Заменяемая безопасность

Что такое заменяемая ценная бумага?

Обмениваемая ценная бумага — это инвестиционный инструмент, связанный с акциями, который обычно включает в себя выпуск долговых ценных бумаг, которые в некоторых случаях можно обменять на обыкновенные акции или их денежный эквивалент. Важно отметить, что он предоставляет своему держателю право торговать им на определенное количество обыкновенных акций фирмы, не являющейся эмитентом обмениваемой ценной бумаги.

Обмениваемые ценные бумаги отличаются от конвертируемых ценных бумаг в этом смысле, поскольку их можно обменять на акции другой компании, а конвертируемые ценные бумаги можно обменять на акции компании, выпустившей конвертируемые ценные бумаги.

Определенная дата или завершение определенного события в какой-то момент в будущем, которое запускает обмен на обыкновенные акции, указывается для каждой обмениваемой ценной бумаги. Они могут быть структурированы для погашения по выбору эмитента или держателя ценных бумаг. Обмениваемая ценная бумага, которая автоматически обменивается на лежащие в ее основе обыкновенные акции или наличные деньги, известна как обязательная обмениваемая ценная бумага.

Как работает заменяемая безопасность

Держатель обмениваемой ценной бумаги получает фиксированную купонную выплату по долговому инструменту, которая обычно заметно превышает выплату дивидендов по базовой обыкновенной акции, на которую он может быть погашен. Сменные ценные бумаги использовать заранее определенные формулы для определения количества акций обыкновенных акций или денежного эквивалента, что владелец будет получать при обмене.

В этих формулах держатель обмениваемой ценной бумаги часто подвержен всем недостаткам и большей части, но не всем преимуществам владения предметом акции.

Пример заменяемой безопасности

Например, предположим, что обмениваемая ценная бумага выпущена для акции, которая в настоящее время торгуется по цене 100 долларов. Формула выплаты может быть записана так, что если на момент указанной даты погашения акция торгуется по цене менее 50 долларов, держатель получит одну акцию; если он торгуется между 100 и 125 долларами, держатель получит акции на 100 долларов; и если он торгуется по цене выше 125 долларов, держатель получит 2/3 акции. Обмениваемые ценные бумаги можно рассматривать как долговые инструменты со встроенным опционом на базовые обыкновенные акции.

Использование обменных ценных бумаг

Обмениваемые ценные бумаги иногда выпускаются корпорациями, участвующими в поглощении. Компания-покупатель может пожелать приобрести целевую компанию, но ей могут потребоваться средства для завершения сделки.

В этом случае компания-покупатель может продать обмениваемую ценную бумагу. Обмениваемая ценная бумага даст своему владельцу право на определенное количество акций целевой компании после указанной даты. В случае успешного приобретения обмениваемая ценная бумага может быть продана на акции целевой компании.