Как CAPM представлен в SML?

Модель ценообразования капитальных активов (CAPM) и линия рынка ценных бумаг (SML) используются для измерения ожидаемой доходности ценных бумаг с учетом уровней риска.Эти концепции были введены в начале 1960-х годов и основаны на более ранних работах по диверсификации и современной теории портфеля. Инвесторы иногда используют CAPM и SML для оценки ценной бумаги — с точки зрения того, предлагает ли она благоприятный профиль доходности относительно ее уровня риска — перед включением ценной бумаги в более крупный портфель.

Модель ценообразования капитальных активов

Модель ценообразования капитальных активов (CAPM) — это формула, описывающая взаимосвязь между систематическим риском ценной бумаги или портфеля и ожидаемой доходностью. Это также может помочь измерить волатильность или бета-версию одной ценной бумаги по сравнению с другими ценными бумагами и по сравнению с рынком в целом.

Математически формула CAPM представляет собой безрисковую норму доходности, добавленную к  бета -версии ценной бумаги или портфеля, умноженную на ожидаемую рыночную доходность за вычетом безрисковой нормы доходности:

Формула CAPM дает ожидаемую доходность ценной бумаги. Бета-версия ценной бумаги измеряет систематический риск и его чувствительность по отношению к изменениям на рынке. Ценная бумага с бета 1.0 имеет идеальную положительную корреляцию со своим рынком. Это указывает на то, что когда рынок увеличивается или уменьшается, безопасность должна увеличиваться или уменьшаться на тот же процент. Ценная бумага с бета-версией выше 1.0 несет в себе больший систематический риск и волатильность, чем рынок в целом, а ценная бумага с бета-версией меньше 1.0 имеет меньший систематический риск и волатильность, чем рынок.

Линия рынка ценных бумаг

Линия рынка ценных бумаг (SML) отображает ожидаемую доходность ценной бумаги или портфеля.Он представляет собой графическое представление формулы CAPM и отображает взаимосвязь между ожидаемой доходностью и бета-коэффициентом, или систематическим риском, связанным с ценной бумагой.Ожидаемая доходность ценных бумаг отображается на оси Y графика, а бета-коэффициент ценных бумаг — на оси x.Наклон построенной зависимости известен как премия за рыночный риск (разница между ожидаемой доходностью рынка и безрисковой нормой доходности) и представляет собой соотношение риска и доходности ценной бумаги или портфеля.

CAPM, SML и оценки

Вместе формулы SML и CAPM полезны для определения того, предлагает ли ценная бумага, рассматриваемая для инвестиций, разумную ожидаемую доходность для суммы принятого риска. Если ожидаемая доходность ценной бумаги в сравнении с ее бета-версией отображается над линией рынка ценных бумаг, она считается недооцененной с учетом соотношения риска и доходности. И наоборот, если ожидаемая доходность ценной бумаги в сравнении с ее систематическим риском представлена ​​ниже SML, она переоценена, потому что инвестор согласился бы на меньшую прибыль на сумму связанного систематического риска.

SML можно использовать для сравнения двух аналогичных инвестиционных ценных бумаг, которые имеют примерно одинаковую доходность, чтобы определить, какая из двух ценных бумаг несет наименьший внутренний риск по сравнению с ожидаемой доходностью. Он также может сравнивать ценные бумаги с равным риском, чтобы определить, предлагает ли одна из них более высокую ожидаемую доходность.

Хотя CAPM и SML предлагают важную информацию и широко используются при оценке и сравнении акций, они не являются отдельными инструментами. Существуют дополнительные факторы, помимо ожидаемой доходности инвестиций сверх безрисковой нормы прибыли, которые следует учитывать при выборе инвестиционных решений.