Валютный совет
Что такое валютный совет?
Валютный совет — это крайняя форма привязки обменного курса. Управление обменным курсом и денежной массой забирается у центрального банка страны, если он у него есть. Помимо фиксированного обменного курса, валютный совет также обычно требуется для поддержания резервов базовой иностранной валюты.
Ключевые выводы
- Валютный совет — это крайняя форма привязки обменного курса.
- Часто этот денежно-кредитный орган имеет прямые инструкции по обеспечению всех единиц национальной валюты в обращении иностранной валютой.
- Валютные советы предлагают стабильные обменные курсы, которые способствуют торговле и инвестициям.
- В условиях кризиса валютный совет может нанести существенный ущерб, ограничивая денежно-кредитную политику.
Как работает валютная доска
При валютном управлении управление обменным курсом и денежной массой передается денежно-кредитному органу, который принимает решения об оценке национальной валюты. Часто этот денежно-кредитный орган имеет прямые инструкции по обеспечению всех единиц национальной валюты в обращении иностранной валютой. Когда вся национальная валюта обеспечена иностранной валютой, это называется 100% резервным требованием. При 100% -ном обязательном резерве валютное управление работает аналогично сильной версии золотого стандарта.
Валютный совет позволяет в неограниченном количестве обменивать национальную валюту на иностранную. Обычный центральный банк может печатать деньги по желанию, но валютный совет должен поддерживать дополнительные денежные единицы в иностранной валюте. Валютное управление получает проценты из иностранных резервов, поэтому внутренние процентные ставки обычно имитируют преобладающие ставки в иностранной валюте.
Валютные советы против центральных банков
Как и в большинстве крупных экономик мира, в США нет валютного совета. В Соединенных Штатах Федеральная резервная система — это настоящий центральный банк, который выступает в качестве кредитора последней инстанции. Обменный курс может быть плавающим и определяется рыночными силами, а также денежно-кредитной политикой ФРС.
В отличие от них, валютные советы несколько ограничены в своих возможностях. В основном они просто удерживают требуемый процент привязанной валюты, который был ранее установлен. Они также обменивают местную валюту на привязанную (или якорную) валюту, которой обычно является доллар США или евро.
Краткий обзор
Валютный совет имеет меньше возможностей причинить вред экономике или помочь ей, чем центральный банк.
Преимущества валютного совета
Режимы валютного совета часто хвалят за их относительную стабильность и основанный на правилах характер. Валютные советы предлагают стабильные обменные курсы, которые способствуют торговле и инвестициям. Их дисциплина ограничивает действия правительства. Расточительные или безответственные правительства не могут просто печатать деньги для выплаты дефицита. Валютные советы известны тем, что держат инфляцию под контролем.
Недостатки валютной доски
У валютных советов есть и недостатки. В системах с фиксированным обменным курсом валютные советы не позволяют правительству устанавливать свои процентные ставки. Это означает, что экономические условия в чужой стране обычно определяют процентные ставки. Привязав национальную валюту к иностранной валюте, валютный совет импортирует большую часть денежно-кредитной политики этой иностранной страны.
Когда две страны находятся в разных точках делового цикла, валютный совет может создать серьезные проблемы. Например, предположим, что центральный банк повышает процентные ставки, чтобы сдерживать инфляцию во время экспансии в зарубежной стране. Валютный совет передает информацию об этом повышении ставок во внутреннюю экономику, независимо от местных условий. Если страна с валютным советом уже находится в рецессии, повышение ставок может усугубить ситуацию.
В кризис валютный совет может нанести еще больший ущерб. Если инвесторы избавятся от своей местной валюты быстро и в то же время, процентные ставки могут быстро вырасти. Это ставит под угрозу способность банков поддерживать требуемые по закону резервы и соответствующий уровень ликвидности.
Такой банковский кризис может быстро усугубиться, потому что валютные советы не могут выступать в качестве кредитора последней инстанции. В случае банковской паники валютный совет не может ссудить деньги банкам значимым образом.
Пример валютной доски в реальном мире
В Гонконге действует валютный совет, который поддерживает фиксированный обменный курс между долларом США и гонконгским долларом. Валютный совет Гонконга имеет 100% резервные требования, поэтому все гонконгские доллары полностью обеспечены долларами США. Валютный совет внес свой вклад в торговлю Гонконга с США, но он также усугубил влияние азиатского финансового кризиса 1997 года.