Чистая игра
Что такое чистая игра?
Чистая игра — это компания, которая сосредотачивается на одном типе продукта или услуги. Противоположностью чистой игры является конгломерат, который предлагает множество продуктов и услуг для различных отраслей.
Некоторые инвесторы предпочитают инвестировать в чистые игры, потому что их легче анализировать и они дают максимальный доступ к определенному сегменту рынка.
Например, инвестор, желающий получить доступ к акциям банков США, может предпочесть покупку Bank of America по сравнению с Berkshire Hathaway, поскольку последняя участвует не только в банковском деле, но и во многих других отраслях.
Ключевые выводы
- Чистая игра — это компания, ориентированная на конкретную отраслевую нишу.
- Чистые игры — это противоположность конгломератов, которые работают в различных отраслях.
- Инвесторы любят чистые игры за простоту анализа и открытость для определенных секторов.
Понимание чистых пьес
Компании Pure Play пользуются популярностью у определенных типов активных инвесторов, которые хотят делать определенные ставки на определенные продукты или сегменты отрасли. Для этих инвесторов покупка компании с несколькими диверсифицированными направлениями бизнеса вынуждает их брать на себя ненужные риски в отраслях, в которые они не хотят вкладывать средства.
Для аналитиков чистая игра представляет собой возможность получить более точные данные для сопоставимого анализа компании или относительных оценок.
Относительные оценки используют такие показатели, как отношение цены к балансовой стоимости (P / B), отношение цены к прибыли (P / E), отношение цены к продажам (P / S) и цена. Отношение P / CF к денежному потоку. Каждое из этих значений может помочь инвестиционному аналитику рассчитать относительную стоимость компании и оценить, переоценена или недооценена компания. Компании, занимающиеся чистыми играми, являются полезным вкладом в этот анализ, потому что они гораздо более напрямую сопоставимы друг с другом. Конгломераты, с другой стороны, трудно сопоставить, потому что их результаты отражают многочисленные отрасли промышленности.
Значение «чистой игры»
На самом деле, термин «чистая игра» всегда используется как приближение, поскольку компании почти всегда имеют некоторую степень межотраслевого воздействия. Это особенно верно при рассмотрении крупных публичных компаний.
Пример чистой игры из реального мира
Уоррен проводит анализ банковского сектора США. В частности, он хочет оценить относительную привлекательность различных банковских акций США на основе их коэффициентов PB и PE.
Он составляет список следующих акций для своего анализа:
- BB&T Corporation: PB 1,28 и PE 12,98
- KeyCorp: PB 1.06 и PE 10.58
- Банки SunTrust: PB 1,16 и PE 11,88
- Финансовая группа граждан: PB 0,75 и PE 9,59
Несмотря на то, что каждый бизнес сложен и уникален, Уоррен считает, что эти компании относительно легко сравнивать друг с другом, поскольку региональный банкинг является основным направлением их бизнес-моделей. Таким образом, он рассматривает их как «чистую игру» для банковского сектора.
Напротив, Уоррен испытывал соблазн включить Berkshire Hathaway в свой список из-за ее важной роли в банковском секторе. Однако он решил не включать BRK, потому что его многочисленные небанковские операции слишком затрудняли сравнение с чисто банковскими играми.