Формула преобразования спотовой ставки в форвардную ставку

Связь между спотовыми и форвардными ставками аналогична соотношению между дисконтированной приведенной стоимостью и будущей стоимостью. Форвардная процентная ставка действует как ставка дисконтирования для единственного платежа с одной даты в будущем (например, через пять лет) и дисконтирует ее до более близкой даты в будущем (например, через три года с настоящего момента).

Зачем переходить со спотовой ставки на форвардную ставку

Теоретически форвардная ставка должна быть равна спотовой ставке плюс любой доход от ценной бумаги (и любые финансовые расходы). Вы можете увидеть этот принцип в форвардных контрактах на акции, где разница между форвардными и спотовыми ценами основана на выплачиваемых дивидендах за вычетом процентов, подлежащих уплате в течение периода.

Спот-курс используется покупателями и продавцами, стремящимися совершить немедленную покупку или продажу, в то время как форвардный курс считается рыночным ожиданием будущих цен. Он может служить экономическим индикатором того, как рынок ожидает развития в будущем, в то время как спотовые ставки не являются индикаторами рыночных ожиданий. Вместо этого спотовые ставки являются отправной точкой для любой финансовой операции.

Поэтому использование форвардных курсов инвесторами является нормальным, поскольку они могут полагать, что обладают знаниями или информацией о том, как цены на определенные товары будут меняться с течением времени. Если потенциальный инвестор считает, что реальные будущие ставки будут выше или ниже заявленных форвардных ставок на текущую дату, это может указывать на возможность инвестирования.

Преобразование спотовой ставки в форвардную ставку

Для простоты рассмотрим, как рассчитать форвардные ставки для облигаций с нулевым купоном. Базовая формула для расчета форвардных курсов выглядит так:

В формуле «a» — это конечная дата в будущем (например, пять лет), а «b» — более близкая будущая дата (например, три года) на основе кривой спот-курса.

Предположим, доходность гипотетической двухлетней облигации составляет 10%, а доходность однолетней облигации — 8%. Доходность двухлетней облигации такая же, как если бы инвестор получил 8% за годовую облигацию, а затем использовал пролонгацию, чтобы перенести ее на другую годовую облигацию под 12,04%.

Рогшвгд гатезнак равно(1+0.10)2(1+0.08)1-1знак равно0.1204знак равно12.04%\ text {Форвардная ставка} = \ frac {\ left (1 + 0,10 \ right) ^ {2}} {\ left (1 + 0,08 \ right) ^ {1}} — 1 = 0,1204 = 12,04 \%Форвардная ставказнак равно( 1+0.08)1

Эти гипотетические 12,04% — это форвардная ставка инвестиции.

Чтобы снова увидеть взаимосвязь, предположим, что спотовая ставка для трехлетней и четырехлетней облигации составляет 7% и 6% соответственно. Форвардная ставка между третьим и четвертым годами — эквивалентная ставка, необходимая, если трехлетняя облигация будет преобразована в годовую облигацию после ее погашения, — будет 3,06%.

Разница между спотовыми и форвардными ставками

Чтобы понять различия и взаимосвязь между спотовыми и форвардными ставками, полезно думать о процентных ставках как о ценах финансовых транзакций. Рассмотрим облигацию на 1000 долларов с годовым купоном в 50 долларов. Эмитент существенно платит 5% ($ 50), чтобы заимствовать $ 1000.

«Спот» процентная ставка сообщает вам, какова цена финансового контракта на дату спот, которая обычно наступает в течение двух дней после сделки. Финансовый инструмент со спотовой ставкой 2,5% — это согласованная рыночная цена сделки, основанная на текущих действиях покупателя и продавца.

Форвардные ставки — это теоретические цены финансовых транзакций, которые могут иметь место в какой-то момент в будущем. Спот-курс отвечает на вопрос: «Сколько будет стоить выполнение финансовой операции сегодня?» Форвардный курс отвечает на вопрос: «Сколько будет стоить выполнение финансовой операции на дату X в будущем?»

Обратите внимание, что в настоящее время согласованы как спотовые, так и форвардные курсы. Другое дело — время казни. Спот-курс используется, если согласованная сделка состоится сегодня или завтра. Форвардный курс используется, если согласованная сделка не состоится позже в будущем.