Колебания курсов валют: как они влияют на экономику
Колебания валютных курсов являются естественным результатом плавающих обменных курсов, что является нормой для большинства крупных экономик. На обменные курсы влияют многочисленные факторы, включая экономические показатели страны, прогноз инфляции, разницу в процентных ставках, потоки капитала и так далее. Обменный курс валюты обычно определяется силой или слабостью базовой экономики. Таким образом, стоимость валюты может колебаться от одного момента к другому.
Ключевые выводы
- Курсы валют могут влиять на торговлю товарами, экономический рост, потоки капитала, инфляцию и процентные ставки.
- Примеры крупных движений валюты, влияющих на финансовые рынки, включают азиатский финансовый кризис и сворачивание кэрри-торговли японской иеной.
- Инвесторы могут извлечь выгоду из слабого доллара, вкладывая средства в зарубежные акции. Более слабый доллар может повысить их доходность в долларовом выражении.
- Инвесторы должны хеджировать свои валютные риски с помощью таких инструментов, как фьючерсы, форварды и опционы.
Далеко идущие валютные последствия
Многие люди не обращают внимания на обменные курсы, потому что они редко в них нуждаются. Повседневная жизнь типичного человека ведется в их национальной валюте. Обменные курсы становятся предметом внимания только для разовых операций, таких как зарубежные поездки, импортные платежи или денежные переводы за границу.
Путешественник, путешествующий за границу, может рассчитывать на сильную внутреннюю валюту, потому что это сделает путешествие в Европу недорогим. Но обратная сторона заключается в том, что сильная валюта может оказать значительное влияние на экономику в долгосрочной перспективе, поскольку целые отрасли становятся неконкурентоспособными, а тысячи рабочих мест теряются. Хотя некоторые могут предпочесть сильную валюту, слабая валюта может принести больше экономических выгод.
Стоимость национальной валюты на валютном рынке является ключевым фактором для центральных банков при определении денежно-кредитной политики. Прямо или косвенно уровни валют могут влиять на процентную ставку, которую вы платите по ипотеке, доходность вашего инвестиционного портфеля, цену продуктов в вашем местном супермаркете и даже ваши перспективы трудоустройства.
Валютное влияние на экономику
Уровень валюты напрямую влияет на экономику следующим образом:
Торговля товарами
Это относится к импорту и экспорту страны. В целом, более слабая валюта делает импорт более дорогим, одновременно стимулируя экспорт, делая его более дешевым для зарубежных покупателей. Слабая или сильная валюта может со временем способствовать возникновению торгового дефицита или положительного сальдо торгового баланса страны.
Например, предположим, что вы — экспортер из США, который продает виджеты по 10 долларов за штуку покупателю в Европе. Обменный курс: 1 евро = 1,25 доллара. Таким образом, стоимость виджета для европейского покупателя составляет 8 евро.
Теперь предположим, что доллар слабеет, и обменный курс составляет 1 евро = 1,35 доллара. Ваш покупатель хочет договориться о более выгодной цене, и вы можете позволить ему сделать перерыв, по-прежнему оплачивая не менее 10 долларов за виджет. Даже если вы установите новую цену на уровне 7,50 евро за виджет, что с точки зрения покупателя представляет собой скидку в 6,25%, ваша цена в долларах составит 10,13 доллара по текущему обменному курсу. Слабый доллар США позволяет ваш экспорт бизнеса, чтобы оставаться конкурентоспособными на международных рынках.
И наоборот, более сильная валюта может снизить конкурентоспособность экспорта и удешевить импорт, что может привести к дальнейшему увеличению торгового дефицита, что в конечном итоге ослабит валюту в рамках механизма саморегулирования. Но прежде чем это произойдет, зависящие от экспорта отрасли могут пострадать из-за чрезмерно сильной валюты.
Экономический рост
Основная формула ВВП экономики :
Из этого уравнения ясно, что чем выше стоимость чистого экспорта, тем выше ВВП страны. Как обсуждалось ранее, чистый экспорт имеет обратную корреляцию с силой национальной валюты.
Потоки капитала
Иностранный капитал имеет тенденцию течь в страны с сильным правительством, динамичной экономикой и стабильной валютой. Нации нужна относительно стабильная валюта для привлечения капитала иностранных инвесторов. В противном случае перспектива курсовых убытков, вызванных обесценением валюты, может отпугнуть иностранных инвесторов.
Существует два типа потоков капитала: прямые иностранные инвестиции (ПИИ), в которых иностранные инвесторы приобретают долю в существующих компаниях или строят новые объекты на рынке-получателе; и иностранные портфельные инвестиции, при которых иностранные инвесторы покупают, продают и торгуют ценными бумагами на рынке получателя. ПИИ являются важным источником финансирования для таких растущих экономик, как Китай и Индия.
Правительства обычно предпочитают прямые иностранные инвестиции портфельным иностранным инвестициям, поскольку последние представляют собой горячие деньги, которые могут быстро покинуть страну при ухудшении условий. Такое бегство капитала может быть вызвано любым негативным событием, например, девальвацией валюты.
Инфляция
Девальвация валюты может привести к «импортированной» инфляции для стран, которые являются значительными импортерами. Внезапное снижение курса национальной валюты на 20% может привести к увеличению стоимости импорта на 25%, так как снижение на 20% означает необходимость увеличения на 25%, чтобы вернуться к исходной цене.
Процентные ставки
Как упоминалось ранее, обменные курсы являются ключевым фактором для большинства центральных банков при определении денежно-кредитной политики.В сентябре 2012 года управляющий Банка Канады Марк Карни заявил, что банк принял во внимание устойчивую силу канадского доллара при разработке денежно-кредитной политики.Карни сказал, что укрепление канадского доллара было одной из причин, почему денежно-кредитная политика его страны так долго была «исключительно адаптивной».
Сильная национальная валюта оказывает тормозящее воздействие на экономику, достигая того же результата, что и более жесткая денежно-кредитная политика (т.е. более высокие процентные ставки ). Кроме того, дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики в то время, когда национальная валюта уже является сильной, может усугубить проблему за счет привлечения горячих денег от иностранных инвесторов, ищущих более доходные инвестиции (что еще больше укрепит национальную валюту).
Глобальное влияние валют: примеры
Рынок форекс является наиболее активно торгуемым рынком в мире, на котором ежедневно торгуется более 5 триллионов долларов, что намного превышает мировые акции. Несмотря на такие огромные объемы торгов, валюты обычно не упоминаются на первых полосах. Однако бывают моменты, когда валюты резко меняются, и их влияние ощущается по всему миру. Ниже мы приводим несколько примеров:
Азиатский кризис 1997-98 гг.
Ярким примером разрушения, вызванного неблагоприятными колебаниями валютных курсов, является азиатский финансовый кризис, который начался с девальвации тайского бата летом 1997 года. Девальвация произошла после того, как бат подвергся интенсивной спекулятивной атаке, вынудившей центральный банк Таиланда отказаться от своей политики. привязка к доллару США и плавающая валюта. Эта валютная инфекция распространилась на соседние страны, такие как Индонезия, Малайзия и Южная Корея, что привело к серьезному спаду в этих странах, поскольку резко возросло число банкротств и обрушились фондовые рынки.
Недооцененный китайский юань
В период с 1995 по 2005 год Китай удерживал курс юаня на стабильном уровне около 8,2 за доллар, что позволяло его экспортной гигантской силе набирать обороты за счет искусственно подавляемой и заниженной валюты, пословам торговых партнеров.В 2005 году Китай ответил на растущий хор жалоб из США и других стран.Это позволило юань устойчиво оценить, из более чем 8,2 юаня по отношениюк доллару до 6 за доллар к 2013 году
Колебания японской йены с 2008 г. по середину 2013 г.
Японская иена была одной из самых волатильных валют в период с 2008 по 2013 год. Из-за политики Японии по почти нулевым процентным ставкам трейдеры отдавали предпочтение иене для керри-сделок, при которых они брали иены почти бесплатно и инвестировали в более прибыльные зарубежные рынки. ресурсы. Но по мере того, как в 2008 году глобальный кредитный кризис усилился, иена начала резко расти, поскольку панические инвесторы массово покупали валюту для погашения кредитов, деноминированных в иенах.
В результате иена укрепилась более чем на 25% по отношению к доллару США за пять месяцев до января 2009 года. Затем, в 2013 году, премьер-министр Синдзо Абэ представил планы денежно-кредитного стимулирования и бюджетного стимулирования (получившие название « Абэномика »), которые привели к 16 % падение иены в течение первых пяти месяцев года.
Euro Fears (2010-12)
Опасения по поводу того, что страны с большой задолженностью, такие как Греция, Португалия, Испания и Италия, будут вытеснены из Европейского союза, привели к тому, что евро упал на 20% с 1,51 за доллар в декабре 2009 года до примерно 1,19 в июне 2010 года. в следующем году, но это оказалось временным.Возрождение опасений по поводу распада ЕС привело к падению евро на 19% с мая 2011 года по июль 2012 года5.
Какую выгоду может получить инвестор?
Вот несколько советов, как извлечь выгоду из движения валюты:
Инвестируйте за рубежом
Инвесторы из США, которые считают, что доллар слабеет, должны вкладывать средства в сильные зарубежные рынки, потому что ваша прибыль будет увеличена за счет прироста иностранной валюты. Рассмотрим канадский индекс S & P / TSX Composite в период с 2000 по 2010 год. Индекс S&P 500 в этот период практически не изменился, но TSX принес около 72% прибыли в канадских долларах. Для американских инвесторов, покупающих канадские акции за доллары, доходность в долларах США составила около 137%, или 9% годовых, из-за резкого повышения курса канадского доллара.
Инвестируйте в транснациональные корпорации США
В США есть много крупных транснациональных компаний, которые получают значительную часть доходов и доходов из зарубежных стран. Прибыль транснациональных корпораций США увеличивается за счет более слабого доллара, что должно привести к повышению цен на акции, когда доллар слаб.
Воздержитесь от займов в иностранной валюте под низкий процент
По общему признанию, это не было актуальной проблемой с 2000 года, поскольку процентные ставки в США уже много лет находятся на рекордно низком уровне. Однако в какой-то момент они снова поднимутся. Когда это происходит, инвесторы, которые склонны брать ссуды в иностранной валюте по более низким процентным ставкам, должны помнить о тех, кому пришлось изо всех сил возвращать заемные иены в 2008 году. Мораль истории: никогда не занимайте в иностранной валюте, если она может вырасти и вы не понимаете или не можете застраховать валютный риск.
Хеджирование валютного риска
Неблагоприятные колебания валют могут существенно повлиять на ваши финансы, особенно если у вас есть значительные валютные позиции.Но есть множество вариантов хеджирования валютных рисков, таких как валютные фьючерсы, валютные форварды, валютные опционы и биржевые фонды, такие как Invesco Euro CurrencyShares Euro Trust (FXE ) и Invesco CurrencyShares Japanese Yen Trust (FXY ).7 Рассмотрите эти варианты, если вы любите спать по ночам.
Суть
Изменения валютных курсов могут иметь самые разные последствия как для внутренней, так и для мировой экономики. Когда доллар слаб, инвесторы могут воспользоваться этим, вкладывая деньги за границу или в транснациональные корпорации США. Поскольку колебания валютных курсов могут быть серьезным риском при большой подверженности валютному риску, возможно, лучше всего застраховать этот риск с помощью множества доступных инструментов хеджирования.