеджеры внимательно следят за своими инвестиционными портфелями и контрольными показателями, чтобы увидеть, соответствует ли их портфель их ожиданиям. Если производительность портфеля значительно отклоняется от выбранного эталона, это может указывать на изменение стиля . Другими словами, это может указывать на то, что портфель отклонился от желаемой устойчивости к риску и стиля инвестирования.
Ошибка эталонного теста — это ситуация, когда в финансовой модели выбран неправильный эталонный показатель, в результате чего модель дает неточные результаты.
1:26
Сила компаундирования
Вы говорите, что если вы используете соответствующий тест, к чему это приводит? При объяснении природы инвестиционной деятельности может оказаться полезным цитата: «Самая мощная сила во вселенной — это сложные проценты ». Человек, который это сказал? Умеренно успешный мыслитель по имени Альберт Эйнштейн. Давайте на минутку рассмотрим два портфеля, каждый из которых начинает инвестировать в один день с одинаковой суммой денег 20 лет назад:
- Портфель 1 (Роб: 11%) — Начальная стоимость = 100 000 долларов США.
- Портфель 2 (Алиса: 12,5%) — Начальная стоимость = 100 000 долларов США.
Значения на конец периода (20 лет спустя):
- Портфель 1 (Роб): 806 231,15 долларов
- Портфель 2 (Алиса): 1 054 509,38 долларов
Почему такая большая разница в конечных значениях? Потому что Боб заработал 11% годовых, а Алиса — 12,5%. Вот и все — разница в 1,5% привела к совокупной разнице более 200 000 долларов! И если мы примем во внимание, что снижение доходности на 1,5% является консервативной оценкой фрикционных издержек, которые инвесторы платят каждый год, мы можем быстро увидеть, насколько важно понимать эти затраты и удерживать их на минимальном уровне.
Будьте инициативны, делая маленькие шаги
Если у вас есть паевые инвестиционные фонды, узнайте, где искать в своей литературе точные результаты деятельности, и следите за цифрами без учета комиссий и расходов за управление. Это даст вам более точную оценку эффективности фонда. Исследуя паевые инвестиционные фонды, всегда помните о полном коэффициенте расходов — коэффициент, превышающий 2%, является очень дорогостоящим фондом и с самого начала создает тяжелую битву для инвестора.
Полезное инвестиционное упражнение — всегда расширять свое понимание того, что является хорошим ориентиром. Лучшие эталоны представляют ваши фактические активы с точки зрения стиля и стоимости инвестирования. Существуют буквально тысячи возможных эталонов, поэтому независимо от того, каков состав вашего индивидуального портфеля, вы сможете найти один или два значимых эталона, которые помогут вам извлечь уроки из своих результатов и эффективно планировать будущее. Попробуйте взглянуть на некоторые из них, чтобы расширить свой арсенал:
Индексы Липпера: они отлично подходят для инвесторов паевых инвестиционных фондов. Индекс Липпера для каждого стиля представляет собой среднее значение 30 крупнейших паевых инвестиционных фондов в этой категории. Так, например, Lipper Large-Cap Index представляет 30 крупнейших паевых инвестиционных фондов с большой капитализацией, где самый большой определяется размером активов фонда.
Индексы MSCI: эти индексы Morgan Stanley являются хорошими ориентирами для международных инвесторов; они демонстрируют эффективность во многих странах и регионах мира. Учитывая сложность поиска хороших международных эталонов, набор MSCI является хорошо поддерживаемым и уважаемым эталоном.
Отраслевые SPDR ( пауки ): результаты этих отраслевых ETF могут быть очень полезны для изучения производительности конкретного сектора, как для держателя паевого инвестиционного фонда, так и для самостоятельного инвестора.
Другие важные области: контрольные показатели облигаций или инфляция могут быть использованы с большим эффектом в определенных случаях. Например, многие инвесторы рады просто сохранить уже заработанную основную сумму, не отставая от инфляции. Не каждый инвестор ожидает повышенной волатильности, связанной с поиском более высокой доходности.
Суть
Инвесторы всегда должны в первую очередь сосредоточиться на правильном распределении активов и диверсификации при инвестировании. Но тесты, независимо от того, как мы их определяем, являются полезным инструментом, который может рассказать нам, как мы делаем это по сравнению с репрезентативным коллегой. Внеся небольшие и осторожные корректировки в свои ожидания в отношении доходности, вы можете эффективно сравнивать относительную доходность и при необходимости вносить коррективы в свою портфельную стратегию, что дает вам наилучшие шансы на успех в достижении ваших целей.
Важно не слишком привязываться к показателям производительности для широких индексов. Это сложно, потому что индексы так широко считаются официальными критериями фондовых рынков. Работая с надлежащими контрольными показателями, вы будете следить за мячом и понесенными вами расходами и сможете стать надежным союзником на вашем пути к инвестиционному успеху.