Как оцениваются облигации?

Рейтинг облигаций является оценка, данная облигации рейтинговым обслуживания, который указывает его кредитного качества. Рейтинг учитывает финансовую устойчивость эмитента облигации или его способность своевременно выплатить основную сумму и проценты по облигации.

Moody’s, Standard and Poor’s, Fitch Ratings и DBRS — одни из самых известных на международном уровне рейтинговых агентств. Эти организации работают, чтобы предоставить инвесторам количественные и качественные описания имеющихся ценных бумаг с фиксированным доходом. Как правило, облигация с высоким рейтингом «AAA» предлагает большую безопасность и более низкий потенциал прибыли (более низкую доходность), чем спекулятивная облигация с рейтингом «B-».

Хотя этот показатель дает представление об общих характеристиках ценной бумаги, какой базовый анализ используется для определения различий между качествами облигаций?

Определение рейтингов облигаций

Для финансового учреждения рейтинги разрабатываются на основе определенных внутренних и внешних влияний. Внутренние факторы включают такие характеристики, как общий рейтинг финансовой устойчивости банка — показатель риска, показывающий вероятность того, что учреждению потребуется внешняя денежная поддержка (Moody’s применяет шкалу, где A соответствует финансово здоровому банку, а E напоминает слабую).. Рейтинг зависит от финансовой отчетности анализируемой фирмы и соответствующих финансовых коэффициентов.

Внешнее влияние включает сети с другими заинтересованными сторонами, такими как материнская корпорация, органы местного самоуправления, а также обязательства по системной федеральной поддержке. Кредитное качество этих партий также должно быть исследовано. После того, как эти внешние факторы проанализированы, дается всеобъемлющая общая внешняя оценка. По сути, эта оценка добавляется к заранее определенному «внутреннему баллу», чтобы получить общую оценку, такую ​​как BBB.

Предыдущее руководство представляет собой общую основу, которую Moody’s использует в своем анализе. Конкретные облигации, такие как гибридные ценные бумаги, требуют дополнительного комплексного анализа, например, лежащих в основе условий долга.

В целом искусство рейтинга облигаций выходит за рамки простого анализа соотношений и беглого взгляда на баланс фирмы. Для разных отраслей используются разные меры, а другие внешние воздействия играют в этом сложном процессе разные роли. Прогнозируемый нисходящий подход к общим экономическим условиям, углубленная восходящая процедура определения специфики безопасности, наряду со статистическими оценками распределения вероятности дефолта и серьезности убытков, предоставляет инвесторам несколько простых стандартизированных букв, которые помогут количественно оценить их инвестиции..

Инвестиционный рейтинг против мусорных облигаций

Рейтинг облигаций — важный процесс, потому что рейтинг предупреждает инвесторов о качестве и стабильности облигации. То есть рейтинг сильно влияет на процентные ставки, инвестиционный аппетит и стоимость облигаций. Кроме того, независимые рейтинговые агентства присваивают рейтинги, основанные на ожиданиях и перспективах на будущее.

Облигации с более высоким рейтингом, известные как облигации инвестиционного уровня, считаются более безопасными и стабильными инвестициями, которые связаны с корпорациями или государственными учреждениями, которые имеют позитивный прогноз. Облигации инвестиционного уровня содержат рейтинги от «AAA» до «BBB-» (или от Aaa до Baa3 по рейтинговой шкале Moody’s), и доходность облигаций обычно увеличивается по мере снижения рейтингов. Большинство наиболее распространенных облигационных ценных бумаг категории «AAA» находится в казначейских облигациях США.

Облигации неинвестиционного уровня или « мусорные облигации» обычно имеют рейтинги от «BB +» до «D» (от Baa1 до C для Moody’s) и даже «без рейтинга». Облигации с такими рейтингами рассматриваются как инвестиции с более высоким риском, которые способны привлечь внимание инвесторов благодаря своей высокой доходности. Однако инвесторам бросовых облигаций следует учитывать последствия и риски, связанные с инвестированием в облигации, выпущенные компаниями, имеющими проблемы с ликвидностью. Нежелательные облигации можно разделить на две другие категории:

• Fallen Angels —  это облигация, которая когда-то была инвестиционной категории, но с тех пор была понижена до статуса мусорной облигации из-за низкого кредитного качества компании-эмитента.
• Восходящие звезды — в  отличие от падшего ангела, это облигация с рейтингом, который был повышен в связи с улучшением кредитного качества компании-эмитента. Восходящая звезда может по-прежнему оставаться мусорной облигацией, но она постепенно превращается в инвестиционное качество.