Самые большие ошибки Уоррена Баффета
Berkshire Hathaway рассказывается о его самых больших инвестиционных ошибках.
Из многолетнего опыта инвестирования Баффета можно многому научиться. Вот анализ трех самых больших ошибок Уоррена Баффета.
Ключевые выводы
- Уоррен Баффет считается одним из самых успешных инвесторов всех времен, но даже лучшие инвесторы совершают ошибки.
- Покупать по неправильной цене, путать рост доходов с успешным бизнесом и инвестировать в компанию без устойчивого преимущества — все это ошибки, которыми Баффет поделился со своими акционерами в своих легендарных ежегодных письмах к ним.
- Среди компаний, которые Баффет называет своими крупнейшими инвестиционными ошибками, он включает ConocoPhillips, US Air и Dexter Shoes.
ConocoPhillips
Покупка по неправильной цене
В 2008 году Баффет купил крупный пакет акций ConocoPhillips, чтобы сыграть на будущих ценах на энергоносители. Я думаю, многие согласятся с тем, что рост цен на нефть вероятен в долгосрочной перспективе и что ConocoPhillips, скорее всего, выиграет. Однако это оказалось плохой инвестицией, потому что Баффет закупился по слишком высокой цене, что привело к многомиллиардным убыткам для Berkshire Hathaway. Разница между хорошей компанией и отличной инвестицией заключается в цене, по которой вы покупаете акции; на этот раз Баффет ошибся еще больше. Поскольку в то время цены на сырую нефть превышали 100 долларов за баррель, акции нефтяных компаний росли.
Урок выучен
Легко увлечься большим волнением и бай-ином по ценам, которых у вас не должно быть (оглядываясь назад). Инвесторы, контролирующие свои эмоции, могут провести более объективный анализ. Более независимый инвестор мог бы признать, что цена на сырую нефть всегда демонстрировала огромную волатильность и что нефтяные компании долгое время подвергались циклам подъемов и спадов.
Баффет говорит: «При инвестировании пессимизм — ваш друг, эйфория — враг».
США Эйр
Рост доходов путают с успешным бизнесом
Баффет купил привилегированные акции US Air в 1989 году — несомненно, привлеченный высоким ростом доходов, достигнутым до этого момента. Инвестиции быстро обернулись для Баффета, поскольку US Air не получила достаточной выручки для выплаты дивидендов по его акциям. Если удача была на его стороне, Баффет позже смог продать свои акции с прибылью. Несмотря на эту удачу, Баффет понимает, что этот инвестиционный возврат был обусловлен женской удачей и взрывом оптимизма в отношении отрасли.
Урок выучен
Как указал Баффет в своем письме к акционерам Berkshire в 2007 году, иногда предприятия выглядят хорошо с точки зрения роста доходов, но для обеспечения такого роста им требуются большие капитальные вложения на всем пути. Так обстоит дело с авиакомпаниями, которым обычно требуются дополнительные самолеты для значительного увеличения доходов. Проблема с этими капиталоемкими бизнес-моделями состоит в том, что к тому времени, когда они достигают большой базы прибыли, они сильно обременены долгами. Это может немного оставить акционерам и сделать компанию очень уязвимой перед банкротством в случае спада бизнеса.
Баффет говорит: «Инвесторы вылили деньги в бездонную яму, привлеченные ростом, хотя он должен был их оттолкнуть».
Dexter обувь
Инвестирование в компанию без устойчивого конкурентного преимущества
В 1993 году Баффет купил обувную компанию Dexter Shoes. Инвестиции Баффета в Dexter Shoes обернулись катастрофой, потому что он увидел в Декстере прочное конкурентное преимущество, которое быстро исчезло. По словам Баффета, «то, что я считал устойчивым конкурентным преимуществом, исчезло в течение нескольких лет». Баффет утверждает, что эта инвестиция была худшей из тех, что он когда-либо делал, в результате чего акционеры понесли убытки в размере 3,5 миллиарда долларов.
Урок выучен
Компании могут получать высокую прибыль только тогда, когда у них есть какое-то устойчивое конкурентное преимущество перед другими фирмами в своей сфере деятельности. У Wal-Mart невероятно низкие цены. У Honda есть качественные автомобили. Пока эти компании могут выполнять эти задачи лучше, чем кто-либо другой, они могут поддерживать высокую рентабельность. В противном случае высокая прибыль привлекает множество конкурентов, которые постепенно разъедают бизнес и забирают всю прибыль себе.
Баффет говорит: «По-настоящему крупный бизнес должен иметь прочный« ров », обеспечивающий отличную отдачу на вложенный капитал».
Суть
Ошибки с деньгами всегда болезненны, но время от времени платить «за учебу» совсем не обязательно. Если вы проанализируете свои ошибки и научитесь на них, вы вполне можете вернуть деньги в следующий раз. Все инвесторы, даже Уоррен Баффет, должны признать, что в процессе будут совершаться ошибки.